Belangrijkste opmerkingen
- Een nieuwe aankondiging van de EU en het Witte Huis verduidelijkt het standpunt van de VS over Europa’s cruciale farmaceutische en auto-industrie.
- De belangrijkste farmaceutische aandelen hebben gemengd gereageerd op het nieuws.
- De Amerikaanse regering lijkt klaar te zijn voor een meer “pragmatische” aanpak van de handelsbesprekingen.
Beleggers hebben meer duidelijkheid in de handelsoorlog tussen de Verenigde Staten en Europa, met de laatste details die positief nieuws bieden voor farmaceutische aandelen en autofabrikanten. Op donderdag onthulden de Europese Unie en het Witte Huis dat de tarieven op de invoer van farmaceutische producten uit de VS zullen worden beperkt tot 15%. Ondertussen zullen de tarieven voor autofabrikanten ook met bijna de helft dalen tot 15%, maar alleen als de EU haar tarieven voor vis en landbouwproducten intrekt.
De belangrijkste Europese farmaceutische en auto aandelen reageerden gemengd. Novo Nordisk NOVO B steeg donderdag ongeveer 1,5%, terwijl Novartis NVS ongeveer vlak noteerde na een op en neer gaande start van de dag. In de auto-industrie daalde Stellantis STLAM met 2,05%, terwijl BMW met 0,88% daalde. Over het algemeen bleven de Europese aandelen onveranderd na het nieuws.
Details over tarieven over het algemeen positief voor Europa
Deze ontwikkelingen geven invulling aan het handelskader dat eind juli werd bereikt, toen het Witte Huis onvolledige details bekendmaakte van een “historische” handelsovereenkomst die de economische relatie tussen de EU en de VS opnieuw in evenwicht zou brengen. “Toen de deal werd aangekondigd, hekelden critici het gebrek aan details”, zegt Michael Field, hoofdstrateeg van Morningstar voor de Europese markt. “Er waren duidelijk gapende gaten rond belangrijke gebieden zoals farmaceutische producten en autofabrikanten. Vandaag krijgen we eindelijk die details, en over het algemeen is het positief nieuws voor Europa.”
Beleggers in belangrijke Europese farmaceutische aandelen wachten al weken op duidelijkheid over de houding van de VS ten opzichte van deze cruciale sector. De onzekerheid is zichtbaar in de aandelenkoersen: het aandeel Novo is in 12 maanden tijd met 60% gedaald. Dit is niet de enige kwestie die op het bedrijf weegt. Europese farmaceutische bedrijven concurreren met hun Amerikaanse tegenhangers om populaire medicijnen tegen gewichtsverlies te produceren. Andere aandelen hebben het iets beter gedaan, met Novartis dat 2,5% koersgroei boekte in het afgelopen jaar.
“Gezien Trump’s dreigementen van meer dan 200% tarieven op [farmaceutische import], is dit akkoord een grote overwinning voor Europa en farmaceutische bedrijven die in de regio produceren. Bovendien stelt Trump generieke farmaceutische producten en precursoren vrij, wat een opsteker kan zijn voor de noodlijdende Europese chemische industrie”, aldus Field.
De Europese aandelen staan voor uitdagingen buiten de tariefonzekerheid. Belangrijke Europese autofabrikanten vechten om marktaandeel te winnen in de markt voor elektrische auto’s, naast uitdagingen op het gebied van regelgeving door schandalen rond autofinanciering. De druk is zichtbaar in de aandelen van Stellantis, eigenaar van de merken Peugot en Citroen.
Wat is de volgende stap voor de EU-VS tarieven?
De VS hebben een aanzienlijk handelstekort met de eurozone. Dit is voornamelijk gebaseerd op de levering van goederen, waarbij een tekort van $236 miljard in 2024 wordt toegeschreven aan de stijgende vraag van de VS naar in de EU geproduceerde “hoogwaardige” producten zoals consumentengoederen en auto’s.
In de oorspronkelijke aankondiging van de handelsovereenkomst in juli stemde de EU ermee in om meer goederen uit de VS te kopen om deze relatie te herstellen, waaronder een toezegging van vele miljarden dollars voor energie. In ruil daarvoor moet de EU nu tarieven betalen op de export van farmaceutische producten naar de VS. Deze zijn lang niet zo straf als ooit werd gevreesd.
“De belangrijkste conclusie is dat de VS pragmatischer lijkt te worden in hun benadering van tarieven,” zegt Field. “Ze maken met name een uitzondering voor tal van goederen die ze zelf niet kunnen produceren. De natuurlijke uitbreiding hiervan zou een verdere nuancering van de tarieven kunnen zijn, waardoor de totale impact op exporterende regio’s zoals de EU afneemt.”
