I avsnittet av podden ”The Morning Filter” från den 31 augusti 2026 diskuterar programledarna Susan Dziubinski och Morningstars chefsmarknadsstrateg för USA, Dave Sekera, varför tekniksektorn historiskt sett har presterat sämre än genomsnittet i september och pratar om två aktier med stjärnbetyget 2 som man bör undvika. Här följer ett utdrag ur programmet.
Varför september kan bli en tuff månad för teknikaktierna
Susan Dziubinski: Dave, låt oss övergå till tre aktier som man bör sälja i september, vilka alla kommer från sektorer som historiskt sett har presterat sämre än genomsnittet under den månaden. Vi börjar med Tekniksektorn. Varför bör man vara försiktig med just den här aktien i september?
Dave Sekera: Som man kan förvänta sig vid vilken marknadsnedgång som helst är det just tillväxtaktierna – särskilt inom tekniksektorn – som brukar falla mest och snabbast. Jag tror att det är därför man bör vara försiktig med tekniksektorn i allmänhet. Med det sagt anser vi fortfarande att det finns ett antal enskilda AI-bolag som vi gillar, men det är utan tvekan en sektor som, om det skulle bli en marknadsnedgång, troligen kommer att drabbas hårdast.
Och så vill jag också bara påpeka här att om vi skulle få någon form av höjning i räntorna – vilket vi verkligen har haft i åtanke – så skulle det vara en stor oro för mig när det gäller tekniksektorn om den 10-åriga räntan började närma sig 5 procent och överskrida den nivån. Anledningen är att det i allmänhet handlar om tillväxtaktier, och tillväxtaktier har en mycket lång duration. Det beror helt enkelt på att det fria kassaflödet – som egentligen utgör grunden för värderingen – ligger långt fram i tiden. Om man börjar diskontera det fria kassaflödet med högre räntor, sänker det naturligtvis det nuvärde man skulle vara villig att betala för dessa aktier idag.
Varför Sandisk och Ciena verkar vara övervärderade aktier som man bör undvika just nu
Dziubinski: Du föreslår att man ska sälja två aktier inom tekniksektorn i september. Båda verkar kraftigt övervärderade, och vi har tidigare diskuterat båda dessa som säljrekommendationer: Sandisk ( SNDK ) och Ciena (CIEN). Påminn oss om varför de är säljrekommendationer just nu.
Sekera: Låt oss ta en titt på värderingarna för dessa två aktier. Sandisk är en aktie med 2 stjärnbetyg, som handlas till en premie på nästan 50 % jämfört med det verkliga värdet – och det efter att den redan nått sina högsta nivåer och börjat vända nedåt. Det är ett företag som vi betygsätter med ”Mycket hög osäkerhetsgrad” och som saknar ekonomisk konkurrensfördel.
Sienna, en liknande situation: ett aktiebolag med 2 stjärnbetyg, 40 % premie, mycket hög osäkerhet. Vi bedömer visserligen att det har en smal ekonomisk konkurrensfördel, men när jag jämför de två företagen anser jag ändå att de i stort sett bara sysslar med standardiserad teknisk hårdvara. Förr eller senare kommer utbudet att hinna ikapp den efterfrågan som finns.
Många av dessa företag håller redan på att omstrukturera eller omfördela en stor del av sina tillgångar för att öka utbudet av de produkter som har de högsta marginalerna och den största efterfrågan på marknaden. Många av dessa företag bygger redan ut sin kapacitet och uppför nya anläggningar. Vårt analytikerteam förutspår faktiskt att 2028 kommer att bli toppåret vad gäller resultatet för alla dessa teknikföretag som verkar inom råvarusektorn.
I det här fallet kommer den hävstångseffekt som du har upplevt på uppsidan, vid någon tidpunkt, att verka precis tvärtom på nedsidan. Så snart utbudet är tillräckligt stort kommer priserna att falla och marginalerna att krympa. Jag tror att resultatet kommer att rasa som en sten, och utöver det kommer du att få se en minskning av multiplarna samtidigt.
Prenumerera på ”The Morning Filter” på Apple Podcasts eller där du brukar lyssna på poddar, och håll dig uppdaterad om de senaste forskningsresultaten från programledarna Susan Dziubinski och David Sekera på Morningstar.com.
