Belangrijkste conclusies
- Er stroomde in januari in Europa meer kapitaal uit crypto-ETF’s dan er inkwam toen de munten het volatielst waren. Maar daarna volgde herstel.
- Onzekerheid over de hoogte van de rente en de liquiditeit wereldwijd stimuleert de volatiliteit van bitcoin.
- De waarde van bitcoin staat op het laagste punt sinds 2024.
Bitcoin staat sinds eind januari in de uitverkoop. Verliezen van meer dan tien procent hebben de bezorgdheid over volatiliteit opnieuw aangewakkerd en kortstondig ervoor geleid dat beleggers hun ETF’s verkochten. Maar dat bleek van korte duur, in Europa althans.
De afgelopen twee weken stroomde er weer geld naar Europese crypto-ETF’s dan er uitgehaald werd. Dat wijst erop dat beleggers zich niet laten afschrikken door de dramatische daling van bitcoin deze maand (tot nu toe).
De trend is al langere tijd dat beleggers meer geld in crypto-ETF’s stoppen dan zij eruit halen. Maar deze ontwikkeling werd eind januari kortstondig onderbroken door een week waarin per saldo meer geld werd teruggetrokken uit deze fondsen. Dat gebeurde toen de uitverkoop van bitcoin begon toe te nemen. Deze maand, begin februari, veranderde dat weer in twee weken (tot nog toe) van nieuwe, positieve instroom, zelfs toen bitcoin en andere belangrijke cryptovaluta’s weinig tekenen van herstel vertoonden.
Waarom verkochten beleggers hun crypto?
Bitcoin staat nu ruim onder de 70.000 dollar; het daalde sinds begin dit jaar meer dan 20% na een piek tussen 2023 en 2025. Toen steeg de prijs ervan juist, van minder dan 20.000 dollar naar een record van meer dan 120.000 dollar.
Wie voor de lange termijn belegt in cryptovaluta zou inmiddels vertrouwd moeten zijn met de hoge volatiliteit ervan: in 2025 daalde bitcoin ook hard, zoals op 24 februari (-11,0%), 3 maart (-14,7%), 25 augustus (-8,5%), 10 oktober (-12,3%) en 4 november (-8,7%) .
“Crypto werd aangeprezen als een veilige haven en als een betere manier om je risico te spreiden dan via traditionele activa. Maar we komen er nu achter dat de correlatie met andere activa, zoals aandelen en obligaties, groter is dan we eerst dachten, zegt Michael Field, hoofdstrateeg Europese markten bij Morningstar. Dit wil niet zeggen dat beleggers bitcoin hebben opgegeven, maar wie verwachtte dat het in een rechte lijn zou stijgen heeft zijn verwachtingen moeten bijstellen.”
Volgens Stephen Dover, hoofdstrateeg markten en directeur van het Franklin Templeton Institute, blijven macro-economische ontwikkelingen de voornaamste reden waarom beleggers hun cryptovaluta verkopen.
Onzekerheid over de rente, de liquiditeit wereldwijd en geopolitieke ontwikkelingen blijft de koers van alle risicovolle activa drukken. Cryptovaluta’s reageren hier vaak als eerste op, omdat ze 24/7 worden verhandeld en met een hogere hefboom werken dan traditionele markten.
Dover zegt ook dat “hoewel sommige verkopen duidelijk gedwongen en van technische aard waren, dit er niet op lijkt te wijzen dat institutionele beleggers massaal hun vertrouwen erin verliezen.”
“In plaats van te capituleren, scherpen institutionele beleggers de risicocontroles aan, verminderen ze de bruto blootstelling aan crypto en vinden ze liquiditeit en kwaliteit het belangrijkste”, zegt hij.
Maar in de VS hield de uitstroom van geld uit crypto-ETF’s aan
Amerikaanse cryptobeleggers gedragen zich echter heel anders dan Europese, ook wanneer je rekening houdt met het grote verschil qua omvang van crypto-ETF-activa en -stromen.
De omslag was groot: in de week die op 16 januari eindigde, werd meer dan 2 miljard dollar in crypto-ETF’s belegd. Maar een week later was een vergelijkbaar bedrag weer teruggetrokken door beleggers, toen de koersschommelingen van bitcoin een hoogtepunt bereikten. Sindsdien stroomt er in de VS meer kapitaal uit crypto-ETF’s dan er bijkomt, anders dan in Europa.
Wanneer de gegevens voor beide markten worden gecombineerd, wordt het grote verschil in hun totale omvang duidelijk. Op jaarbasis blijven de gecombineerde ETF-stromen voor digitale activa in de VS en Europa duidelijk negatief.
