Morningstar maatstaven voor aandeel Besi
Analist: Javier Correonero
- Fair Value Estimate: €142,00
- Morningstar Rating: ★★★
- Economic Moat: Wide
- Morningstar Uncertainty Rating: High
Wat we vonden van de resultaten van Besi
BE Semiconductor Industries BESI heeft de verwachtingen voor het tweede kwartaal waargemaakt en een optimistische vooruitzichten gegeven. Het bedrijf verwacht een “aanzienlijke stijging” van de orders voor de tweede helft van het jaar, aangezien de uitgaven voor kunstmatige intelligentie blijven toenemen en geavanceerde verpakkingen essentieel worden om systemen te differentiëren.
Waarom dit belangrijk is: De vraag naar geavanceerde verpakkingen blijft sterk, gedreven door de lancering van AI-gerelateerde producten die tussen 2026 en 2028 wordt verwacht. Besi verwacht een belangrijke stijging van de orders in de tweede helft van het jaar, met hybride bonding als belangrijkste drijvende kracht. De interesse van klanten in hybride bonding en TCB blijft groot voor logica- en geheugentoepassingen. Het management vermeldde ook tekenen van een vroeg herstel in de mainstream verpakkingsmarkten, zoals smartphones, wat ook de toekomstige groei zou kunnen ondersteunen.
- Kim Dae-Woo, vicepresident Research bij Samsung, bevestigde deze week dat Samsung hybride bonding introduceert in zijn 16-laags HBM4E DRAM. Hoewel dit werd verwacht, bevestigt het dat de technologie aan kracht wint. Concurrent SK Hynix kwam op 13 juli ook met goed nieuws en kondigde aan dat de kapitaaluitgaven in 2025 de oorspronkelijke plannen zullen overtreffen.
- Er is ook veel vraag naar Besi TCB Next-tools, met doorlooptijden die zijn teruggebracht tot zes maanden. TCB Next is een van de toonaangevende technologieën van Besi, alleen achter hybrid bonding.
De conclusie: We handhaven onze Fair Value Estimate van €142 voor het aandeel Besi dat een brede moat heeft. Hoewel de resultaten in lijn waren met de verwachtingen, waren beleggers positief over de vooruitzichten van Besi en steeg het aandeel op 24 juli met 5%.
- Wij verwachten dat de omzet en de winst per aandeel tussen 2026 en 2028 een aanzienlijke stijging zullen laten zien, waarbij de winst per aandeel in 2028 meer dan verdubbeld zal zijn tot €5,5 als onze prognoses uitkomen.
- De orders zijn de belangrijkste indicator om in de gaten te houden. Gezien de doorlooptijden van zes tot negen maanden zal elke versnelling ruim van tevoren zichtbaar zijn, waardoor beleggers zich zullen richten op de toekomstige winst.
Het grote plaatje: Besi blijft een van onze favorieten in de sector halfgeleiderapparatuur en wij denken dat het een groeiverhaal voor meerdere jaren is. Het combineert de beste brutomarges in zijn klasse van meer dan 60%, een sterke uitvoering en een gefocust productportfolio.
