Dit vinden wij van de cijfers van AkzoNobel

Voornaamste kengetallen over AkzoNobel van Morningstar

• Fair Value Estimate
  : €60
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Geen
• Morningstar Uncertainty Rating: Gemiddeld

Dit vinden wij van de cijfers van AkzoNobel

AkzoNobel AKZA rapporteerde matige tweedekwartaalcijfers die tot stand kwamen onder lastige omstandigheden. De omzet bedroeg ongeveer 2,6 miljard euro en de aangepaste ebitda-winstmarge steeg veertig basispunten naar 15,4%.

Waarom dit belangrijk is: AkzoNobel blijft opereren onder moeilijke omstandigheden. Zo zorgden de spanningen in het Midden-Oosten voor stijgende grondstofkosten, daalde de totale hoeveelheid verkochte verf aan consumenten in heel Europa en het Midden-Oosten doordat die minder klusten, en zorgt de aanstaande fusie met Axalta voor extra onzekerheid.

• Performance Coatings bleef het segment dat de beste resultaten boekt, met een gezonde volumegroei van 2% en een prijsstijging van 2%. Binnen dit segment verzwakte het onderdeel maritieme coatings na enkele kwartalen waarin sprake was van sterke groei. Dat kwam doordat verstoringen in de Straat van Hormuz de droogdokactiviteiten beperkten. De sectoren lucht- en ruimtevaart en poedercoatings bleven sterk presteren.

Conclusie: Wij handhaven onze Fair Value Estimate van 60 euro voor AkzoNobel, dat geen moat heeft, omdat wij in onze waardering al rekening hielden met een herstelperiode die tot en met 2026 loopt. Aangezien de koers van het aandeel nu in driesterrengebied staat, vinden wij het redelijk gewaardeerd.

Dit staat er te gebeuren: De portefeuille van AkzoNobel zit in ingrijpende transformatie vanwege de voorgenomen fusie met Axalta en het mogelijk afstoten van activiteiten in Azië binnen de divisie decoratieve verven. Wij staan positief tegenover beide ontwikkelingen: dit zou het aantal verven dat het goed doet bij AkzoNobel vergroten. En dit is de divisie dat in onze ogen over de grootste concurrentievoordelen beschikt.

• AkzoNobel heeft aangegeven dat het niet overweegt om de divisie decoratieve verven in haar geheel te verkopen. In plaats daarvan evalueert het management verkoop in landen waar AkzoNobel geen marktleider is, vooral in Azië.
• We blijven de voortgang van de voorgestelde fusie met Axalta nauw volgen; de volgende belangrijke stap is de stemming door aandeelhouders tijdens de algemene vergadering op 5 augustus.