10 aktier som de bästa amerikanska fondförvaltarna nyligen sålt

Det har hittills varit ett volatilt år för aktieinvesterare. Morningstar US Market Index var i stort sett oförändrat under året fram till den 3 mars, men det har varit mycket turbulent. ”De breda marknadsindexen har handlats inom ett relativt snävt intervall i år”, konstaterar Morningstars chefsstrateg för den amerikanska marknaden, Dave Sekera. ”Men denna stabilitet döljer en betydande rotation på sektornivå som sker under ytan.” Med tanke på bland annat geopolitiska risker och tullfrågor kommer volatiliteten sannolikt att bestå under överskådlig framtid.

Investerare som vill gallra i sin portfölj genom att sälja aktier undrar kanske vilka aktier de bör minska sina innehav av. Som ett förslag undersöker vi vilka aktier de ”smarta pengarna” har sålt under de senaste månaderna.

Mer specifikt har vi tittat på de senaste portföljerna hos några av de bästa fondförvaltarna. För att identifiera de bästa aktieinvesterarna bland nuvarande aktiva fondförvaltare har vi gjort följande analys:

• Aktivt förvaltade fonder som hamnar i Morningstars kategorier för amerikanska storbolag med högt värde, amerikanska storbolag med blandad profil eller amerikanska storbolag med hög tillväxt.
• Fonder med minst en andelsklass som erhållit Morningstar Medalist Ratings i guld, silver eller brons med 100 % analytikertäckning.
• Fonder som innehar 50 aktier eller färre enligt deras senast rapporterade portföljer

Tjugofem separata fondportföljer klarade vår analys. Vi jämförde sedan de senaste portföljerna för dessa fonder med deras portföljer tre månader tidigare för att fastställa vilka aktier dessa förvaltare har sålt.

10 aktier som de bästa fondförvaltarna har sålt på senare tid

Här är några av de aktier som toppförvaltarna har minskat sina innehav av under de senaste månaderna:

1. Alphabet GOOGL
2. Mercadolibre MELI
3. Warner Bros. Discovery WBD
4. Apple AAPL
5. TE Connectivity TEL
6. ASML ASML
7. John Deere DE
8. EOG Resources EOG
9. American International Group AIG
10. Cloudflare NET

Se inte detta som en uttömmande lista över aktier som bör säljas. Varför? Eftersom några av dessa aktier fortfarande utgör betydande innehav bland de bästa förvaltarna. Att minska en aktieposition är inte detsamma som att helt avyttra ett bolag. Dessutom, även om vissa av dessa aktier enligt Morningstar verkar övervärderade, verkar de flesta vara rättvist värderade eller till och med undervärderade. Och naturligtvis kan försäljning av aktier få skattekonsekvenser, och skatteförhållandena skiljer sig åt mellan olika investerare.

Här följer lite information om var och en av de aktier som de bästa fondförvaltarna har sålt, tillsammans med några kommentarer från Morningstars analytiker som följer företaget. Alla uppgifter är per den 2 mars 2026.

Alphabet

• Antal bästa fondförvaltare som säljer aktien: 10
• Morningstar Rating: 3 stjärnor
• Ekonomisk vallgrav: Bred
• Sektor: Kommunikationstjänster

Alphabet toppar vår lista över de aktier som de bästa fondförvaltarna säljer, men samtidigt är det fortfarande en av de största innehavarna bland dessa investerare. Vi anser att aktierna är värda 340 dollar och att de handlas inom ett intervall som vi anser vara rättvist värderat, justerat för osäkerhet.

Efter att ha analyserat Alphabets senaste resultat förra månaden hade Morningstars senioranalytiker Malik Ahmed Khan följande att säga:

Alphabet rapporterade starka resultat för fjärde kvartalet, med en försäljningsökning på 18 % till 113 miljarder dollar och justerade rörelsemarginaler som minskade med 50 baspunkter till 31,6 %. Google Cloud fortsätter att vara stjärnan i showen, med en tillväxt på 48 % både sekventiellt och jämfört med föregående år.

