Om du investerar i enskilda aktier är du förmodligen van vid att se rubriker om de aktier som presterat bäst under kortare perioder, till exempel sedan årets början eller till och med veckovisa eller dagliga avkastningar. Det finns två nackdelar med detta tillvägagångssätt. För det första är det svårt att bygga upp en långsiktig förmögenhet genom att fokusera på kortsiktig avkastning. Dessutom har även en aktie med stark utveckling mindre betydelse om det finns få aktieägare som kan dra nytta av den.
För att hitta de investeringar som skapat mest värde i dollar är värdeskapande ett bättre mått. Förra månaden gick jag igenom Morningstars fonddatabas för att lyfta fram de aktivt förvaltade fonderna som skapat mest värde baserat på kursuppgången i dollar. Den här gången gjorde jag en liknande övning på aktiesidan, med fokus på aktier som skapat de mest betydande vinsterna baserat på förändringen i deras börsvärde (vilket speglar det aktuella aktiepriset multiplicerat med det totala antalet utestående aktier) under de tio åren från 2016 till 2025. För att få en mer fullständig bild av värdeskapandet lade jag till det totala värdet av utdelningar som betalats ut under samma period.
Det är inte alla storföretag som hamnar på listan. ExxonMobil XOM är till exempel ett av de 20 största bolagen i USA sett till börsvärde, men det har inte skapat tillräcklig tillväxt i det totala aktieägarvärdet för att kvalificera sig.
Resultaten
Tabellen nedan visar de 15 aktierna som har skapat mest värde för aktieägarna utifrån dessa nyckeltal.
De 15 mest värdeskapande aktierna under det senaste decenniet
Aktierna på min lista har skapat ett beräknat aktieägarvärde på 27,0 biljoner dollar under de senaste tio åren. Att äga aktier i ett enskilt bolag är betydligt mer riskfyllt än att äga en bredt diversifierad fond, och risken för förlust är mycket större. Om du däremot lyckas investera i en lönsam aktie kan avkastningen bli betydligt högre.
Detta gäller särskilt med tanke på att företag med enastående finansiella resultat och aktiekursutveckling kan fortsätta att överträffa sina konkurrenter under många år. De flesta av företagen på min lista var redan megakapitaliserade aktier för tio år sedan. Nvidia NVDA är ett undantag; företaget har varit börsnoterat sedan 1999 men nådde inte status som megakapitaliserat företag förrän 2020.
Mer generellt sett har alla företag i gruppen ”Magnificent Seven”, som består av stora teknikaktier, också skapat betydande värde för aktieägarna under det senaste decenniet. Som grupp skapade Apple AAPL, Amazon.com AMZN, Microsoft MSFT, Alphabet GOOGL, Nvidia, Meta Platforms META och Tesla TSLA cirka 20,6 biljoner dollar i aktieägarvärde under den tioårsperioden, vilket utgör cirka tre fjärdedelar av totalen för de 15 största företagen.
Sett ur ett branschperspektiv dominerar teknikaktierna listan. Det är inte särskilt förvånande, med tanke på att teknikaktierna har genererat en överavkastning på mer än 8 procentenheter jämfört med den bredare marknaden under de senaste tio åren.
Andra sektorer, däribland cykliska konsumentvaror, finansiella tjänster och hälso- och sjukvård, finns också med bland de 15 främsta. Det är anmärkningsvärt att sektorer inom den traditionella ekonomin, såsom allmännyttiga tjänster, basmaterial, industri och fastigheter, saknas.
En annan gemensam nämnare som förenar de 15 främsta värdeskaparna är en ekonomisk vallgrav, eller hållbar konkurrensfördel. En ekonomisk vallgrav är en strukturell egenskap som gör det möjligt för ett företag att upprätthålla överskottsvinster under en lång period. Morningstars aktieanalytiker definierar ekonomisk vinst som avkastning på investerat kapital som överstiger vår uppskattning av företagets kapitalkostnad, eller den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden. Endast cirka 25 procent av de företag vi täcker har ett brett Morningstar Economic Moat Rating, medan cirka 43 procent har en smal vallgrav och de återstående 32 procent saknar vallgrav. Dock har 12 av de 15 främsta värdeskapande aktierna breda ekonomiska vallgravar baserat på våra analytikers bedömningar, medan de återstående tre har smala vallgravar. Med andra ord har ekonomiska vallgravar varit avgörande för skapandet av aktieägarvärde – en slutsats som även gällde när jag granskade detta ämne 2024 och 2025.
Ekonomiska vallgravar och tillväxtstatistik
Tillväxt har också varit en viktig egenskap. Tillväxtaktier har haft en betydande prestationsfördel under den 10-årsperiod som studien omfattar och har i genomsnitt överträffat värdeaktier med nästan 4 procentenheter per år. Det är därför förmodligen ingen överraskning att de flesta aktierna på listan är tillväxtinriktade snarare än värdeinriktade. Som framgår av tabellen ovan genererade vinnarna inom värdeskapande betydligt bättre tillväxt i intäkter och rörelseresultat än marknaden under de senaste 10 åren.
Många av företagen på listan uppvisar också ett högt värdetillväxtbetyg, vilket speglar marknadsaktörernas samlade förväntningar på framtida tillväxt och avkastningskrav som ligger långt över marknaden i stort. Ett par aktier, däribland Berkshire Hathaway BRK.B och JPMorgan Chase JPM, har dock genererat övergenomsnittlig avkastning trots att de lutar mer åt värdesidan.
En blick framåt
Aktieägarna i dessa 15 företag har fått riklig utdelning under det senaste decenniet. Men när det gäller aktieinvesteringar är det inte säkert att det förflutna är en föraning om framtiden. Det som verkligen spelar roll för investerare som överväger ett nytt köp är företagets framtidsutsikter och om det aktuella aktiepriset erbjuder en säkerhetsmarginal.
Morningstar Ratings och värderingar
På den fronten är det en blandad skara bland de företag som skapar förmögenhet. Endast Microsoft handlas för närvarande med en tillräckligt stor rabatt jämfört med vårt uppskattade verkliga värde för att få ett Morningstar Rating på 5 stjärnor, medan Berkshire Hathaway, Broadcom, Meta och Nvidia har betyg på 4 stjärnor. Nio av de 15 har betyg på 3 stjärnor, vilket indikerar att de varken är betydligt undervärderade eller övervärderade enligt våra analytikers bedömningar. Efter en stark uppgång under de senaste åren handlas Walmart WMT nu med en betydande premie jämfört med vårt uppskattade verkliga värde. Beroende på sina skatteförhållanden och andra faktorer kan investerare överväga att sälja.
