Belangrijkste opmerkingen
- Kerninflatie naar verwachting gestegen met 2,2%.
- Inflatie zal waarschijnlijk niet opnieuw stijgen nu de kostendruk afneemt.
- Verwacht wordt dat de ECB de rente dit jaar opnieuw zal verlagen.
De voorlopige inflatiecijfers voor de eurozone over juli worden op 1 augustus gepubliceerd door Eurostat.
Volgens de consensusramingen van FactSet zal de algemene inflatie 1,9% hoger zijn dan in juli 2024 en lager dan de 2% op jaarbasis in juni.
De kerninflatie, die de prijzen weergeeft zonder volatiele componenten zoals energie en voedselkosten, zal in juli naar verwachting 2,2% hoger uitkomen op jaarbasis, wat minder is dan de 2,3% van juni.
“Dit zou de Europese Centrale Bank een impuls kunnen geven om de rente verder te verlagen, vooral omdat de kans klein is dat de inflatie weer zal stijgen na de aankondiging van een handelsakkoord tussen de EU en de VS”, zegt Michael Field, hoofdstrateeg Europese aandelenmarkten bij Morningstar.
Uit de kerninflatiegegevens blijkt eens te meer dat de inflatie in Europa “stevig onder controle is”, voegt hij eraan toe.
In juni 2025 bleef de diensteninflatie de belangrijkste aanjager van de nominale inflatie, of HICP, met een bijdrage van 1,51 procentpunt. De bijdrage van voedsel, alcohol en tabak bedroeg 0,59 procentpunt en die van energie -0,25 procentpunt. Niet-energetische industriële goederen zorgden voor een boost van 0,13 procentpunt.
Waarom koelen de consumentenprijzen in de eurozone af?
Oliver Rakau, associate director macrovoorspellingen bij Oxford Economics, zegt dat de prijzen van voedingsmiddelen en basisgoederen in juli mogelijk vertraagd zijn gestegen “nu het desinflatoire effect van een sterkere euro en zwakkere grondstoffenprijzen zich ontvouwt”.
Vergelijkingen met sterkere energieprijzen in juli 2024 zullen de prijsstijgingen ook binnen de perken houden, voegt hij eraan toe.
Martin Wolburg, senior econoom bij Generali Investments, verwacht dat de inflatie in de eurozone de komende maanden “iets onder” de drempel van 2% zal blijven. De inflatie in de dienstensector, waar de ECB zich op richt, neemt volgens hem af na de tijdelijke opleving in juni onder invloed van de dalende loongroei.
De inflatiecijfers van deze week zouden het beleggerssentiment verder kunnen ondersteunen na de handelsovereenkomst van dit weekend, zegt Morningstar Field. “De aandelenmarkten in Europa zijn de afgelopen maanden sterk gestegen. Een ondersteunende en verbeterende macro-economische omgeving heeft hier waarschijnlijk een belangrijke rol in gespeeld.”
Zal de ECB de rente weer verlagen?
De ECB heeft tijdens haar monetaire beleidsvergadering op 24 juli de rentetarieven ongewijzigd gelaten en economen verwachten dit jaar nog één verlaging. De depositofaciliteitsrente staat op 2% na acht renteverlagingen in iets meer dan een jaar. Tijdens de persconferentie op 24 juli zei de Europese Centrale Bank dat ze de situatie per vergadering zal blijven beoordelen, maar dat “de inflatiefase van de afgelopen jaren nu achter ons ligt”.
Volgens Konstantin Veit, portefeuillemanager bij PIMCO, zou de ECB de rente in september opnieuw kunnen verlagen als er nieuwe projecties van medewerkers beschikbaar zijn. Maar hij denkt ook dat de renteverlagingscyclus al kan zijn beëindigd bij de huidige beleidsrente van 2%.
Rakau van Oxford Economics denkt echter dat er de komende maanden meer argumenten zullen zijn voor extra versoepeling van het monetaire beleid, vooral door de “desinflatoire impuls” van import- en grondstofintensieve delen van het consumptiepakket, zoals voedsel.
Roelof Salomons, hoofd beleggingsstrateeg voor Nederland bij BlackRock Investment Institute, verwacht dat de ECB de rente dit jaar nog één keer zal verlagen, maar hij voegt eraan toe dat dit nu minder zeker is.