Varför det är viktigt: Det är länge sedan marknaden avskrev Alphabet som en eftersläntrare inom artificiell intelligens. Den massiva uppgången i Alphabet-aktien speglar en vändning, där investerare nu ser företaget som en vinnare inom AI, med AI som driver försäljningen inom företagets många segment.

• Den mest uppenbara förmånstagaren av AI inom Alphabet är fortfarande dess molnverksamhet, som nu utgör 16 % av företagets totala omsättning. Lanseringen av Gemini 3, Alphabets senaste stora språkmodell, fortsatte att utöka företagets marknadsandel inom företags- och konsumentmarknaden.

Slutsats: Vi behåller vårt uppskattade verkliga värde på 340 dollar för Alphabet, som har en bred vallgrav, och fortsätter att se företaget som en klar ledare inom AI. Aktierna handlades något ned i efterhandeln, och vi anser att de är rätt värderade.

• Vi fortsätter att applådera Alphabets fullstack-AI-strategi, som gör det möjligt för företaget att vara herre över sitt eget öde. Till skillnad från konkurrenter som förlitar sig på externa AI-laboratorier och AI-chips, verkar Alphabets investeringar i Google DeepMind och TPU:er med tiden bli allt mer framsynta.
• Vi är imponerade av hur Alphabet fortsätter att integrera AI i Google Search. Genom att lägga till funktioner som AI Overviews och AI Mode har företaget inte bara mildrat ett verkligt konkurrenshot från GenAI-chattbottar utan också ökat antalet sökningar och annonspriset per sökning.

Helhetsbild: Även om resultaten fortfarande är positiva är det viktigt att ta ett steg tillbaka och vara medveten om kostnaderna förknippade med AI. Förvaltaren räknar med cirka 180 miljarder dollar i investeringar under 2026, en ökning med 97 % jämfört med föregående år och 38 % av vår försäljningsprognos för året.

Kommande: Vi förväntar oss en bredare lansering av annonser inom AI Search under 2026, vilket bör öka försäljningen inom Google Search.

Läs Morningstars fullständiga rapport om Alphabet.

MercadoLibre

• Antal bästa fondförvaltare som säljer aktien: 4
• Morningstar Rating: 4 stjärnor
• Ekonomisk vallgrav: Bred
• Sektor: Konsumentcykliska

MercadoLibre är den enda cykliska konsumentaktien som de bästa förvaltarna har sålt. Vi anser att aktien i detta företag med bred vallgrav är värd 2 190 dollar, och aktien handlas 22 % under vårt verkliga värde.

Morningstars senioranalytiker Dan Wasiolek publicerade denna notering efter att MercadoLibre publicerat sin rapport i slutet av förra månaden.

MercadoLibres bruttohandelsvolym ökade med 37 % (i konstant valuta) under fjärde kvartalet, vilket är en acceleration från förra kvartalets 35 %. Kreditportföljen ökade med 90 % till 12,5 miljarder dollar. Rörelsemarginalerna sjönk till 10,1 % från 13,5 % på grund av plattformsinvesteringar.

Varför det är viktigt: MercadoLibres investeringar i frakt och kredit ger positiva resultat och stärker företagets nätverksfördelar. Vi tror att företagets plattformsfördelar kommer att bestå trots farhågor om disintermediation till följd av artificiell intelligens.

• Investeringar i fri frakt för fler artiklar på dess huvudmarknad i Brasilien bidrog till att accelerera GMV-tillväxten till 46 % från 36 % förra kvartalet. Dessutom upptäcker företagets datamodeller nya kreditkunder, och företaget utfärdade 3 miljoner kort under kvartalet, en ökning från 2 miljoner förra kvartalet.

Slutsats: Vi planerar inte att väsentligt ändra vårt uppskattade verkliga värde för MercadoLibre, som har en bred vallgrav, eftersom högre investeringar på kort sikt kompenseras av starkare intäkter. Aktierna är något undervärderade eftersom marknaden prissätter en hårdare konkurrens inom AI.

