10 aktier som de bästa amerikanska förvaltarna har sålt under 2025

Trots att 2025 stundtals har känts som en berg-och-dalbana för investerare på den amerikanska aktiemarknaden har har aktier stigit cirka 12 % fram till mitten av november. Faktum är att amerikanska aktier ser ut att vara rättvist värderade idag enligt Morningstar.

Investerare som vill gallra i sin portfölj genom att sälja aktier kanske undrar vilka aktier de kan minska på. Som ett förslag undersöker vi vilka aktier de “smarta pengarna” har sålt under de senaste månaderna.

Vi har tittat närmare bestämt på de senaste portföljerna hos några av de bästa förvaltarna. För att isolera de bästa aktieinvesterarna bland de nuvarande aktiva förvaltarna har vi gjort följande vyer:

• Aktivt förvaltade fonder som hamnar i Morningstar-kategorierna US large-value, US large-blend eller US large-growth.
• Fonder med minst en andelsklass som erhåller Morningstar Medalist Ratings i guld, silver eller brons med 100% analytikertäckning.
• Fonder som innehar 50 aktier eller färre i sina senast rapporterade portföljer.

Tjugonio separata fondportföljer passerade vår vy. Vi jämförde sedan de senaste portföljerna för dessa fonder med deras portföljer tre månader tidigare för att avgöra vilka aktier dessa förvaltare har sålt.

10 aktier som de bästa förvaltarna säljer 2025

Här är några av de aktier som förvaltarna har dragit ned på under de senaste månaderna:

1. Amazon.com AMZN
2. Microsoft MSFT
3. DoorDash DASH
4. Charles Schwab SCHW
5. Visa V
6. Procter & Gamble PG
7. Danaher DHR
8. Apple AAPL
9. Accenture ACN
10. MercadoLibre MELI

Se inte detta som en heltäckande lista över aktier att sälja. Varför inte? Eftersom många av dessa aktier fortfarande är betydande innehav bland de bästa förvaltarna; att trimma en aktieposition är inte detsamma som att helt och hållet hoppa av ett namn. Även om vissa av dessa aktier ser övervärderade ut enligt Morningstar, ser vissa också rättvist värderade ut, eller till och med undervärderade. Och naturligtvis kan försäljning av aktier ha skattekonsekvenser, och skatteförhållandena skiljer sig från investerare till investerare.

Här är lite om var och en av de aktier som de bästa förvaltarna har sålt, tillsammans med några kommentarer från den Morningstar-analytiker som följer företaget. Alla uppgifter är från och med den 19 november.

Amazon.com

• Antal förvaltare som säljer aktien: 16
• Morningstar Rating: 4 stjärnor
• Morningstar Style Box: Large Core
• Sektor: Cyklisk konsumtion

Amazon ligger högst på vår lista över aktier som de bästa fondförvaltarna har sålt, men är fortfarande ett av deras tre största innehav: 22 av fonderna i urvalet äger aktien. Vi bedömer att aktien är värd 260 USD, och den handlas för närvarande något under vårt uppskattade fair value.

Efter att ha gått igenom Amazons senaste rapport kommenterade Morningstars senioranalytiker Dan Romanoff så här:

Amazons resultat för tredje kvartalet slog den övre delen av bolagets prognos på intäktssidan och skulle även ha slagit den på resultatnivå om det inte vore för engångsposter på 4,3 miljarder USD. Försäljningen ökade med 12 % i fasta valutor till 180,2 miljarder USD, medan rörelsemarginalen uppgick till 9,7 % jämfört med 11,0 % året innan.

Varför det är viktigt: Resultaten är goda, med uppsida både på omsättning och underliggande resultat, vilket ger en gynnsam utgångspunkt inför holiday-säsongen. Trycket från tullar har minskat i takt med att fler handelsavtal kommit på plats, även om utvecklingen i Kina fortfarande är osäker. Konsumenternas köpbeteende är i stort sett oförändrat.

