Morningstar

10 undervärderade europeiska aktier

Nexi och Pandora är enligt analytiker bland de mest rabatterade europeiska aktierna.

Illustration av generiska mynt som svävar ovanför ett diagram med siffran "10" i mitten.

Det finns fortfarande rabatterade aktier på de europeiska marknaderna, trots att 2025 var ett starkt år. Medan Morningstar Developed Markets Europe Index steg med 16,27% var sektorns resultat ojämnt. Vissa sektorer, såsom hälso- och sjukvård, presterade sämre än marknaden. Det är därför inte förvånande att fyra av de tio kvalitetsaktier som är mest undervärderade av marknaden finns inom hälso- och sjukvårdssektorn.

De 10 aktierna som listas nedan har valts ut från ett urval av europeiska aktier som täcks av Morningstars analytiker och värderats med en ekonomisk vallgrav av typen ”bred” eller ”smal”. Av dessa har vi valt ut de 10 med högst diskonteringsränta jämfört med det uppskattade verkliga värdet.

GN Store Nord GN

GN Store Nord-aktier har tappat 20% under det senaste året och handlas nu med en rabatt på 55% jämfört med sitt verkliga värde på 255,00 danska kronor.

”GN Store Nord består av två verksamheter: hörapparater och ljudprodukter för gaming. Även om kombinationen av hörapparater och ljudlösningar för konsumenter och professionella användare inte verkar ge några synergieffekter, tror vi att den ger GN Group möjlighet att dra nytta av sina forsknings- och utvecklingsinsatser och ta sig in på marknaden för icke-medicinska hörapparater. Inom sina respektive nischer gynnas både ljud- och hörselverksamheten av gynnsamma trender. En åldrande befolkning, relativt låg penetration i utvecklade länder och en praktiskt taget outnyttjad marknadsandel i tillväxtmarknader är de viktigaste drivkrafterna för hörapparatsegmentet. Även konkurrenskraftigt spelande växer, vilket stimulerar konsumenternas investeringar i utrustning.

”GN Hearing har två huvudsakliga konkurrensfördelar: immateriella tillgångar, i form av investeringar i teknik och ett starkt varumärke, samt bytekostnader som bärs av kunderna. Tack vare sitt rykte som innovatör har företaget kunnat upprätthålla starka relationer med sina kunder”, säger Max Jousma, aktieanalytiker på Morningstar.

Tate & Lyle TATE

Tate & Lyle-aktien har fallit med 42% under 2025 och handlas nu med en rabatt på 50% jämfört med sitt uppskattade verkliga värde på 725,00 GBX.

”Tate & Lyle erbjuder alternativa ingredienser till livsmedels- och dryckesföretag som vill eliminera skadliga komponenter som socker, fett och salt, förbättra näringsvärdet genom tillsats av fiber och förlänga produkternas hållbarhetstid. Vi tilldelar Tate & Lyle en smal vallgrav eftersom vi anser att företagets portföljoptimering under de senaste åren har förbättrat dess prissättningskraft och konkurrensposition inom branschen”, säger Diana Radu, aktieanalytiker på Morningstar.

Edenred Group EDEN

Edenreds aktier har fallit med 36% under 2025 och handlas nu med en rabatt på 49% jämfört med sitt verkliga värde på 37,00 EUR.

”Edenreds kärnverksamhet är matkuponger och bränslekort, men företaget erbjuder även tjänster som hälsoförmåner och laddstationer för elfordon. Dessa marknader är mycket koncentrerade, med Pluxee som den enda verkliga globala konkurrenten. Edenred genererar 70% av sina intäkter i länder där företaget är marknadsledande och kan utnyttja sitt starka nätverk av återförsäljare och kunder för att erbjuda de bästa erbjudandena till båda. Övergången till digitalisering har störst Edenreds ekosystem, vilket är anledningen till att vi har sänkt våra prognoser för intäktstillväxt och vinstmarginal. Vi är dock övertygade om att Edenreds storlek gör det möjligt för företaget att överträffa sina konkurrenter, eftersom 90% av investeringarna går till produkter och teknik.

”Det överlägsna nätverket ger företaget en fördel när det gäller att söka nya kunder. Edenreds marknader erbjuder också en betydande tillväxtpotential. Möjligheterna är störst bland små och medelstora företag, med en marknadsandel på 20%, 10% respektive 5% i Brasilien, Frankrike och Italien”, säger Ben Slupecki, aktieanalytiker på Morningstar.

Nexi NEXI

Nexi förlorade 16,59% under 2025 och dess aktier ligger nu 47% under sitt verkliga värde på 7,90 EUR.