• Vi planerar att öka vår intäktstillväxt för 2026 till över 20 % från 24 %, vilket kompenseras av högre logistik- och kreditinvesteringar.
• Vi är fortsatt positiva till MercadoLibres möjligheter i Latinamerika, eftersom 85 % av regionens detaljhandelsutgifter fortfarande sker i fysiska butiker. Vi tror att företagets nuvarande andel på mindre än 5 % av detaljhandelsmarknaden kan öka under överskådlig framtid.
• Även om agentiska AI-modeller kan söka efter produkter tror vi att de kommer att ha svårt att leverera MercadoLibres fulla värdeerbjudande, som inkluderar betalningar, ledande fraktkostnader och leveranstider samt kundservice. Företaget sitter inte heller stilla utan överlagrar agentisk AI på sin plattform.

Läs Morningstars fullständiga rapport om MercadoLibre.

Warner Bros. Discovery

• Antal bästa fondförvaltare som säljer aktien: 3
• Morningstar Rating: 3 stjärnor
• Ekonomisk vallgrav: Ingen
• Sektor: Kommunikationstjänster

Warner Bros. Discovery kommer att köpas upp av Paramount PARA efter en lång förhandlingsprocess med Netflix NFLX. Warner Bros. Discovery handlas för närvarande nära vårt uppskattade verkliga värde på 28 dollar.

Här är Morningstars senioranalytiker Matthew Dolginssyn på affären.

Efter att Warner Bros. Discovery bedömt Paramounts reviderade bud på företaget som bättre än det som Netflix hade lagt, avstod Netflix från att utöva sin rätt att matcha budet. Vi förväntar oss därför att Warner officiellt kommer att acceptera Paramounts bud på att köpa hela företaget för 31 dollar per aktie.

Varför det är viktigt: Netflix kommer att erhålla en uppsägningsavgift på 2,8 miljarder dollar från Warner, som betalas av Paramount. Warners aktieägare kommer att erhålla 31 dollar per aktie i kontanter för hela sitt innehav i Warner. Om affären inte har slutförts senast den 1 oktober 2026 kommer Warners aktieägare att erhålla 0,25 dollar per aktie varje kvartal.

• Detta var enligt vår mening helt rätt beslut för Netflix. Vi uppskattade att företaget betalade för mycket för Warners streaming- och studiotjänster när det inte fanns något behov av det, med tanke på dess extraordinärt starka verksamhet.

Slutsatsen: Vi anser också att detta är det bästa resultatet för Paramount. Till skillnad från Netflix skulle dess verksamhet behöva en vitamininjektion och en omedelbar boost för att uppnå den större skala som krävs. Dessutom kan man med kombinationen av linjära nätverk uppnå mycket större kostnadsbesparingar än Netflix och därmed kompensera för den premie man betalar.

• Vi behåller vår uppskattning av det verkliga värdet för Warner på 28 dollar, med avdrag för det värde som vi tror att de nästan – men inte helt – säkert kommer att realisera inom det närmaste året. Vi avser att höja vår uppskattning av det verkliga värdet för Netflix från 79 dollar till 80 dollar för att ta hänsyn till de 2,8 miljarder dollar som företaget kommer att erhålla.
• Vi tror nu att Paramount sannolikt kommer att slutföra sitt förvärv av Warner. Vi behåller vår uppskattning av det verkliga värdet på 20 dollar medan vi går igenom de finansiella detaljerna, och vi anser att aktien är undervärderad.
• Detta är enligt vår mening det bästa resultatet för Warners aktieägare, eftersom vi ansåg att det bästa erbjudandet skulle ha varit 30 dollar i kontanter, med tanke på den högre sannolikheten för ett snabbt godkännande från myndigheterna och osäkerheten kring värdet och risken med den nätverksverksamhet som de skulle ha behållit.

Mellan raderna: Vi förväntar oss inte att Paramount kommer att stöta på några regulatoriska svårigheter.

Läs Morningstars fullständiga rapport om Warner Bros. Discovery.