• Amazon överträffade våra förväntningar i alla segment, med störst positiv avvikelse i AWS, tredjepartshandeln och onlinebutikerna. Dagligvaruförsäljningen utvecklas väl och leveranser samma dag byggs ut snabbt, vilket bör kunna stödja god tillväxt under flera år framåt.
• Exklusive en förlikning med FTC på 2,5 miljarder USD och avgångsvederlag på 1,8 miljarder USD skulle rörelseresultatet ha uppgått till 21,7 miljarder USD, motsvarande en marginal på 12,0 %, jämfört med den övre delen av guidningen på 20,5 miljarder USD.

Slutsats: Vi höjer vår fair value-bedömning till 260 USD per aktie (från tidigare 245 USD) baserat på starka resultat och guidning. Aktien steg i efterhandeln och är enligt vår mening nu ungefär rättvist värderad.

• AWS gick starkt med en tillväxt som accelererade till 20 % år över år, en takt som vd Andy Jassy bedömer kan fortsätta ”ett tag”. Bolaget är nu kapacitetsbegränsat och planerar att påskynda utbyggnaden baserat på efterfrågesignaler. Efterfrågan på AI-relaterade tjänster är mycket hög, men även kärnverksamhetens arbetslaster utvecklades väl.
• Amazon lyfte också fram innovationer inom AWS-portföljen som hjälper till att attrahera nya kunder. Att Anthropic använder Trainium 2, med attraktiv pris/prestanda-profil, och att Trainium 3 väntas lanseras före slutet av 2025, kan förlänga AWS starka tillväxttrend ytterligare.

Framöver: Guidningen är något bättre än vi tidigare räknat med, både avseende intäkter och lönsamhet, vilket leder till små uppjusteringar i våra prognoser för de kommande 18 månaderna.

Läs Morningstars fullständiga rapport om Amazon.

Microsoft

• Antal förvaltare som säljer aktien: 14
• Morningstar Rating: 4 stjärnor
• Morningstar Style Box: Large Core
• Sektor: Teknik

Microsoft är ytterligare ett av de mest ägda bolagen som flera av de bästa fondförvaltarna har valt att minska sina positioner i. Trots detta anser vi att aktien i dag är undervärderad i förhållande till vårt fair value på 600 USD. Ur vårt perspektiv framstår Microsoft snarare som ett köpläge än en försäljningskandidat.

Här är vad Morningstars Romanoff skrev i sin analys efter att Microsoft släppte sin delårsrapport i slutet av oktober.

Microsofts resultat för första kvartalet överträffade tydligt den övre delen av bolagets egen guidning. Intäkterna ökade med 17 % i fasta valutor till 77,7 miljarder USD, jämfört med guidningens övre gräns på 75,8 miljarder USD. Rörelsemarginalen uppgick till 48,9 %, över den guidande nivån på 47,2 %.

Varför det är viktigt: Resultaten var starka på alla fronter och gav betydande uppsida mot våra prognoser, både vad gäller intäkter och lönsamhet. Intäkterna i samtliga segment översteg den övre delen av guidningen. Särskilt noterar vi fortsatt styrka inom Azure, både i traditionella molntjänster och AI-relaterade arbetslaster.

• De kortsiktiga efterfrågesignalerna är mycket starka. Kommersiella bokningar ökade med hela 111 % i fasta valutor, drivet av stora Azure-åtaganden. “Remaining performance obligations” steg med 51 % till 392 miljarder USD, med en genomsnittlig kontraktslängd på två år.
• Efterfrågan på Azures AI-tjänster växer snabbt, vilket är positivt långsiktigt. Trots att Azure är kapacitetsbegränsat utvecklades både traditionella och AI-relaterade arbetslaster väl. Azure växte 39 % i fasta valutor, klart över guidningen på 37 %.

