Belangrijkste opmerkingen
- De kerninflatie bleef stabiel op 2,3% op jaarbasis in juli.
- De inflatie in de dienstensector was de laagste in ongeveer drie jaar.
- De kans op nog een renteverlaging tijdens de ECB-vergadering in september neemt af.
De consumentenprijzen in de eurozone zijn in juli met 2,0% gestegen op jaarbasis, volgens de flash-schatting van Eurostat, in lijn met de lezing van juni en boven verwachting.
De kerninflatie, die de prijzen weergeeft zonder volatiele componenten zoals energie en voedselkosten, steeg in juli met 2,3% op jaarbasis, ook hoger dan verwacht.
Volgens schattingen van Eurostat stegen de prijzen van voedingsmiddelen, alcohol en tabak in juli met 3,3% op jaarbasis het sterkst dan in juni (3,1%). De prijzen van diensten stegen met 3,1%, vergeleken met 3,3% in juni, terwijl de prijzen van niet-energetische industriële goederen met 0,8% stegen, vergeleken met 0,5% in juni, en energie -2,5% bedroeg, vergeleken met -2,6% in de voorgaande maand.
“De energie-inflatie compenseerde slechts gedeeltelijk de vrij sterke versnelling van de stijging van de voedselprijzen, terwijl de kerninflatie stabiel bleef op 2,3%”, zegt Nicola Nobile, hoofdeconoom voor Italië bij Oxford Economics. Hij voegt eraan toe dat de diensteninflatie nog steeds boven de doelstelling van de ECB ligt, maar haar matigingstrend voortzet en “met 3,1% de laagste waarde in ongeveer drie jaar noteerde”.
Op maandbasis was de nominale HICP-inflatie stabiel en de kerninflatie bedroeg -0,2% in juli.
Gemengd beeld in de eurozone
De Spaanse nominale inflatie lag met 2,7% in juli boven de consensusverwachtingen, 0,4 procentpunt hoger dan in juni, vooral onder invloed van de elektriciteitsprijzen en, in mindere mate, hogere stijgingen van de brandstofprijzen ten opzichte van vorig jaar. Ook de kerninflatie verraste met 2,3%. De Franse en Italiaanse inflatie waren sterker dan verwacht.
“De flash schatting van de Franse HICP-inflatie in juli was 0,94% op jaarbasis, sterker dan de consensus maar dicht bij onze verwachtingen, onveranderd ten opzichte van juni,” zegt Goldman Sachs in een toelichting op 31 juli. De Italiaanse HICP-inflatie kwam iets boven onze verwachtingen en consensus uit op 1,7% op jaarbasis, 0,1 procentpunt lager dan in juni. De Italiaanse kerninflatie bleef in grote lijnen onveranderd op 2,02% op jaarbasis, zoals we hadden verwacht."
Aan de andere kant steeg de Duitse HICP-inflatie in juli met 1,8%, iets onder de consensusverwachting van 1,9%. De kerninflatie bleef stabiel op 2,7%, hetzelfde niveau als in juni.
Groeit de Europese economie?
Volgens Eurostat is de economie van de eurozone in het tweede kwartaal met 1,4% gegroeid op jaarbasis, na +1,5% in het voorgaande kwartaal. Op kwartaalbasis groeide het BBP met een magere 0,1%, tegen 0,6% in het eerste kwartaal.
Van de landen in de eurozone zagen Italië en Duitsland beide een krimp van 0,1% op kwartaalbasis, terwijl Spanje met 0,7% de grootste stijging noteerde en Frankrijk met 0,3%. De jaar-op-jaar groei was positief voor alle landen.
Het was “geen geweldige prestatie”, zegt Michael Field, hoofdstrateeg van Morningstar voor de Europese markten, “maar de groei in Europa is nu al een tijdje positief en stabiel. Sterker nog, Europa heeft in bijna drie jaar geen enkel kwartaal met negatieve groei gekend.”
Field voegt eraan toe dat het handelsakkoord met de VS de bbp-groei in de komende kwartalen kan verzwakken, maar dat “het risico op een recessie veel kleiner is” in vergelijking met de vrees van beleggers in april, toen de tarieven voor het eerst werden aangekondigd.
Riccardo Marcelli Fabiani, senior econoom bij Oxford Economics, merkte op dat de export “te kampen heeft met krachtige tegenwind door de tarieven en een sterkere euro”, maar dat “verbeteringen in het sentiment de klap voor de investeringen zouden moeten beperken”. Bovendien zouden de consumentenbestedingen moeten profiteren van de teruglopende inflatie en een veerkrachtige arbeidsmarkt.
Wat gaat de ECB doen in september?
De volgende monetaire beleidsvergadering van de Europese Centrale Bank vindt op 11 september plaats in Frankfurt en de markten verwachten dit jaar nog een verlaging, maar de kans dat dit in september gebeurt, neemt af.De ECB hield de rente ongewijzigd tijdens haar monetaire beleidsvergadering op 24 juli.
“De inflatie bleef in juli voor de tweede maand op rij op het streefcijfer en boven onze prognose. Hierdoor is de kans kleiner geworden dat de rente tijdens de ECB-vergadering in september opnieuw wordt verlaagd, wat momenteel ons uitgangspunt is”, aldus Nobile van Oxford Economics.
