De Europese Unie en de VS hebben een handelsakkoord bereikt waarin het basistarief voor import vanuit de Europese Unie, inclusief auto’s, op 15% is vastgesteld.
Waarom het belangrijk is: Een invoertarief van 15% voor de VS is veel minder belastend voor autofabrikanten in de EU dan de 27,5% die momenteel wordt toegepast.
- Voor autofabrikanten in de EU is de afzet in de VS die niet uit eigen land komt, voornamelijk afkomstig uit de EU of Mexico en/of Canada. Deze overeenkomst is gunstig voor autofabrikanten die meer afhankelijk zijn van export uit de EU.
- We schatten in dat Porsche P911, Mercedes-Benz MBG, BMW BMW en Volkswagen VOW, in die volgorde, het meest profiteren van deze handelsovereenkomst, met een groter aandeel van de export vanuit de EU naar de VS versus Mexico en/of Canada. Stellantis STLAM exporteert een enkelcijferig deel van zijn volumes uit de EU voor verkoop in de VS en zou dus geen betekenisvolle upside moeten zien. Hoewel Ferrari 100% van zijn in de VS verkochte voertuigen exporteert vanuit de EU, werden zijn financiële resultaten grotendeels niet beïnvloed door de tarieven, zelfs niet bij de maximale tariefdruk.
De conclusie: We hebben de tarieven opgenomen in onze voorspellingen door een gewogen gemiddelde te nemen van vier tariefscenario’s, waarbij het gemiddelde minder belastend is dan het maximumtarief van 27,5%. Deze scenario’s hielden ook rekening met de indirecte effecten van lagere autoverkopen in de VS, die nog steeds spelen. Voorlopig handhaven we onze fair value schattingen.
- Volkswagen verwacht een aparte deal te sluiten met de VS na het sluiten van de handelsovereenkomst tussen de EU en de VS.
- De koersen van Ferrari RACE, BMW en Volkswagen noteren hoger dan vlak voordat het nieuws over de Amerikaanse tarieven eerder dit jaar begon, wat aangeeft dat de markt al rekening heeft gehouden met een lagere tarifaire last, vooral na de handelsovereenkomst tussen de VS en Japan op 23 juli. De prestaties van de aandelen van Mercedes-Benz, Porsche en Stellantis blijven achter door bedrijfsspecifieke strategische kwesties.