Slutsats: Vi behåller vår fair value-bedömning på 600 USD per aktie för Microsoft, som vi ser som ett bolag med bred vallgrav. Vi har höjt våra årliga tillväxtprognoser för Azure med cirka 100 baspunkter, även om detta motverkas av högre investeringskostnader i modellen. Aktien fortsätter att vara en av våra toppfavoriter.

Framöver: Guidningen för andra kvartalet ligger i stort sett i linje med våra och FactSets förväntningar, med intäkter på 80,05 miljarder USD, en rörelsemarginal på 45,3 % och ett EPS-intervall centrerat kring 3,94 USD. Intäkterna ligger tekniskt något under våra estimat, medan marginalerna är något starkare.

Helhetsbilden: Resultaten ligger i linje med vår långsiktiga analys, som bygger på fortsatt expansion av hybridmolnlösningar, ökad AI-användning och en stark position för Azure. Våra tillväxtprognoser vilar huvudsakligen på Azure, migrationen mot Microsoft 365 E5 samt ökad användning av Power Platform.

Läs Morningstars fullständiga rapport om Microsoft.

DoorDash

• Antal förvaltare som säljer aktien: 2
• Morningstar Rating: 3 stjärnor
• Morningstar Style Box: Large Core
• Sektor: Konsumtionscyklisk

DoorDash är det enda bolaget med svag vallgrav som våra topprankade fondförvaltare har sålt. Aktien handlas något under vårt motiverade värde på 205 USD, men får ett 3-stjärnigt betyg när dess mycket höga osäkerhet tas i beaktande.

Morningstars analytiker Mark Giarelli kommenterade resultatet från början av månaden så här.

DoorDash-aktien sjönk efter att bolaget rapporterat ett tredje kvartal med blandade signaler. Det slog mitten av ledningens prognos för total ordervolym och justerad EBITDA, men flaggade samtidigt för ökade teknikinvesteringar framöver.

Varför det är viktigt: DoorDash har länge varit villigt att investera aggressivt både organiskt och genom förvärv, men planerna på att lägga flera hundra miljoner dollar mer 2026 än 2025 överraskade marknaden. Vi bedömer att dessa satsningar sannolikt kan bli värdeskapande baserat på bolagets tidigare resultat.

• Förvärvet av den europeiska plattformen Wolt fungerar troligen som mall för integrationen av det nyare förvärvet Deliveroo. DoorDash har ökat Wolts verksamhet med cirka 200 % sedan 2022. Deliveroo ger nu DoorDash en bred närvaro i kontinentala Europa som är den mest attraktiva marknaden efter USA.

Nyckeltal som aktiva månadsanvändare och beställningar per användare fortsätter att imponera. Aktiva användare ökade i snabbaste takten på sju kvartal och vi uppskattar att kunder lade i snitt 17,3 beställningar under kvartalet. Detta är starkt jämfört med Uber på 18,6 särskilt med tanke på DoorDashs fokus på renodlade leveranser.

Slutsats: Vi behåller vår bedömning om svag vallgrav och vårt motiverade värde på 205 USD per aktie. Vi har redan prisat in ökade kostnader kopplade till Deliveroo-integrationen och investeringarna i autonoma leveranslösningar.

• Aktien framstår som rimligt värderad. Det finns potential i autonoma leveranser men konkurrensen från Uber väntas vara hård och tekniken kräver fortsatt kapital även om den på sikt kan minska personalkostnader.
• Reallönetillväxten bromsar i takt med att arbetsmarknaden mattas av. När detta kombineras med låga sparkvoter innebär det att svagare efterfrågan på matleveranser utgör en tydlig risk.

Läs Morningstars fullständiga rapport om DoorDash.

Charles Schwab

• Antal förvaltare som säljer aktien: 8
• Morningstar Rating: 4 stjärnor
• Morningstar Style Box: Large Core
• Sektor: Finansiella tjänster

Charles Schwab är det första bolaget inom finansiella tjänster som förekommer på listan över aktier som de främsta fondförvaltarna har sålt. Vi anser att aktien i dagsläget är cirka 15 % undervärderad och sätter ett motiverat värde på 109 USD.