Apple

• Antal bästa fondförvaltare som säljer aktien: 8
• Morningstar Rating: 3 stjärnor
• Ekonomisk vallgrav: Bred
• Sektor: Teknik

Apple är det första av fyra teknikaktier på vår lista över aktier som de bästa fondförvaltarna har sålt; det är också ett av de största innehaven i gruppen. Vi anser att aktien är rätt värderad idag och tilldelar den vårt uppskattade verkliga värde på 260 dollar.

Morningstars senioranalytiker William Kerwin hade följande syn på Apples senaste rapport.

Apple redovisade fantastiska resultat för decemberkvartalet, med en tillväxt på 23 % jämfört med föregående år för iPhone-intäkterna och en ökning av bruttomarginalen med över 100 baspunkter. Prognosen för marskvartalet tyder på fortsatt hög tillväxt och ytterligare marginalökning.

Varför det är viktigt: Tillväxten för iPhone var imponerande och blev cirka 10 % högre än vår prognos. Vi tror att Apple gynnas av en stark uppdateringscykel 2026, driven av uppdämd efterfrågan från kunderna. Lönsamheten imponerade också på oss trots motvind från minnespriser och fortsatta tullkostnader.

• Intäktstillväxten för Kina var exceptionella 38 % jämfört med föregående år och visar en kraftig vändning efter två år av underprestation. Vi ser fortfarande långsiktiga motvindar för Apples tillväxt i Kina, men detta kvartal visar företagets förmåga att konkurrera och vinna mot den förstärkta inhemska konkurrensen.

Slutsats: Vi höjer vårt uppskattade verkliga värde för Apple, som har en bred vallgrav, från 240 dollar till 260 dollar per aktie, vilket återspeglar en starkare kortsiktig tillväxt för iPhone och högre lönsamhet. Aktierna steg något i efterhandeln och verkar vara rätt värderade enligt vår uppfattning.

• Vi förväntar oss nu en stark tillväxtcykel för iPhone under räkenskapsåret 2026, med en omsättningstillväxt på låga tvåsiffriga tal, upp från tidigare höga ensiffriga tal. Vi ser fortsatt en tillväxt på mellan en och två procent på lång sikt, men Apple gynnas av en stark uppdateringscykel med iPhone 17-familjen på kort sikt.
• Apples obevekliga expansion av bruttomarginalen, trots tullar och skyhöga priser på minneschips, höjer våra förväntningar. Vi prognostiserar att Apple kommer att nå en bruttomarginal på 50 % om två år, upp från 38 % 2020. Vi tillskriver denna expansion till Apple Silicon och den växande försäljningen av tjänster.
• Leveransbegränsningar hindrar Apples förmåga att möta efterfrågan, främst på iPhone och AirPods. Vi förväntar oss att den begränsade tillgången, främst på grund av att Apple konkurrerar om chipstillverkning hos TSMC med företag som Nvidia, kommer att bestå under året, men att den kommer att ha en liten inverkan på resultatet.

Läs Morningstars fullständiga rapport om Apple.

TE Connectivity

• Antal bästa fondförvaltare som säljer aktien: 2
• Morningstar Rating: 3 stjärnor
• Ekonomisk vallgrav: Smal
• Sektor: Teknik

TE Connectivity, det andra teknikföretaget på vår lista över aktier som de bästa förvaltarna har sålt, handlas nära vårt uppskattade verkliga värde på 200 dollar.

Här är vad Kerwin från Morningstar har att säga om verksamheten.

Vi ser TE Connectivity som en teknisk ledare inom kontaktdon, med ett brett sortiment av självhäftande anpassade och halv-anpassade komponenter. TE har under det senaste decenniet behållit en ledande andel av den globala marknaden för kontaktdon och dominerar särskilt marknaden för kontaktdon till fordon, som står för nästan hälften av företagets intäkter. Hela företagets verksamhet gynnas av trenderna mot ökad effektivitet och uppkoppling, men dessa är särskilt märkbara inom bilbranschen, där övergången till eldrivna och självkörande fordon ger TE lukrativa möjligheter att sälja till nya fordonsuttag, såsom inbyggda laddare eller avancerade förarassistanssystem.