”Nexi erbjuder sina kunder tjänster inom kortinlösen, kortutgivning och digital bankverksamhet. Genom integration och avyttring av flera betalningsföretag har Nexi skapat ett attraktivt erbjudande som stöds av hållbara och strukturella tillväxtfaktorer. Med sina två senaste stora förvärv, Nets och SIA, har Nexi också fått en bredare europeisk närvaro och starkare bearbetningskapacitet. Företaget har gått från att vara en renodlad italiensk leverantör till en helt vertikalt integrerad europeisk leverantör av betaltjänster, och rankas bland de främsta europeiska aktörerna. Nexi genererar fortfarande huvuddelen av sina intäkter i Italien, där företaget har en stark konkurrensposition och är djupt integrerat i den bankdominerade betalningsinfrastrukturen.

”Utanför Italien har Nexi exponering mot de nordiska länderna, som har några av de högsta kortanvändningsgraderna i Europa, samt mot tillväxtregioner som Tyskland och länderna i Öst- och Sydeuropa, som erbjuder solida organiska tillväxtmöjligheter. Nexi drar också nytta av en gradvis övergång från nationella betalkortsnätverk till internationella betalkorts- och kreditkortsnätverk som stöds av Visa och Mastercard. Nexi uppnår inte bara högre marginaler på internationella kortnätverk, utan erbjuder också ett bättre utbud för att stödja handlare och banker i deras övergång till dessa nätverk. Dessutom använder internationella kortnätverk i allt högre grad nya betalningstekniker, vilket ökar efterfrågan på mer avancerade POS-terminaler, vilket i sin tur ökar abonnemangsintäkterna för Nexi och genererar ytterligare uppgraderingsförsäljningscykler”, säger Niklas Kammer, aktieanalytiker på Morningstar.

Elekta EKTA B

Trots Elektas uppgång på 2,22% under 2025 är bolaget fortfarande betydligt undervärderat av marknaden med ett pris/verkligt värde-förhållande på 0,53.

”Efterfrågan på strålbehandling förväntas förbli hög under det kommande decenniet. Elekta kommer att dra nytta av detta, men dess framgång kommer att bero på fortsatt användning av Unity, framgången för dess förnyade produkt- och programvaruutbud samt dess förmåga att stå emot konkurrensen från Siemens Healthineers. Våra prognoser indikerar att nästan 95% av alla installationer av strålbehandlingsutrustning globalt kommer att levereras av dessa två företag under det kommande decenniet. Mycket av vår tes om Elekta baseras på företagets Unity-plattform, som har potential att avsevärt förbättra strålbehandlingens effektivitet. Hittills, med begränsade data, levererar Unity vad det lovar, och företaget fortsätter att utöka sin marknadsnärvaro”, säger Alex Morozov, regionchef på Morningstar.

Croda International CRDA

Under 2025 sjönk Croda Internationals aktier med 21% i marknadsvärde och handlas nu med en rabatt på 47% jämfört med sitt verkliga värde på 5200,00 GBX.

”Croda International är ett brittiskt specialkemiföretag som fokuserar på konsument-, växtskydds- och hälsovårdsmarknaderna. Croda riktar in sig på snabbväxande nischer inom dessa sektorer och strävar efter att konsolidera sin närvaro genom att förvärva nystartade teknik- och life science-företag och etablera sig i sina kunders leveranskedjor genom sin högkontaktiga direktförsäljningsmodell och starka fokus på innovation. Vi tilldelar företaget en låg ekonomisk vallgrav på grund av de höga bytekostnaderna för kunderna, med tanke på den höga graden av anpassning av Crodas produkter och de immateriella tillgångar som är resultatet av löpande investeringar i forskning och utveckling”, säger Diana Radu, aktieanalytiker på Morningstar.

DSM-Firmenich DSFIR

DSM-Firmenichs aktier har fallit med 27% under det senaste året och handlas nu till ett pris/verkligt värde-förhållande på 0,57.

DSM-Firmenich är ett av världens största kemiföretag inom konsumentprodukter. Merparten av företagets intäkter kommer från segment som har en ledande marknadsposition inom alltmer etablerade sektorer, såsom smak- och doftämnen samt den bredare marknaden för livsmedelsingredienser. Detta har gett företaget en stor vinstmarginal, som härrör från immateriella tillgångar och den förhandlingsstyrka det kan utöva över sina kunder. Två av företagets mest värdefulla segment är parfym och skönhet samt smak, konsistens och hälsa, som tillsammans stod för 56% av intäkterna 2024.