Morningstar-chefanalytiker Sean Dunlop kommenterade Schwabs senaste kvartalsrapport så här:

Charles Schwab rapporterade sitt resultat för tredje kvartalet den 16 oktober. Investerare letade efter tecken på styrka inom retail-handel, fortsatt förbättring i nettoräntemarginalen och vägledning kring bolagets långsiktiga balansräkningsstrategi.

Varför det är viktigt: Ledningens kommentarer under samtalet bekräftar vår syn att bolaget sannolikt kommer att prioritera tillväxt inom Schwab Bank, efter att ha återbetalat större delen av sina dyra tilläggslån från 2023. Vi anser att marknaden fortfarande underskattar intjäningsförmågan i Schwabs bankverksamhet.

• Under den regionala bankkrisen 2023 visade Schwabs ledning en större vilja att använda en balansräkningslätt sweep-insättningsmodell, vilket minskade bolagets ränterisk.
• Vi är alltmer övertygade om att i ett klimat med högre avkastning på investeringar kommer ledningen att fokusera på tillväxt i Schwab Bank. Nettoräntemarginalen steg till 2,86 % under tredje kvartalet, vilket redan överträffar vår prognos för årsskiftet.
• Inför kvartalsrapporten låg vår prognos för nettoränteintäkter 2029 på 27,5 miljarder USD, betydligt högre än konsensusestimatet på 20 miljarder. Vi räknar med att gapet minskar framöver.

Slutsats: Efter att ha analyserat resultatet höjer vi vårt motiverade värde för Schwab till 109 USD per aktie, upp från 105 USD. Höjningen drivs av snabbare återbetalning av högt prissatt finansiering, högre nettoränteintäkter som slår igenom tidigare än väntat, fortsatt stark retail-handel och tidsvärdet av pengar.

• Vår långsiktiga syn är i stort sett oförändrad. Vi höjer våra prognoser för årlig tillväxt i intäkter och rörelseresultat över tio år med 20 respektive 30 baspunkter, till 11,5 % och 15,1 %.
• Vi har även uppgraderat vår Morningstar Uncertainty Rating till Medium från High, vilket speglar en mer stabil makromiljö och vår uppdaterade kvantitativa analys.

Läs Morningstars fullständiga rapport om Charles Schwab.

Visa

• Antal bästa förvaltare som säljer aktien: 10
• Morningstar Rating: 3 stjärnor
• Morningstar Style Box: Large Core
• Sektor: Finansiella tjänster

Visa är ett av två bolag inom finansiella tjänster som de främsta fondförvaltarna har sålt under den senaste perioden. Aktien handlas nära vårt motiverade värde på 306 USD.

Så här kommenterade Morningstars senioranalytiker Brett Horn bolagets senaste kvartalsrapport.

Visa har gynnats av stark och stabil konsumentefterfrågan under året, och detta höll i sig även under bolagets fjärde kvartal.

Varför det är viktigt: Bolagets intäkter ökade med 11 % i konstant valuta jämfört med samma period föregående år, vilket ligger i linje med de senaste kvartalens utveckling.

• Tillväxten i betalningsvolym i konstant valuta var 9 % under kvartalet, en uppgång med 60 baspunkter från föregående kvartal. Transaktionsvolymen ökade med 10 %. Resultatet visar att konsumenternas spenderande fortfarande är robust och bolaget lyfter fram att efterfrågan är bred över olika kategorier.
• Kvartalet gav också ytterligare bevis på att gränsöverskridande volymer har normaliserats helt. Exklusive transaktioner inom Europa växte gränsöverskridande volymer i konstant valuta med 11 % jämfört med året innan, i linje med föregående kvartal och nivåerna före pandemin. På längre sikt bedömer vi denna del som mest känslig för makromiljön.