TE:s produkter erbjuder hög prestanda och tillförlitlighet för verksamhetskritiska tillämpningar i tuffa miljöer. Därför tenderar kundrelationerna att vara mycket stabila, eftersom kunderna står inför höga finansiella kostnader och alternativkostnader om de byter till en annan komponentleverantör, samt risken för komponentfel i nya produkter. TE:s kunder förlitar sig också på att företaget levererar avancerade produkter som möjliggör nya funktioner i slutapplikationer. När äldre produkter blir standardiserade kan företaget behålla sin prissättningsmakt med nya designs för nya produkter. Som ett resultat av dessa bytekostnader och prissättningsmakt anser vi att TE har en smal ekonomisk vallgrav.

I framtiden tror vi att TE kommer att fokusera på att öka sitt dollarvärde i slutapplikationer på sina slutmarknader. TE:s produkter banar väg för ökad elektrifiering och uppkoppling i fordon, flygplan och fabriker, vilket gör det möjligt för företaget att ta en större andel av dessa slutprodukters elektriska arkitekturer. Vi ser också investeringar i artificiell intelligens som en växande tillväxtfaktor för företaget, med snabbt ökande försäljning inom datacenteranslutning och strömförsörjning. Vi tror också att TE kommer att fortsätta att göra uppköp och köpa upp mindre komponenttillverkare för att utöka sin geografiska och tekniska räckvidd. Vi förväntar oss att TE kommer att fortsätta att öka sina bruttomarginaler och rörelsemarginaler i mitten av konjunkturcykeln genom högre volymer och genom att trimma den portfölj av anläggningstillgångar som företaget har förvärvat genom uppköp.

Läs Morningstars fullständiga rapport om TE Connectivity.

ASML

• Antal bästa fondförvaltare som säljer aktien: 3
• Morningstar Rating: 2 stjärnor
• Ekonomisk vallgrav: Bred
• Sektor: Teknik

ASML är det enda övervärderade namnet på vår lista över aktier som de bästa fondförvaltarna har sålt, och handlas 16 % över vårt uppskattade verkliga värde på 1 170 dollar.

Morningstars senioranalytiker Javier Correonero hade följande att säga om verksamheten efter rapporten.

ASML avslutade 2025 med en tydlig återuppgång. Nettotillgångarna under fjärde kvartalet nådde en rekordnivå på 13,2 miljarder euro, inklusive 7,4 miljarder euro i order på extrem ultraviolett litografi, och en orderstock vid årets slut på 38,8 miljarder euro.

Varför det är viktigt: Prognosen för 2026 följde den starka uppgången under fjärde kvartalet, och ledningen förväntar sig en försäljning på 34 till 39 miljarder euro, en ökning med 12 % i mitten av intervallet, främst driven av EUV-tillväxten.

• Efterfrågan ser stark ut över hela linjen med flera drivande faktorer. TSMC utökar sin kapacitet för 3 nm samtidigt som produktionen av 2 nm ökar. DRAM-marknaden ser fortfarande ut att ha begränsad kapacitet, vilket innebär att fler fabriker och verktygsbeställningar förväntas under de kommande två åren, samtidigt som minnestillverkare också övergår till EUV för fler DRAM-lager.

Slutsats: Vi behåller vårt uppskattade verkliga värde på 1 000 euro och anser att aktierna är övervärderade just nu. Den nuvarande framtida P/E-multiplen på 45 gånger speglar redan en stor optimism och ligger i linje med de värderingstoppar som sågs 2021 och i mitten av 2024. Investerarna prissätter en stor uppgång för 2026, 2027 och eventuellt 2028, och det blir allt svårare att leverera ytterligare positiva nyheter eftersom förväntningarna förblir höga.

• Vi modellerar en försäljning på 37,6 miljarder euro 2026, vilket ligger över mittpunkten i prognosen, eftersom vi tror att ASML kommer att göra allt i sin makt för att påskynda leveranserna och förkorta ledtiderna i en miljö med hög efterfrågan. Vi modellerar en ytterligare omsättningstillväxt på 14 % 2027, med en försäljning på över 43 miljarder euro, eftersom de starka EUV-orderna 2026 bör fortsätta in i 2027.

