Belangrijkste conclusies
- Actief beheerde ETF’s trokken afgelopen jaar 22,7 miljard euro aan kapitaal aan versus 52,5 miljard euro in 2024.
- Van het totale vermogen in actief beheerde ETF’s maakten aandelen-ETF’s eind 2025 71% uit.
- Nieuwe partijen, zoals Goldman Sachs, HSBC, Fineco, Nordea en M&G, hebben zich op deze markt begeven.
De Europese markt voor actief beheerde ETF’s groeide in 2025 opnieuw hard, met een beheerd vermogen van bijna 80 miljard euro en de steeds grotere belangstelling van beleggers en vermogensbeheerders. Hoewel dit segment nog steeds een klein onderdeel is van de totale ETF-markt in Europa – met slechts 2,9% van het totale ETF-vermogen – is het de afgelopen twee jaar in omvang bijna verdrievoudigd. Dat wijst op een structurele doorbraak. Vergeleken met de VS, waar actieve ETF’s nu ongeveer 11% van het totale ETF-vermogen uitmaken, is de opmars in Europa echter nog steeds bescheiden.
Het totaal beheerde vermogen in ETF’s bedroeg eind december 78,4 miljard euro, 52,5 miljard euro meer dan eind 2024. Net als in eerdere jaren nemen aandelen-ETF’s daarvan het leeuwendeel voor hun rekening: 55,9 miljard euro, ofwel 71% van alle actieve ETF’s. Actief beheerde obligatie-ETF’s vertegenwoordigen 22% en allocatie-, geldmarkt- en alternatieve ETF’s de rest.
In 2025 stroomde er netto 22,7 miljard euro aan kapitaal naar actief beheerde ETF’s: 14 miljard euro ging naar aandelen-ETF’s en 6,4 miljard euro naar vastrentende ETF’s. Dat was meer dan de 18,4 miljard euro in 2024. Toch daalde het aandeel in de totale instroom naar ETF’s naar 6,6% (dit was het jaar ervoor nog 7,8%), wat de aanhoudende dominantie laat zien van passief beheerde ETF’s.
Goldman Sachs nieuwe toetreder op de markt voor actief beheerde ETF’s
In 2025 vond er een duidelijke verbreding plaats van het aantal aanbieders. De gevestigde partijen – JP Morgan, Fidelity en Pimco – behielden hun sterke positie, maar nieuwe aanbieders, waaronder Goldman Sachs, Fineco, Nordea, HSBC en M&G, betraden de markt. Veel van deze bedrijven meden ETF’s in het verleden vanwege de associatie met passief indexbeleggen tegen lage kosten. Dat verandert, nu vermogensbeheerders ETF’s als een sterk distributiekanaal beschouwen die een breder publiek kunnen trekken voor hun actieve beleggingsproducten.
De nieuwe concurrentie heeft nog geen grote invloed gehad op de positie van de marktleiders. JP Morgan beheert 47% van de Europese actieve ETF-activa, grotendeels dankzij de kracht van zijn Research Enhanced Index-producten. Fidelity is tweede met een marktaandeel van 10,4% en Pimco derde met 6,7%.
Ook het aantal nieuwe producten nam sterk toe. Na jaren waarin relatief weinig producten werden gelanceerd – gemiddeld ongeveer tien per jaar – waren dat er in 2024 50 lanceringen en in 2025 een record van 139. Aandelenstrategieën bleven daarbij domineren, maar ook het aantal inkomens-ETF’s nam sterk toe: 49 lanceringen in 2025 vergeleken met slechts 12 in 2024.
Discretionair beheer blijft dominant binnen actief beheerde ETF’s
Morningstars nieuwe classificatiesysteem voor actief beheerde ETF’s maakt onderscheid tussen een discretionaire aanpak, waarbij beheerders vooral afgaan op hun eigen oordeel, en een systematische aanpak, waarbij kwantitatieve, op regels gebaseerde modellen worden gevolgd.
Een discretionaire aanpak domineert nog steeds, met een aandeel van 76,8% van de activa, ofwel 60,2 miljard euro. JP Morgan, Fidelity en Pimco – belangrijke partijen op deze markt – behoren duidelijk tot deze groep. Een systematische strategie wint echter ook aan populariteit, in het bijzonder bij aandelen-ETF’s. Aandelen-ETF’s met een systematische aanpak trokken in 2025 9,1 miljard euro kapitaal aan versus 1,1 miljard euro in 2024. Discretionaire aandelen-ETF’s trokken 4,8 miljard euro aan, versus 13,5 miljard euro het jaar ervoor.
Op het gebied van vastrentende waarden blijft de discretionaire strategie sterk, met een totaal aan 5,9 miljard euro beheerd vermogen in 2025, vergeleken met 500 miljoen euro voor systematische obligatie-ETF’s. Het aanbod wordt echter steeds breder. Actieve vastrentende ETF’s breiden sterk uit naar nieuwe segmenten, waaronder CLO’s, door hypotheken gedekte effecten, hoogrentende obligaties en schuldpapier uit opkomende markten. Daardoor wordt de keus groter voor beleggers die via ETF’s een gedifferentieerde blootstelling aan obligaties zoeken.
Hoe ziet de toekomst van actief beheerde ETF’s in Europa er uit?
Nu de concurrentie toeneemt, er meer verschillende beleggingsstijlen bijkomen en de verwachtingen van beleggers veranderen, gaat de actief beheerde ETF-markt in Europa een nieuwe fase in. Morningstars nieuwe classificatiesysteem, dat gebaseerd is op de analyse door een groot taalmodel onder toezicht van experts, moet meer duidelijkheid scheppen over dit steeds grotere segment. Zo kunnen beleggers verschillende beleggingsstrategieën beter met elkaar vergelijken en zien of een fonds het betere doet vanwege zijn discretionaire of systematische strategieontwerp.
Een groter en diverser productaanbod biedt kansen. Maar daardoor wordt het ook belangrijker om het beleggingsproces van een ETF te analyseren, het verwachte risico van actief beheer, de consistentie waarmee een strategie wordt toegepast en de positie van actieve ETF’s binnen de totale portefeuille.
Dit artikel is een samenvatting van Europe Active ETF Trends, geschreven door Monika Calay, Mara Dobrescu, José Garcia Zarate, Natalia Wolfstetter en Claire Zhang.
