Morningstar maatstaven voor Anheuser-Busch InBev
• Fair Value Estimate: €57
• Morningstar Rating: ★★★
• Economic Moat Rating: Wide
• Morningstar Uncertainty Rating: Medium
Anheuser-Busch InBev ABI rapporteerde zijn resultaten over het eerste kwartaal met een organische omzetstijging van 1,5% en een genormaliseerde EBIT-marge die 218 basispunten hoger lag dan verwacht. Bij de opening van de beurs op 8 mei stegen de aandelen met ongeveer 3%.
Waarom dit belangrijk is: Net als bij Heineken HEIA, een concurrent met een Wide Moat rating, werd de volumedaling van 2% in het kwartaal gecompenseerd door prijsmaatregelen en premiumisering van het portfolio. Dit kwam tot uiting in een EBITDA-stijging van 7,9%, die verder werd ondersteund door gunstige verkoopkosten en kostenbeheersing.
• De volumes daalden in alle regio’s, behalve in Zuid-Amerika, waar een stijging van 1,4% werd genoteerd. De grootste dalingen werden opgetekend in Noord-Amerika en China, met respectievelijk 6,4% en 9,2%.
• De opbrengst per hectoliter steeg met 3,7%, met een brede vraag naar premium- en beyond-beer-merken.
Conclusie: We handhaven onze Fair Value voor het Wide Moat aandeel AB InBev op €57. Op het huidige niveau zijn de aandelen redelijk gewaardeerd. Het management handhaafde zijn prognose voor de EBITDA-groei over het hele jaar 2025 van 4%-8%.
• We verwachten dat AB InBev de bovengrens van zijn winstdoelstelling voor het hele jaar kan halen. Ondanks de onzekere macro-economische vooruitzichten heeft het management vertrouwen in de onderliggende vraag.
• Onze langetermijnprognoses blijven ongewijzigd. We blijven van mening dat AB InBev goed gepositioneerd is in ontwikkelde en opkomende markten om winstgevende groei te realiseren.