Helhetsbild: Vi ser positivt på tillkännagivandet den 28 januari om att minska 1 700 nettoställningar inom företaget med målet att öka andelen ingenjörer och minska andelen förvaltare. ASML:s långsiktiga framgång bygger på dess enastående tekniska kompetens, och alla beslut som främjar innovation och flexibilitet är positiva.

Läs Morningstars fullständiga rapport om ASML.

John Deere

• Antal bästa fondförvaltare som säljer aktien: 5
• Morningstar Rating: 3 stjärnor
• Morningstar Style Box: Bred
• Sektor: Industri

John Deere är den sista av fyra aktier med breda vallgravar som våra toppförvaltare säljer. Aktien handlas för närvarande i linje med vårt uppskattade verkliga värde på 600 dollar.

Morningstars analytiker George Maglares uttalade sig så här efter att Deere offentliggjorde sin rapport för några veckor sedan.

Deere rapporterade en tillväxt på 18 % inom sina industriella verksamheter under första kvartalet, med breda vinster över hela linjen, inklusive 3 % inom kärnverksamheten Precision Ag, 24 % inom Small Ag och 34 % inom Construction. Tullarna påverkade resultatet med cirka 250 miljoner dollar under kvartalet, men lönsamheten var stark.

Varför det är viktigt: Företaget höjde sin prognos för nettoresultatet från 4,0–4,75 miljarder dollar till 4,5–5,0 miljarder dollar, vilket motsvarar en ökning på nästan 9 % från mittpunkt till mittpunkt. Deere-aktien handlades med mer än 10 % under dagen, efter att redan ha stigit betydligt hittills i år då investerarna välkomnar de positiva kommentarerna om jordbruksmarknaderna.

• Företagets prognoser framstår som konservativa. Den övre delen av intervallen för varje segment och andra delar av prognosen innebär enligt våra beräkningar en nettovinst på 4,3 miljarder dollar. Detta innebär att Precision Ag går mindre dåligt eller att de andra segmenten presterar ännu bättre.

Slutsats: Vi höjer vårt uppskattade verkliga värde för Deere, som har en bred vallgrav, från 550 dollar till 600 dollar per aktie, eftersom vi införlivar den nya prognosen och höjer vår tillväxttakt för EBI i fas II från 3 % till 4 %. Detta baseras på vår växande övertygelse om att den strukturella efterfrågan för att försörja en växande befolkning, i kombination med ny teknik, kommer att driva på högre vinster under en längre tid.

• Aktier i jordbruksmaskiner har gått starkt uppåt i takt med att ledningarna har lugnat marknaden om konjunkturcykeln. Vi är dock ovilliga att höja våra mål ytterligare innan vi ser starkare råvarupriser, även om vi noterar den senaste tidens uppgång i terminspriserna på sojabönor.
• Deere bör vara på god väg att uppnå sina LEAP-ambitioner, inklusive en sammansatt årlig omsättningstillväxt på 10 %, en rörelsemarginal på 20 % i mitten av cykeln och en betydligt större penetration av precisionsjordbruk på odlingsmarken fram till 2030.

Läs Morningstars fullständiga rapport om John Deere.

EOG Resources

• Antal bästa fondförvaltare som säljer aktien: 2
• Morningstar Rating: 4 stjärnor
• Ekonomisk vallgrav: Smal
• Sektor: Energi

EOG Resources är en av två undervärderade aktier som de bästa förvaltarna har minskat sina innehav i. Vi anser att aktien i detta företag med smal vallgrav är undervärderad med 8 % jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 240 dollar.

Här är vad Morningstars direktör Josh Aguilar hade att säga om företaget efter dess senaste rapport.

EOG:s totala produktion på 1 399 mboe/d ökade med nästan 8 % sekventiellt, vilket var bättre än prognosen och våra förväntningar. Även om icke-GAAP-kontantkostnaderna uppgick till 10,22 dollar och investeringarna till 1 639 dollar, vilket var något högre än vi hade budgeterat, överträffade EOG våra förväntningar.

