Winstcijfers Intel: een topkwartaal dankzij autonome AI; verhoging fair value van $32 naar $60

Belangrijkste kengetallen van Morningstar over Intel

• Fair Value Estimate
  : USD 60
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Geen
• Morningstar Uncertainty Rating: Zeer hoog

Dit vinden wij van Intels cijfers

Intel INTC rapporteerde een omzet van 13,6 miljard dollar in het eerste kwartaal, 7% meer op jaarbasis en ruim boven de prognose van 12,7 miljard dollar. Intel verwacht voor het kwartaal dat in juni eindigt een omzet van 14,3 miljard dollar, 11% meer op jaarbasis en meer dan de consensusraming van FactSet (13,1 miljard dollar).

Waarom dit belangrijk is: Intel draaide een supergoed kwartaal, met niet alleen een hogere omzet, maar ook een indrukwekkende gecorrigeerde winstmarge, die de prognose met 650 basispunten overtrof en uitkwam op 41%.

• Er was veel vraag naar geheugenprocessors of CPU’s, dankzij de snelle opkomst van autonome AI. Intel kon de vraag niet bijhouden, waardoor het minstens 1 miljard dollar aan omzet misliep. Onze vrees aan het begin van dit kwartaal dat de winst op dit gebied teniet zou worden gedaan door verlies op het gebied van CPU’s voor pc’s, kwam niet uit.
• De omzet van de divisie Client Computing, dat wil zeggen de pc-divisie, steeg 1% op jaarbasis en daalde slechts 6% ten opzichte van vorig kwartaal. Dat is beter dan normaal gesproken in dit seizoen, ondanks het feit dat Intel de productie van pc’s verschoof naar serverprocessoren. Het aanbod zou bij alle producten moeten verbeteren naarmate Intel zijn 18A-procedé opvoert.

Conclusie: We verhogen onze Fair Value-prognose voor Intel, dat geen moat-rating heeft, van 32 naar 60 dollar. We verhogen onze ramingen voor de omzet en winstmarges op de korte termijn, aangezien Intel profiteert van de grote vraag naar server-processoren. We verhogen ook onze omzetramingen voor de lange termijn, omdat Intel met Tesla ten minste één klant voor de productie van 14A heeft binnengehaald.

• De koers van het aandeel steeg afgelopen maand 52% (versus 8% voor de Morningstar U.S. Market Index) voor publicatie van de cijfers en steeg nabeurs nog eens 20% richting de 80 dollar dankzij het sterke cijfers.
• Wij vinden de vooruitgang die Intel heeft geboekt op het gebied van Producten en Foundry [de divisie die chips produceert voor derden, red.] bemoedigend, maar denken dat de recente koersstijging een beetje overdreven is. Wij willen waarschuwen dat Intel zijn 14A-procedé nog niet op de markt heeft gebracht. Ook leunt het bedrijf sterk op pc’s (een markt die weinig meer groeit) en heeft het te maken met hevige concurrentie op het gebied van serverprocessoren van AMD en van bedrijven die serverprocessoren maken op basis van Arm-technologie.