Belangrijkste punten
- De instroom in aan olie gerelateerde producten is sterk gestegen, omdat beleggers van de gestegen olieprijzen willen profiteren.
- De olieprijzen voor de korte termijn zijn door de oorlog met Iran sterk gestegen, terwijl de langetermijncontracten relatief stabiel zijn gebleven.
- Particuliere beleggers moeten zich ervan bewust zijn dat proberen te timen grote risico’s met zich meebrengt.
De olieprijzen zijn sterk gestegen sinds de oorlog met Iran op 28 februari is uitgebroken. Daardoor zijn beleggers er weer in geïnteresseerd om in de energiemarkt te investeren.
Hun belangstelling zie je ook terug in de instroom van kapitaal in fondsen. Volgens Morningstar-data trokken ETF’s die zich op energie en grondstoffen richten tijdens de eerste week van de oorlog 180 miljoen euro aan. Dat was de week ervoor nog 101 miljoen euro. Aandelen-ETF’s in de Europese energiesector zagen in dezelfde periode een instroom van 797 miljoen euro. Dat is veel meer dan de week ervoor, toen dit 113 miljoen euro was.
De fondsomvang van de twee grootste ETC’s in die categorie, waarvan de de ene in WTI-olie investeert en de andere in Brent-olie, is sinds begin maart met respectievelijk 22,8% en 20,5% gestegen.
Is dit het juiste moment om in olie te beleggen?
Maar beleggers die overwegen om nu in te stappen, hebben wel te maken met een grotere volatiliteit als onderdeel van de stijgende olieprijzen. Daardoor neemt het risico waaraan portefeuilles blootgesteld worden wel toe.
„Particuliere beleggers kunnen via ETF’s of ETN’s in ruwe olie handelen en zijn geneigd om activa te kopen die de koppen van de krant halen”, zegt Monika Calay, directeur manageronderzoek bij Morningstar UK. „Op dit moment is dat olie, vanwege de oorlog met Iran. Maar het is riskant om als particuliere belegger te voorspellen wanneer de koers een hoogte- of dieptepunt zal bereiken, vooral bij ETF’s met een hefboom.”
De handelsactiviteit neemt toe nu de olieprijzen in de schijnwerpers komen te staan
De prijs van een vat Brent-olie steeg bijna 25% nadat op 28 februari de Amerikaanse en Israëlische aanvallen op Iran startten.
De Franse investeringsbank Société Générale, die een aantal gestructureerde producten voor grondstoffen aanbiedt, zegt nog geen afwijkende vraag te hebben waargenomen van langetermijnbeleggers die in olie willen beleggen. Wel is de kortetermijnhandel de laatste dagen aanzienlijk toegenomen.
De bank maakt onderscheid tussen traditionele beleggingsproducten zonder hefboom, die beleggers met een langetermijnvisie gebruiken, en producten mét een hefboom, die vooral door handelaren worden gebruikt om in te spelen op kortetermijnbewegingen op de markt.
„Wie belegt in producten met een hefboom handelt meestal zeer procyclisch en richt zich op de markten waar de koersschommelingen het sterkst zijn“, zegt Peter Boesenberg, hoofd Public Distribution Duitsland & Oostenrijk bij Société Générale.
„De afgelopen weken waren dat vooral goud en zilver, maar de laatste tijd zijn handelaren steeds meer geïnteresseerd in Brent- en WTI-olie.”
Hij zegt dat beleggingsproducten die zich op grondstoffen richten in de week van 2 maart goed waren oor ongeveer een kwart van het totale handelsvolume in hefboomproducten. Binnen dat segment richtte ongeveer een derde zich op energieproducten, voornamelijk op Brent- en WTI-olie en Amerikaanse lng.
„Historisch gezien is dat relatief veel“, zegt Boesenberg. „Een vergelijkbare ontwikkeling vond in 2020 plaats, toen de olieprijzen na de coronapandemie daalden, en in 2022, toen de oorlog in Oekraïne begon.“
Hij voegt eraan toe dat er doorgaans meer gehandeld wordt als de volatiliteit stijgt en geopolitieke ontwikkelingen de markt aansturen.
Blijft de olieprijs stijgen? Dit kun je afleiden uit de prijs van olie-futures
Beleggers die in olieproducten handelen, moeten begrijpen hoe de termijncurve werkt, voegt Boesenberg toe.
“Voor beleggers is de termijncurve cruciaal, omdat veel producten zonder een vaste einddatum in future-contracten investeren waarvan de leveringsdatum het dichtstbij ligt. Die rollen zij elke maand door naar het volgende contract.
“Als de prijs van olie die snel geleverd wordt hoger is dan die voor latere levering verkopen beleggers het duurdere futures-contract dat bijna afloopt en kopen zij een goedkoper contract met een langere looptijd. Dat kan een zogenaamde roll-winst opleveren. Shortposities leveren dan juist een roll-verlies op.”
“Producten met een vaste looptijd zijn daarentegen gekoppeld aan de termijnprijs op het moment van afloop. Zo reageert een contract met een looptijd tot 2027 veel minder sterk op kortetermijnschommelingen dan een product dat gekoppeld is aan een contract voor volgende maand.”
Backwardation verwijst naar de structuur van de termijncurve, waarbij contracten met een korte looptijd tegen hogere prijzen worden verhandeld dan contracten met een langere looptijd. Dat wijst doorgaans op bezorgdheid over een te klein aanbod op de korte termijn.
De backwardation op de ruwe-oliemarkt is de laatste weken aanzienlijk toegenomen. Een contract voor een vat Brent-olie voor komende maand steeg tussen 1 en 10 maart van 72,87 USD naar 92,92 USD. Een termijncontract voor een vat Brent-olie dat doorloopt tot december 2026 kostte op 1 maart rond de 66 USD per vat en op 10 maart rond de 69 USD. Dat wijst erop dat de financiële markten nog steeds verwachten dat de olieprijzen zullen normaliseren als de geopolitieke schok is weggeëbd.
Prognose olieprijs: dit verwachten analisten
Afgezien van de prijspiek voor levering op de korte termijn, blijven Morningstars aannames voor de olieprijzen op de lange termijn grotendeels hetzelfde.
„Op dit moment is er eigenlijk niets dat de vraag- en aanbodcurve op de lange termijn verandert of onze aannames over de vooruitzichten voor olie op de lange termijn“, zegt Dave Sekera, hoofdstrateeg Amerikaanse markt bij Morningstar. Morningstars prognose voor de lange termijn blijft voor een vat WTI 60 dollar en voor Brent 65 dollar.
Op de korte termijn zou de prijs van een vat Brent-olie echter snel 100 dollar of meer kunnen zijn, voegt Joshua Aguilar, directeur aandelenonderzoek bij Morningstar, hieraan toe.
Gezien de recente stijging van de olieprijs zouden beleggers volgens Sekera kunnen overwegen om wat winst te nemen.
„Aangezien de olieprijzen de afgelopen weken bijna zijn verdubbeld, verkeer je als verkoper nu waarschijnlijk in een betere positie dan als koper“, zegt Sekera. „Ik denk dat dit een goed moment is om een beetje winst te nemen, maar ik zou zeker niet je volledige positie verkopen.“
Olieaandelen hebben hun functie als manier om geopolitieke risico’s in beleggingsportefeuilles af te dekken al vervuld, voegt hij eraan toe. „Ze hebben gedaan wat we van ze verwachtten”, zegt Sekera. „Ze hebben in uw portefeuille goed gefungeerd als middel om geopolitieke risico’s af te dekken.”
Fernando Luque heeft aan dit artikel meegewerkt.