Varför det är viktigt: Naturgas och naturgasvätskor bidrog till den överlägsna produktionen, vilket vi tillskriver bättre resultat än förväntat från Encino-integrationen och framgångarna i Utica-bassängen. EOG har uppnått sina besparingar på 150 miljoner dollar från Encino före utsatt tid.

• Lågkostnadsproduktion är viktig eftersom den ger tillgängliga likvida medel som kan återföras till aktieägarna. Detta är den strategi som ligger till grund för E&P sedan boom-and-bust-perioden under skifferrevolutionen. EOG:s kontantavkastning 2025 i förhållande till börsvärdet var 8 %, vilket är en attraktiv ”fågel i handen” jämfört med alternativen.

Slutsats: Vi förväntar oss att sänka vårt uppskattade verkliga värde på 139 dollar med ungefär en procent i mitten av ensiffriga tal när vi omvärderar NGL-produktionen, men även med värderingsminskningen ser aktien fortfarande ut att vara undervärderad. EOG är ett högkvalitativt namn i den lägre delen av kostnadskurvan som ger hög avkastning.

• Vi behåller våra betyg för exemplarisk kapitalallokering och medelhög osäkerhet. EOG:s starka balansräkning (nettoskuld/EBITDA långt under 1), stabila fria kassaflöde som backas upp av dess lågkostnads tillgångar i Delaware och ledningens vilja att återföra kontanter, allt detta stöder våra betyg.
• Återköpsandelen var över hälften av kontantavkastningen, vilket vi gillar, med tanke på den fortsatta uppgångspotential vi ser i aktien. Vi anser att förhållandet är optimalt eftersom aktien är rabatterad, men säkerhetsmarginalen inte är övertygande. EOG har en balansräkning som gör det möjligt att genomföra återköp om rabatten ökar.

Långsiktig syn: Trots globala makroekonomiska störningar (oro kring utbudet, geopolitiska risker) anser vi att EOG fortfarande är ett starkt val med tanke på insynen i den totala break-even-nivån (inklusive kontantavkastning och företagskostnader), även i en tuff oljeprismiljö.

Läs Morningstars fullständiga rapport om EOG Resources.

American International Group

• Antal bästa fondförvaltare som säljer aktien: 2
• Morningstar Rating: 3 stjärnor
• Ekonomisk vallgrav: Ingen
• Sektor: Finansiella tjänster

American International Group är det enda finansbolaget på listan över aktier som de bästa fondförvaltarna har sålt. Aktien är rimligt värderad i förhållande till vårt uppskattade verkliga värde på 79 dollar.

Morningstars senioranalytiker Brett Horn noterade detta efter att företaget redovisat sin rapport förra månaden.

American International Groups resultat för fjärde kvartalet var stabilt, med en årlig justerad avkastning på eget kapital på 12 %, vilket ledde till en avkastning på 11 % för hela året.

Varför det är viktigt: Ledningen hade satt upp ett mål om minst 10 % avkastning på eget kapital för 2025 och överträffade detta mål något. Vi anser att företaget har visat sin förmåga att upprätthålla en acceptabel avkastningsnivå även i framtiden.

• Den rapporterade kombinerade kvoten för fjärde kvartalet förbättrades till 88,8 % från 92,5 % förra året. Denna förbättring berodde dock på lägre katastrofförluster. Underliggande var försäkringsverksamhetens lönsamhet i stort sett oförändrad jämfört med de senaste kvartalen.

Slutsats: Vi behåller vårt uppskattade verkliga värde på 79 dollar för detta företag utan konkurrensfördelar och anser att aktierna är rätt värderade.

• Vi uppskattar de framsteg som AIG har gjort för att förbättra avkastningen, men detta har skett mot bakgrund av en mycket gynnsam branschutveckling. Vi förväntar oss att branschens medvind kommer att bestå på kort sikt, men tror att avkastningen för branschaktörerna kommer att normaliseras under de närmaste åren.
• Vi tror att svagare prissättning kommer att vara den främsta katalysatorn för lägre avkastning inom branschen över tid och ser tecken på att detta börjar ske inom vissa affärsområden. En återgång till mer normaliserade branschförhållanden kan göra det svårare att uppnå ytterligare förbättringar av AIG:s avkastning på eget kapital.
• AIG fortsätter att dra nytta av möjligheterna att återinvestera långfristiga räntebärande tillgångar till högre räntor, och nettoinvesteringsintäkterna ökade med 9 % jämfört med föregående år, exklusive investeringsvinster och -förluster.

