Belangrijkste punten
- Aandelen SAP zijn dit jaar tot nu toe 37% gedaald, na een daling die het hele jaar door is gegaan. Dit past binnen de trend dat aandelen van bedrijven uit de Software-as-a-Service-hoek (SaaS) in de uitverkoop zijn gedaan door beleggers.
- De Duitse softwaregigant was het meest waardevolle bedrijf van Europa op het moment dat de aandelenkoers in 2025 een hoogtepunt bereikte.
- Morningstar vindt het aandeel, dat het een vijfsterren-rating en een wide moat-rating gaf, ondergewaardeerd.
De AI-hausse duwt veel techaandelen naar recordhoogte. De aandelenkoers van de Duitse bedrijfssoftwaregigant SAP is er niet in geslaagd om gelijk op te gaan.
Aandelen SAP zijn dit jaar tot nu toe 37% gedaald. Die daling duurt al het hele jaar, net als de sterke uitverkoop van aandelen van bedrijven uit de Software-as-a-Service-hoek.
Het aandeel SAP staat nu meer dan 50% onder zijn laatste record van begin 2025, toen de koers razendsnel steeg als reactie op de cloudactiviteiten die het bedrijf heeft ontplooid. Dat leverde het de titel ‘Europa’s meest waardevolle bedrijf’ op.
Waarom is de koers van SAP zo hard gedaald?
Wat duwt SAP-aandelen dit jaar omlaag?
De eerstekwartaalcijfers van SAP kwartaal overtroffen de verwachtingen, zowel qua omzet als winst. De inkomsten uit cloudactiviteiten stegen 19%. De orderportefeuille voor cloudoplossingen nam 20% toe en de operationele winst 17%.
Maar het bedrijf heeft gewaarschuwd dat de groei in het tweede kwartaal lager zou uitvallen en stelde zijn prognoses voor dit jaar bij. Het verwacht nu dat de jaaromzet even hoog zal zijn als vorig jaar — zelfs als het recent overgenomen softwarebeheerbedrijf Reltio meegerekend wordt.
Die voorzichtiger toon komt omdat software-aandelen onder druk zijn komen te staan, uit angst dat het werk van softwarebedrijven door geavanceerde AI-tools zal worden verdrongen.
Maar Rob Hales, senior aandelenanalist bij Morningstar, zegt dat hij de uitverkoop van het aandelen een overdreven reactie is, die aangewakkerd is door „blinde angst onder beleggers”.
Gezien de snelgroeiende cloudactiviteiten en een trouwe klantenkring in de vorm van beursgenoteerde megagrote bedrijven is het volgens Hale „hoogst onwaarschijnlijk” dat generatieve AI de diepgewortelde positie van SAP kan verdringen. Is het aandeel van dit softwarebedrijf nu dan een goede koop?
Is het een goed moment om SAP-aandelen te kopen?
Met een beurswaarde die gedaald is naar ongeveer 160 miljard euro, valt de waardering van SAP in het niet bij die van ASML, dat nu het meest waardevolle aandeel van Europa is en de publiekslieveling op AI-chipgebied.
Maar met een koers van 132 euro per aandeel wordt SAP, dat vijf sterren heeft en van Morningstar een wide moat-rating kreeg, verhandeld tegen een korting van 50% ten opzichte van Morningstars Fair Value van 265 euro.
Volgens Hale gaan de sterke cloudactiviteiten van SAP de komende jaren waarschijnlijk voor duurzame groei zorgen. De tweedekwartaalcijfers van de Duitse techgigant, die eind juli bekend worden gemaakt, zullen een actueler beeld geven van wat er te verwachten valt.
