Det viktigaste i korthet
- DeepSeeks AI-momentum och Nvidias chipförbud har lyft kinesiska teknikaktier.
- De flesta kinesiska teknikaktier är övervärderade.
- Branschen för solenergi har överkapacitet, men enligt analytiker lär bolagen stärkas när överskottet klingar av.
Kinesiska teknikaktier har hittills i år överträffat, inte bara inhemska aktier, utan även sina amerikanska teknikrivaler. Detta rally har letts av investeringar i artificiell intelligens, exemplifierat av DeepSeeks nya AI-modell, och landets ansträngningar för att bli självförsörjande inom chiptillverkning.
MSCI China Information Technology Index har hittills stigit med nästan 100% under 2025, jämfört med en uppgång på 56% för Morningstar China Index och en uppgång på nästan 30% för Morningstar US Technology Index. All avkastning är i USD.
Uppgången kommer trots en svag makroekonomisk miljö i Kina och en del nedslående resultat under den senaste rapportsäsongen.
Nvidia-förbud lyfte Kinas teknikaktier
Kai Wang, Asienstrateg på Morningstar, bedömer att uppgången i kinesisk tech utlöstes av den AI-relaterade optimism som följde på DeepSeeks framträdande.
Han bedömer också att rapporter om att den kinesiska regeringen har förbjudit lokala företag att köpa Nvidia-chip också drev upp aktiekurserna för inhemska företag.
Optimismen på marknaden har fått värderingarna av aktier inom teknikindustrin att stiga markant. Av de 64 aktier som är noterade på börserna i Shanghai och Shenzhen och som bevakas av Morningstar, är det bara tre teknikaktier som anses undervärderade, med ett 4-stjärnigt betyg. I Hongkong, där många teknikaktier med huvudkontor i Kina är noterade, finns det inga undervärderade aktier inom Morningstars tekniksektor.
Enligt Morningstar Wang har dock marknadspriserna gått före bolagets fundamenta.
“Även om AI kommer att bidra till att minska kostnaderna och öka företagens effektivitet, vilket är anledningen till att marknadsvärderingarna har stigit, kan vissa av de senaste uppgångarna ha varit för snabba.”
“Många halvledarbolag, till exempel, är fortfarande under utveckling och genererar mycket små intäkter i förhållande till sina värderingar. Överlag är de tekniska framstegen i Kina fortfarande relativt oprövade och många av dessa bolag har ännu inte motiverat sina värderingar”, säger han.
Solenergibranschen har det tufft, aktierna är undervärderade
Tillverkare av solmoduler, som tillverkar komponenter till solpaneler, är för närvarande den enda undervärderade delen av Morningstars bredare teknologisektor i Kina.
“Överkapaciteten i branschen har drivit ned priserna på solcellsprodukter, vilket sätter betydande press på vinstmarginalerna. Branschens nuvarande produktionskapacitet för vissa komponenter som polysilikon, wafers, celler och moduler är mer än dubbelt så stor som den förväntade efterfrågan 2025”, säger Cheng Wang, aktieanalytiker på Morningstar.
“Vi räknar med att denna obalans kommer att bestå fram till 2028 och gradvis minska i takt med att efterfrågan ökar och utbudet konsolideras. Av denna anledning har vi nyligen reviderat våra prognoser för intäkter och marginaler för företagen i branschen och därmed också deras värderingar.”
På lång sikt är Wang dock övertygad om att branschen kan förbättra lönsamheten.
“Problemet med överkapacitet kommer sannolikt att hanteras genom regeringens politik som syftar till att begränsa produktionen och minska subventionerna till olönsamma företag. Dessa åtgärder väntas gradvis rensa ut svagare aktörer och ge plats för starkare företag”, säger Wang.
3 undervärderade aktier inom Kinas solenergisektor
Morningstars nyckeltal för Jinko Solar
- Uppskattat verkligt värde: 8,00 CNY
- Morningstar Rating: ★★★★
- Ekonomisk vallgrav: Ingen
- Morningstar Rating för osäkerhet: Hög
Jinko Solar är Kinas största tillverkare av solcellsmoduler, sett till värdet av de globala leveranserna 2024.
Aktien har tappat 17% under de senaste 12 månaderna, i kinesiska yuan, och handlas nu med 35% rabatt på sitt verkliga värde på 8,00 CNY. Morningstars analytiker sänkte nyligen sin värdering för att ta hänsyn till försämrade vinster under 2025 och 2026. Enligt Morningstars analytiker förväntas 2025 vara den lägsta punkten för bolaget medan utsikterna på medellång/lång sikt förblir positiva.
Morningstars nyckeltal för JA Solar Technology
- Uppskattat verkligt värde: 15,90 CNY
- Morningstar Rating: ★★★★
- Ekonomisk vallgrav: Ingen
- Morningstar Rating för osäkerhet: Hög
JA Solar Technology-aktien har tappat cirka 6% sedan början av året och i slutet av augusti sänkte analytikerna uppskattningen av det verkliga värdet till 15,90 CNY, men den kinesiska koncernens aktier fortsätter att handlas med mer än 20% rabatt.
Resultatet för första halvåret var sämre än väntat och analytikerna räknar med en ytterligare försämring under andra halvåret.
Morningstars nyckeltal för Trina Solar
- Uppskattat verkligt värde: 22,90 CNY
- Morningstar Rating: ★★★★
- Ekonomisk vallgrav: Ingen
- Morningstar Rating för osäkerhet: Hög
Aktierna i Trina Solar, en av Kinas största tillverkare av solcellsmoduler, har sjunkit med 13% sedan årsskiftet.
Morningstars analytiker sänkte nyligen det verkliga värdet på bolagets aktie till 22,90 CNY, efter resultaten under första halvåret. Trots detta fortsätter aktien att handlas till en rabatt på 29%.
Även om de kortsiktiga utmaningarna kvarstår ser analytikerna positiva tecken, där bolaget genererade ett positivt operativt kassaflöde under första halvåret.
