Belangrijkste conclusies
- Europese luchtvaart- en defensie-aandelen hebben een sterke start gemaakt in 2026, door de escalatie van politieke gebeurtenissen en de Amerikaanse militaire operaties in Venezuela.
- Hoewel sommige belangrijke Europese aandelen nu overgewaardeerd zijn, hebben enkele, zoals Rheinmetall, nog steeds opwaarts potentieel.
- Deskundigen verwachten dat defensie ook na deze eerste rally een belangrijk thema zal blijven op de beurs.
Europese defensie-aandelen leefden de eerste dagen van dit jaar al op, voortbordurend op een jaar dat bepalend was voor de sector. Door de ontwikkelingen rond Venezuela, Groenland en Iran begin dit jaar is de angst voor aanhoudende militaire conflicten wereldwijd groter geworden. Ook is daardoor de discussie over een ‘defensie-supercyclus’ in een stroomversnelling terechtgekomen.
Een paar grote Europese wapenfabrikanten boekten de eerste handelsdagen van het jaar meer dan 20% winst. Het Zweedse SAAB SAAB B, dat vliegtuigen, sensoren en munitie produceert, behoort tot de best presterende bedrijven, met een koersstijging van 28% gemeten in Zweedse kronen. Dat is een stijging van bijna 200% in het afgelopen jaar. Het Duitse Rheinmetall is dit jaar tot nog toe al met 22% in waarde gestegen, gemeten in euro’s. Ook dat is een stijging van bijna 200% sinds begin vorig jaar.
De rally van defensie-aandelen is ook zichtbaar in de Morningstar Developed Europe Aerospace & Defense Index. Deze index is sinds begin dit jaar bijna 13% gestegen, gemeten in Britse ponden. Dat is de beste jaarstart sinds de oprichting van de index. De belangrijkste posities in deze index zijn het grootste beursgenoteerde defensie-aandeel van het Verenigd Koninkrijk, gemeten op basis van zijn beurswaarde: Rolls-Royce RR. Dat is sinds begin dit jaar met 11% is gestegen, gemeten in Britse ponden, en het Italiaanse Leonardo LDO, dat 18% hoger staat in euro’s.
Ontwikkelingen rond Venezuela, Groenland en Iran stimuleren rally
De geopolitieke gebeurtenissen die de eerste week van januari plaatsvonden, hebben de toon gezet voor een nieuw jaar vol militaire actie. Op 3 januari nam de Amerikaanse regering de Venezolaanse president Nicolás Maduro tijdens een militaire operatie gevangen.
Een dag later herhaalde de Amerikaanse president Donald Trump zijn voorstel om Groenland te annexeren, wat internationaal tot politieke consternatie leidde. Een paar dagen later, op 7 januari, vaardigde Trump een presidentieel decreet uit waarin hij het Amerikaanse defensiebedrijven verbood om voorrang te geven aan de inkoop van eigen aandelen en beloningen voor topbestuurders ten koste van een hogere productie. Dat gaf de Europese defensie-aandelen opnieuw een duwtje.
Dezelfde dag riep Trump op tot een verhoging met 66% van het Amerikaanse defensiebudget voor 2027. De gebeurtenissen in Iran zorgden daarna voor speculatie over een Amerikaanse militaire interventie daar.
Moeten beleggers inzetten op een supercyclus van defensie-aandelen?
Op basis van deze gebeurtenissen zijn er meerdere scenario’s denkbaar waardoor je als belegger in de sector zou moeten investeren en die het idee van een ‘supercyclus voor defensie-aandelen ondersteunen’, aldus Morningstar-aandelenanalist Loredana Muharremi. Veel hangt af van de vraag of de VS zich zullen committeren aan een hoger militair budget.
“Als het wordt goedgekeurd, duidt een hoger Amerikaans budget voor defensie op aanhoudend hogere geopolitieke risico’s [...] Hoewel Amerikaanse defensiebedrijven hiervan het meest zouden profiteren, verwachten wij dat hun Europese evenknieën met directe blootstelling aan de VS en productiecapaciteiten in de VS stap voor stap ook zullen stijgen”, aldus Muharremi.
