Belangrijkste Morningstar-kengetallen voor Novo Nordisk
- Fair Value Estimate: DKK 458
- Morningstar Rating: ★★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Breed
- Morningstar Uncertainty Rating: Hoog
Wat wij vonden van de resultaten van Novo Nordisk
Novo Nordisk NOVO B genereerde 75 miljard DKK aan inkomsten in het derde kwartaal (1,6% onder de door het bedrijf gepubliceerde consensus) en 4,50 DKK aan verwaterde winst per aandeel (0,7% onder de consensus). Het management verlaagde de verwachtingen voor het hele jaar en richtte zich nu op de onderkant van de eerdere bandbreedte voor zowel omzet- als bedrijfswinstgroei.
Waarom het belangrijk is: De winst was over het algemeen in lijn met de lage marktverwachtingen en was minder in het vizier van beleggers, gezien verschillende gebeurtenissen op korte termijn die de vooruitzichten van Novo aanzienlijk kunnen beïnvloeden, met name Amerikaanse beleidsbeslissingen en de biedingsstrijd bij Metsera.
- Wij verwachten een mogelijke overeenkomst van 6 november tussen Novo, Lilly en de Amerikaanse overheid over de prijsstelling van direct-to-patient geneesmiddelen voor obesitas, zoals gemeld door de Wall Street Journal. We verwachten dat de bedrijven lagere prijzen voor startdoses zullen inruilen voor toegang tot Medicare en misschien meer steun tegen compounders.
- We verwachten later deze maand een aankondiging over de door Medicare onderhandelde prijs voor semaglutide vanaf 2027 en Novo’s ballpark low-single-digit tegenwind voor de verkoop lijkt iets gunstiger dan onze eigen veronderstelde 50% korting op de huidige nettoprijzen (mid-single-digit tegenwind).
De conclusie: We handhaven onze ramingen van DKK 458/$ 71 voor de reële waarde van Novo Nordisk. Wij denken dat beleggers Novo te zwaar hebben gestraft voor het recente verlies van aandelen aan Lilly, omdat Novo nog steeds een aanzienlijk langetermijnpotentieel heeft in deze markt, die ondanks de prijsdruk snel zou moeten blijven groeien.
- Aangezien het percentage van de Wegovy-omzet uit contante kanalen stabiel blijft op slechts 10%, denken we dat Novo’s vermogen om de directe verkoop aan patiënten te maximaliseren met de orale lancering van semaglutide begin 2026 de sleutel tot succes zal zijn, aangezien Lilly’s orforglipron kort daarna zou kunnen lanceren.
- Op de lange termijn, als de prijzen dalen, zal Novo ook toegang moeten krijgen tot nieuwe technologieën die lagere of minder frequente doses mogelijk maken en Metsera zou daarbij kunnen helpen. We verwachten dat Novo zal vechten om een hoger bod dan Pfizer te behouden, hoewel de steun van de Federal Trade Commission onzeker lijkt, en we nemen Metsera niet op in ons model.