Slutsats: Vi behåller vårt motiverade värde på 306 USD för detta bolag med bred ekonomisk vallgrav och anser att aktien är något övervärderad. Vi bedömer att marknaden är något för optimistisk kring bolagets långsiktiga utsikter med tanke på de starka resultaten.

• Under kvartalet tog Visa en avsättning på 903 miljoner USD relaterat till pågående rättsprocesser kring interchange-avgifter. Den totala kostnaden för räkenskapsåret uppgick till 2,6 miljarder USD. Vi ser denna typ av rättsliga kostnader som en kontinuerlig risk men också som ett resultat av att bolaget besitter en stark marknadsposition.
• Den justerade rörelsemarginalen (baserad på nettointäkter) sjönk med 40 baspunkter jämfört med året innan och minskade med 60 baspunkter för helåret. Vi fäster dock mindre vikt vid kortsiktiga marginalrörelser eftersom tillväxtinvesteringar ofta pressar marginalerna tillfälligt och detta fall var marginellt.

Läs Morningstars fullständiga rapport om Visa.

Procter & Gamble

• Antal förvaltare som säljer aktien: 4
• Morningstar Rating: 3 stjärnor
• Morningstar Style Box: Large Value
• Sektor: Konsument defensiv

Det första konsumentdefensiva bolaget på listan över aktier som de främsta fondförvaltarna har minskat i portföljerna är Procter & Gamble. Bolaget, som har en bred vallgrav, handlas ungefär i linje med vårt motiverade värde på 148 USD.

Morningstars analyschef Erin Lash kommenterade bolagets senaste kvartalsrapport så här.

Den organiska försäljningen ökade med 2 % under P&G:s första fiskala kvartal, drivet av högre priser och en gynnsam produktmix, medan volymerna låg kvar på samma nivå som året innan. Kostnader kopplade till tullar och råvaror steg och pressade lönsamheten, vilket ledde till att den justerade bruttomarginalen sjönk med 50 baspunkter till 51,4 %.

Varför det är viktigt: Trots utmaningar i omvärlden är det positivt att P&G fortsätter att prioritera investeringar i sina varumärken och långsiktiga kapaciteter istället för att jaga kortsiktiga vinster i volym eller marknadsandel.

• Vi räknar med att bolaget kommer att lägga cirka 13 % av försäljningen årligen på forskning, utveckling och marknadsföring för att säkerställa innovation i alla prissegment, samt investera cirka 4,3 % av försäljningen i kapitalutgifter. Båda nivåerna ligger nära historiska mönster.
• För att hantera kostnadstrycket och samtidigt stärka sina varumärken förväntar vi oss att P&G fortsätter effektivisera verksamheten genom att optimera försörjningskedjan, förändra organisationsstrukturen och justera produktportföljen.

Slutsats: Vårt motiverade värde på 147 USD för detta brett vallgravsskyddade bolag förblir i stort sett oförändrat bortsett från en mindre justering relaterad till tidsvärde. Aktien handlas därmed inom det intervall vi betraktar som rättvist värderat.

• Om aktien däremot skulle pressas ytterligare av makroekonomiska eller konkurrensrelaterade faktorer skulle vi se det som ett attraktivt tillfälle i ett kvalitativt starkt bolag.Inför kommande kvartal har bolaget halverat sin prognos för kostnadsökningar kopplade till tullar, från 800 miljoner USD till 400 miljoner USD, även om situationen fortfarande är osäker.
• Utöver kostnadsbesparingar väntas P&G fortsätta med riktade prishöjningar, i genomsnitt 2,0–2,5 % enligt senaste rapporten, för att försvara sina marginaler och säkerställa att viktiga investeringar inte begränsas. Vi bedömer inte att volymerna kommer falla kraftigt eftersom bolaget lägger stor vikt vid att produkterna ligger rätt i förhållande till förändrade konsumentbeteenden.

Läs Morningstars fullständiga rapport om Procter & Gamble.