Het Witte Huis heeft militaire opties voor Groenland niet uitgesloten. Zelfs als dit onderhandelingsretoriek is, verhoogt het de spanningen en kan het leiden tot versnelde integratie van het Europese defensie-apparaat, gezamenlijke aankopen en een verschuiving naar industriële zelfredzaamheid, zegt ze. De retoriek ondersteunt onze visie voor de middellange termijn dat de uitgaven aan materieel sneller zullen gaan stijgen gezien de steeds grotere geopolitieke spanningen.
Voorlopig handhaven Morningstars analisten eerdere prognoses voor een stijging met 200 miljard dollar van het NAVO-budget in de komende tien jaar, bedoeld voor R&D en militaire aankopen.
Zijn aandelen Rheinmetall nog steeds een aanrader?
Hoewel sommige aandelen het jaar sterk begonnen, zijn diverse Europese defensie-aandelen nu overgewaardeerd. Die van Saab zijn zelfs sterk overgewaardeerd. Met een koers van 695 SEK wordt het aandeel een stuk hoger dan Morningstars Fair Value Estimate van 490 SEK verhandeld, waardoor het in 1-sterrengebied terecht is gekomen. Hoewel Rolls-Royce en Leonardo volgens analisten van Morningstar een redelijk waardering hebben en in 3-sterrengebied vallen, worden beide aandelen wel hoger verhandeld dan de geschatte Fair Value.
De Duitse defensiegigant Rheinmetall RHM was een van de opvallendste Europese aandelen van 2025, omdat het profiteerde van de onzekerheid over de toekomst van de NAVO en het aanhoudende conflict in Oekraïne. Morningstar-analisten stelden de geschatte Fair Value dat jaar driemaal naar boven bij. Ondanks het feit dat de aandelenkoers 22% steeg sinds begin dit jaar, blijft het aandeel ondergewaardeerd en wordt het verhandeld in 4-sterrengebied. Ook het Franse Thales HO en Dassault Systemes DSY zijn ondergewaardeerd.
“Rheinmetall verkeert in de beste positie om zijn capaciteit op het gebied van munitie en wapensystemen voor gebruik aan land uit te breiden”, aldus Muharremi van Morningstar.
Blijven defensie-aandelen het dit jaar goed doen?
Fondsbeheerders, analisten en commentatoren verwachten dat defensie op de beurs een belangrijk thema zal blijven dit jaar.
“Overheden investeren in infrastructuur, defensie en strategische sectoren. Bij elkaar opgeteld zorgt dit beleid voor de gunstigste omstandigheden voor groei in jaren”, aldus Daniele Antonucci, Chief Investment Officer bij Quintet Private Bank.
Er is niet alleen behoefte aan tastbare zaken zoals voertuigen en materieel. Mijnbouw en mineralen, afgelopen jaar een ander belangrijk gespreksonderwerp in Europa en het Verenigd Koninkrijk, zijn cruciaal om een hogere productie mogelijk te maken.
“Deze materialen zijn niet alleen essentieel voor supergrote datacenters, maar ook cruciaal voor militaire toepassingen en voor onze nationale veiligheid", aldus Henrietta Pacquement, Chief Operating Officer Fixed Income bij Allspring.
Het strategische belang hiervan heeft geleid tot intensievere bilaterale relaties, zoals het verdrag tussen de VS en Australië ter waarde van 8,5 miljard dollar om gezamenlijk te investeren in projecten ter exploratie van kritieke mineralen en zeldzame aardmetalen, die als doel hebben om China’s dominantie minder groot te maken.
Kort samengevat kunnen beleggers verwachten dat er veel aandacht zal blijven uitgaan naar defensie-aandelen.
“Wij verwachten dat president Trump op termijn zijn retoriek zal matigen, vooral waar het over Groenland gaat, en dat zijn ‘plan’ voor hogere defensie-uitgaven eerder een ambitieus doel is dan een vaststaand feit”, aldus Kathleen Brooks, onderzoeksdirecteur bij XTB.
Niettemin heeft de eerste handelsweek van januari waarschijnlijk de toon gezet en wordt verwacht dat defensie een van de belangrijkste thema’s van dit jaar wordt.