Läs Morningstars fullständiga rapport om American International Group.

Cloudflare

• Antal bästa fondförvaltare som säljer aktien: 2
• Morningstar Rating: 3 stjärnor
• Ekonomisk vallgrav: Smal
• Sektor: Teknik

Cloudflare avslutar vår lista över aktier som de bästa förvaltarna har sålt. Vi anser att aktierna i detta företag med smal vallgrav är värda 200 dollar, och att aktierna idag är rätt värderade när man justerar för deras mycket höga osäkerhet.

Morningstars Khan publicerade denna notering efter att Cloudflare redovisat sin rapport i februari.

Cloudflare rapporterade solida resultat för fjärde kvartalet, med en försäljningstillväxt som accelererade till 34 % medan det justerade rörelseresultatet förblev oförändrat på 15 %. Företagets framgångsrika kanalpartners fortsätter att driva resultaten, med en kanalförsäljning som ökade med 74 % och stod för 29 % av den totala försäljningen under kvartalet.

Varför det är viktigt: Cloudflares verksamhet fortsätter att gå på högvarv. Ökade investeringar i artificiell intelligens har ökat efterfrågan på företagets produkter inom både säkerhet och infrastruktur.

• På säkerhetssidan verkar företagets zero-trust-erbjudande vinna mark, då företag i allt högre grad föredrar Cloudflares distribuerade infrastruktur som kopplingslager mellan företag och deras användare, applikationer och data.

Slutsats: Vi höjer vårt uppskattade verkliga värde för Cloudflare, som har en smal vallgrav, från 185 dollar till 200 dollar, eftersom vi höjer vår prognos för omsättningstillväxten för att ta hänsyn till de positiva AI-relaterade medvindarna bakom företaget.

• Även om vi anser att aktierna är rätt värderade, lyfter vi fram Cloudflare som ett otroligt välskött företag som är värt investerarnas uppmärksamhet för att öka exponeringen mot AI utöver hyperscalers och halvledarföretag.
• När det gäller infrastruktur erbjuder Cloudflares Workers-plattform ett attraktivt kostnads-/prestandaförhållande för företag som vill köra inferens. Särskilt för latenskänsliga AI-användningsfall ser vi en stark efterfrågan på Cloudflares edge computing-infrastruktur.

Helhetsbild: Vi anser att Cloudflares distribuerade infrastruktur är väl lämpad för latenskänsliga inferensarbetsbelastningar, såsom snabba verktygsanrop, AI-funktioner i applikationer och så vidare. Företagets infrastruktur med över 300 kantnoder är skräddarsydd för den ökande efterfrågan på inferens som vi ser.

Kommande: Denna slutsats är inte teoretisk. Företagets prognos för 2026 pekar på en försäljningstillväxt på 29 %. Med framåtblickande mått som återstående prestationsförpliktelser på över 40 % anser vi att denna prognos är alltför konservativ och modellerar en uppgång i företagets prognos för 2026.

Läs Morningstars fullständiga rapport om Cloudflare.

Hur avgör vi vilka aktier de bästa förvaltarna säljer?

För att avgöra vilka aktier de främsta förvaltarna säljer jämförde vi de senaste portföljerna för dessa fonder med deras portföljer tre månader tidigare. Därefter beräknade vi en ”försäljningspoäng” för varje aktie, vilket är ett vägt genomsnitt som gör det möjligt för oss att jämföra de mest sålda aktierna på ett rättvisande sätt. En eller två förvaltare som säljer stora mängder av en aktie kan ge samma försäljningspoäng som många förvaltare som säljer små mängder av en aktie.

Morningstars seniorredaktör Margaret Giles och huvudutvecklare Lauren Solberg utvecklade de metoder och verktyg som krävdes för att skapa detta innehåll.