Danaher

• Antal förvaltare som säljer aktien: 9
• Morningstar Rating: 4 stjärnor
• Morningstar Style Box: Large Value
• Sektor: Hälsovård

Danaher, som har en bred vallgrav, är en av de mest attraktiva aktierna bland dem som våra bästa fondförvaltare har minskat i. Aktien handlas för närvarande ungefär 18 % under vår fair value-bedömning på 270 USD.

Morningstars seniorkanalytiker Julie Utterback kommenterade rapporten efter att Danaher släppte sina resultat i oktober.

Danaher redovisade resultat för tredje kvartalet som inkluderade 3 % tillväxt i kärnomsättningen och 11 % tillväxt i justerad vinst per aktie. Ledningen behöll även sin prognos för 2025 med en justerad vinst per aktie på 7,70 till 7,80 USD, vilket motsvarar låg till medelhög ensiffrig tillväxt. Bolaget gav dessutom en första blick på 2026, som antyder en accelererande vinsttillväxt.

Varför det är viktigt: Aktien steg cirka 9 % i tidig handel den 21 oktober eftersom vinsttillväxten återgick till tvåsiffriga nivåer för första gången sedan återställningsperioden efter pandemin 2023. Samtidigt visar produktivitetsrelaterade investeringar tecken på att driva ytterligare vinsttillväxt under 2026.

• De planerade investeringarna väntas dämpa vinsttillväxten under 2025, men de potentiella produktivitetsvinsterna talar för en betydligt snabbare ökning under 2026, något som marknaden uppskattade.
• Ledningen gav en preliminär prognos för 2026 som inkluderar 3 till 6 % kärnomslutningstillväxt och marginalförbättringar som bör leda till ensiffrig hög vinsttillväxt innan eventuella effekter från kapitalallokering, vilket kan lyfta vinsten ytterligare.

Slutsats: Vi behåller vår fair value-bedömning på 270 USD för Danaher och anser fortsatt att aktien är måttligt undervärderad, då ledningens förväntningar ligger i linje med vår syn.Vi bedömer att Danahers aktie kan återhämta sig när de kortsiktiga utmaningarna avtar och tillväxten återgår till mer normala nivåer, inklusive potential för medelhög omsättningstillväxt och tvåsiffrig årlig vinsttillväxt efter 2025.

Danahers breda vallgrav är oförändrad, baserad på bolagets differentierade teknik som skyddas av immateriella tillgångar som patent, varumärken och upphovsrätt. Dessutom skapar bolagets lösningar betydande byteskostnader för kunderna när de väl är implementerade.

Läs Morningstars fullständiga rapport om Danaher.

Apple

• Antal förvaltare som säljer aktien: 6
• Morningstar Rating: 2 stjärnor
• Morningstar Style Box: Large Core
• Sektor: Teknik

Apple är ytterligare ett populärt innehav bland de bästa förvaltarna, även om vissa av dem har minskat sina positioner. Vi anser att aktien i detta bolag med bred vallgrav är cirka 12 % övervärderad jämfört med vår fair value-bedömning på 240 USD.

Morningstars seniorkanalytiker William Kerwin kommenterade Apples kvartalsrapport på följande sätt.

Apples resultat för septemberkvartalet var starka, med en omsättning som steg 8 % jämfört med året innan till 102 miljarder USD och en bruttomarginal som förbättrades med 100 punkter till 47,2 %. Utsikterna inför decemberkvartalet var ännu bättre, med förväntningar om tvåsiffrig omsättningstillväxt och ytterligare marginalexpansion.

Varför det är viktigt: Den exceptionellt starka försäljningsguidningen för iPhone, med tvåsiffrig tillväxt från föregående år, överträffade tydligt våra prognoser. Det signalerar hög efterfrågan på iPhone 17-familjen, inklusive den nya iPhone Air. Vi ser positivt på att Apple visar stark tillväxt trots fortsatt motvind från Kina.