”Inom parfym- och skönhetsprodukter kan företaget dra nytta av Firmenichs mångåriga expertis inom dofter och breda utbud av ingredienser för att skapa parfymer och doftprodukter för daglig användning. Smak, konsistens och hälsa är det segment som förväntas dra mest nytta av synergierna från fusionen mellan DSM och Firmenich, genom att skapa mervärdesprodukter genom att kombinera DSM:s styrkor inom enzymer och kulturer, kosttillskott och bioteknik med Firmenichs överlägsna kompetens inom aromer och smakmodulering. Detta bör göra det möjligt för företaget att utveckla egna lösningar och allt mer komplexa innovationer för att möta konsumenternas efterfrågan på hälsosammare, mer näringsrika och naturliga produkter. DSM-Firmenichs strategiska mål på medellång sikt inkluderar en försäljningstillväxt på 5–7% och en EBITDA-marginal på 22–23%, säger Diana Radu, aktieanalytiker på Morningstar.

Coloplast COLO B

Coloplasts aktier har fallit med 27% under det senaste året och handlas nu till över 40% under sitt verkliga värde på 962,00 DKK.

Coloplast, med huvudkontor i Danmark, är en global ledare inom stomi- och inkontinensvård. Företaget har en lång historia av konsekvent och betydande innovation inom stomi- och inkontinensvård, vilket har gjort det möjligt att uppnå en dominerande position i Europa och växa i USA. Sedan 2008 har företaget framgångsrikt minskat sin kostnadsstruktur samtidigt som det fokuserat på lönsam tillväxt. Efter att ha flyttat större delen av sin produktion till Ungern, Kina och Costa Rica har Coloplast nu en bruttomarginal som är mer än 1 150 baspunkter högre än konkurrenten Convatec. Coloplast håller för närvarande på att ändra sin strategi för att driva tillväxt genom att gå in på nya marknader, med särskilt fokus på USA.

”Vi har länge insett Coloplasts konkurrensfördelar och har nyligen uppgraderat vårt betyg från ”smalt” till ”brett” på grund av företagets bevisade avkastningsstyrka och dess konsekventa förmåga att generera en avkastning på eget kapital som ligger långt över dess kapitalkostnad. Efter att ha studerat Coloplast i över ett decennium tror vi att företaget kan behålla sina konkurrensfördelar och generera ekonomisk avkastning under de kommande 20 åren”, säger Debbie S. Wang, senioranalytiker på Morningstar.

Pandora PNDORA

Pandora sjönk med 44,84% under 2025 och aktien handlas nu med en rabatt på 40% jämfört med det verkliga värdet på 1 150,00 DKK.

”Pandora är ett globalt smyckesmärke och ledande inom kategorin charmarmband. Vi tror att företaget gynnas av global varumärkeskännedom och breda distributionskanaler, samt en relativt hög prissättningskraft, driven av charmens låga upplevda värde, återköp och kundlojalitet. Vi tror att dessa fördelar kommer att bestå under de kommande tio åren, generera ekonomiska vinster och ge Pandora en ekonomisk fördel baserad på varumärkets immateriella tillgångar.

”Vi tror att Pandoras prissättningskraft, som visas av en bruttomarginal på nästan 80%, kommer att bestå tack vare den höga andelen presentköp, som står för över 60% av försäljningen och som är mindre priskänslig. Dessutom är vi nu mer övertygade om att charmarmband, Pandoras kärnproduktkategori, kommer att förbli attraktiva under lång tid framöver, med tanke på deras långa historia (de har bidragit med 70–80% av Pandoras intäkter sedan börsintroduktionen 2009) och den solida återhämtningen under de senaste tre åren efter framgångsrika marknadsföringsinitiativ och produktlanseringar”, säger Jelena Sokolova, senioranalytiker på Morningstar.

Fresenius Medical Care FME

Fresenius Medical Care tappade 4,44% förra året och ligger nu 40% under sitt verkliga värde på 67,00 EUR.

Fresenius Medical Care behandlar patienter med terminal njursvikt, eller ESRD, främst genom sitt nätverk av dialyscenter och relaterad medicinsk teknik. Dess styrkor inom dessa relaterade områden hjälper Fresenius att behålla sin position som global ledare på denna marknad.

”Företagets position som världens ledande leverantör av dialystjänster och tillverkare av dialysutrustning är fortsatt symbiotisk och unik. Fresenius erfarenhet av att driva nästan 3 700 dialyskliniker världen över – en andel som är större än den närmaste konkurrenten DaVitas tack vare Fresenius mer omfattande globala nätverk – gör det möjligt för företaget att förstå vårdgivares och patienters behov och därmed styra sitt tjänsteutbud och sin produktinnovation. Fresenius använder kliniska insikter för att utveckla och i slutändan producera ännu bättre teknik för behandling av patienter med terminal njursvikt. Trots hotet från expansionen av läkemedel mot fetma på lång sikt förväntar vi oss att företaget kommer att dra nytta av en måttlig efterfrågan på utvecklade marknader, såsom USA, och en ännu snabbare expansion på tillväxtmarknader på lång sikt”, säger Julie Utterback, senior aktieanalytiker på Morningstar.

Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.

© Copyright 2026 Morningstar, Inc. All rights reserved.