• Tjänsteintäkterna ökade med 15 % från året innan, och bolagets guidning antyder fortsatt momentum. Apples tjänsteverksamhet ser mer stabil ut efter att en konkurrensrättslig dom i september tillät Google att fortsätta betala Apple för att vara standardwebbläsare på företagets enheter.
• Lönsamheten förblir stark trots att Apple absorberar ytterligare tullkostnader. Vi bedömer att tullarna utgör ett marginalmotvind på cirka 100 punkter, vilket gör utsikterna för rekordhög bruttomarginal under decemberkvartalet desto mer imponerande.

Slutsats: Vi höjer vår fair value-bedömning för Apple till 240 USD per aktie, från tidigare 210 USD. Vi är imponerade av bolagets tillväxt och lönsamhet trots en långsam utrullning av AI-funktioner, tullar och utmaningar i Kina. Däremot ser vi värderingen som utmanande.

• iPhone och tjänster fortsätter att driva bolagets tillväxt och vi räknar med ett starkt år för iPhone-försäljningen efter flera år med svagare utveckling. Vi förväntar oss att tjänsteintäkterna fortsätter växa i låga tonprocentsintervall, särskilt med ökad tillförsikt kring hållbarheten i Googles betalningar.
• Vi räknar även med att bruttomarginalen fortsätter att stiga tack vare en högre andel tjänsteintäkter med höga marginaler, samt Apples prissättningskraft inom premiumsegmentet. Den interna chiputvecklingen väntas också fortsätta pressa ned produktionskostnaderna.

Läs Morningstars fullständiga rapport om Apple.

Accenture

• Antal förvaltare som säljer aktien: 4
• Morningstar Rating: 3 stjärnor
• Morningstar Style Box: Large Value
• Sektor: Teknik

Accenture, ett bolag med bred vallgrav, är den svagast presterande aktien hittills i år bland dem som våra främsta förvaltare har sålt. Aktien handlas ungefär i linje med vår fair value-bedömning på 267 USD.

Morningstars analytiker Luke Yang kommenterade rapporten så här efter att Accenture släppte sina senaste resultat.

Accenture rapporterade en omsättningstillväxt på 7 % för räkenskapsåret 2025 och en justerad rörelsemarginal på 15,6 %, båda över ledningens egna prognoser. Nya bokningar steg med 6 % i fjärde kvartalet till 21,3 miljarder USD, vilket bröt den nedåtgående trenden från de två föregående kvartalen och lyfte book-to-bill-ration till 1,2.

Varför det är viktigt: Accenture fortsätter att prestera stabilt trots en utmanande marknad, mycket tack vare företagets starka kundrelationer och breda ekosystem av partners. Samtidigt krävs fortsatt omställning av den stora arbetsstyrkan för att möta efterfrågan på AI-drivna transformationsprojekt.

• Finanssektorn utmärkte sig som den enda kundgruppen med tvåsiffrig tillväxt under räkenskapsåret 2025, drivet av molntjänster och cybersäkerhet. Den amerikanska offentliga sektorn är fortsatt svag, men ett nytt samarbete med Palantir förväntas stärka Accentures position där.
• Tillväxten i antal anställda var under 1 % jämfört med föregående år, den lägsta på över fem år, vilket speglar bolagets fokus på kompetensutveckling snarare än snabb expansion. Bolaget räknar med att åter öka antalet anställda under 2026.

Slutsatsen: Vi höjer vår fair value-bedömning till 267 USD per aktie, från tidigare 263 USD, främst till följd av tidsvärdejusteringar. Vi ser aktien som undervärderad och anser att Accentures djupa förståelse för företags-IT bör stärka dess position när AI-adoptionen ökar globalt.

Att Accenture under året tecknat 129 kundavtal över 100 miljoner USD visar den höga tillit kunder har till bolagets förmåga att leverera komplexa digitala transformationsprojekt, vilket underbygger dess starka immateriella tillgångar och betydande byteskostnader.

Framöver: Ledningen guidar för en omsättningstillväxt på 2 % till 5 % i fast valuta för räkenskapsåret 2026, varav cirka 150 baspunkter väntas komma från förvärv. Bolaget siktar även på att förbättra den justerade rörelsemarginalen med mellan 10 och 30 baspunkter.

Läs Morningstars fullständiga rapport om Accenture.

MercadoLibre

• Antal förvaltare som säljer aktien: 5
• Morningstar Rating: 3 stjärnor
• Morningstar Style Box: Large Core
• Sektor: Konsumtionscyklisk

MercadoLibre avslutar vår lista över aktier som de bästa förvaltarna har minskat sina positioner i. Vi anser att aktien i detta bolag med bred vallgrav är värd 2 170 USD, och kursen handlas för närvarande nära vårt fair value-estimat.

Morningstars senioranalytiker Dan Wasiolek publicerade följande kommentar efter bolagets rapport i oktober.

MercadoLibre’s third-quarter revenue increased 39%, the 27th consecutive quarter of more than 30% growth, and an acceleration from 34% last quarter. Operating margins decreased to 9.8% from 10.5% on logistic and marketing investments.

Varför det är viktigt: Enligt vår bedömning fortsätter MercadoLibres starka plattform att förstärkas genom strategiska investeringar och ökad användning av bolagets finansiella tjänster, vilket sammantaget stärker nätverkets värdeerbjudande.

• Ett exempel är junibeslutet att sänka gränsen för gratis frakt i Brasilien till varor från 19 R$ (tidigare 79 R$). Detta har gett bolaget ett tydligt försprång. Antalet köpare steg med 29 %, den snabbaste ökningen sedan 2021, och antalet produkter inom det nya fraktintervallet tredubblades. Det drev upp regionens försäljningstillväxt till 38 %, från 25 % föregående kvartal.
• Totala betalningsvolymer ökade med 41 % (jämfört med 39 % föregående kvartal), antalet användare ökade med 29 %, kreditportföljen växte med 83 % och förvaltade tillgångar med 89 %. Då fintech-penetrationen i Latinamerika fortfarande är ensiffrig räknar vi med en genomsnittlig tillväxttakt för fintech-intäkter på cirka 20 % fram till 2029.

Slutsats: Vi avser inte att ändra vår fair value-bedömning på 2 170 USD per aktie för MercadoLibre. Vi anser att aktien är rimligt värderad och att det inte krävs en betydande rabatt för att motivera en investering i detta högkvalitativa bolag med starka konkurrensfördelar.

Vi är fortsatt positiva till MercadoLibres långsiktiga möjligheter i Latinamerika, där 85 % av all detaljhandel fortfarande sker i fysiska butiker. Vi anser att bolagets nuvarande marknadsandel på under 5 % har goda möjligheter att växa under lång tid.

Vi uppskattar att GMV-tillväxten (gross merchandise value) under perioden 2025–2034 i genomsnitt kommer att uppgå till 13 % i Brasilien (41 % av total GMV), 20 % i Mexiko (23 %), 16 % i Argentina (15 %) och 14 % i övriga länder (21 %).

Läs Morningstars fullständiga rapport om MercadoLibre.

Hur avgör vi vilka aktier de bästa förvaltarna säljer?

För att avgöra vilka aktier de bästa förvaltarna säljer jämförde vi de senaste portföljerna för dessa fonder med deras portföljer tre månader tidigare. Vi beräknade sedan en “säljpoäng” för varje aktie, vilket är ett viktat genomsnitt som gör att vi kan göra jämförelser mellan äpplen och päron av de mest sålda aktierna. En eller två förvaltare som gör stora försäljningar av en aktie kan leda till samma säljpoäng som många förvaltare som säljer små mängder av en aktie.

Margaret Giles, senior editor på Morningstar och Lauren Solberg, lead developer, utvecklade de metoder och verktyg som krävdes för att skapa detta innehåll.