Nu Amerikaanse bedrijven over het afgelopen kwartaal de snelste winstgroei in vier jaar tijd bekend hebben gemaakt, hebben Morningstar-analisten de Fair Value Estimate voor de aandelen die zij volgen gestaag naar boven bijgesteld. Veel energie- en technologieaandelen maakten de grootste stijging mee van hun waardering. Dat heeft te maken met de door de oorlog gestegen olieprijs en de steeds grotere populariteit van bedrijven gelieerd aan de grootschalige uitbouw van de infrastructuur voor AI.
Op het moment dat dit artikel geschreven wordt, heeft 92% van de 827 aandelen met een Amerikaanse beursnotering die Morningstar volgt, de eerstekwartaalcijfers bekendgemaakt. Maar onder andere Broadcom (AVGO), Adobe (ADBE) en Oracle (ORCL) maken die pas in juni bekend. Tijdens het cijferseizoen voor het eerste kwartaal steeg de Fair Value Estimate gemiddeld 2,7%. Dat is minder dan het kwartaal daarvoor gemiddeld (3,3%).
Van de aandelen waarvan de waardering veranderde, betrof het bij 10,7% van die aandelen een stijging van 10,0% of meer – een lager percentage dan de 13,1% van het kwartaal ervoor. De afgelopen tien jaar maakte 6,9% van de groep gemiddeld per kwartaal een stijging van de Fair Value Estimate mee van 10,0% of meer.
in de energie- en technologiesectoren zaten de bedrijven waarvan de Fair Value het hardst steeg. Ongeveer 32,4% van de energie-aandelen maakte na publicatie van de eerstekwartaalcijfers een stijging van de Fair Value mee van ten minste 10,0%. Gemiddeld bedroeg de stijging 9,4%. Bij technologiebedrijven maakte 22,6% een stijging van de Fair Value mee van ten minste 10,0%; de gemiddelde stijging was 7,0%.
De Fair Value Estimate van de volgende tien aandelen is procentueel het hardst gestegen:
- Intel INTC: van $ 32 naar $ 90
- Ciena CIEN: $270 (voorheen $125)
- Seagate Technology STX: $ 680 (voorheen $ 375)
- GE Vernova GEV: van $ 600 naar $ 1.000
- Corning GLW: $155 (voorheen $95)
- IREN IREN: $41 (voorheen $26)
- Advanced Micro Devices ( AMD): $450 (voorheen $300)
- Western Digital WDC: $ 415 (voorheen $ 277)
- SanDisk SNDK: $ 1.000 ten opzichte van $ 670
- STMicroelectronics STM: $46 (voorheen $31)
Dit zeggen Morningstar-analisten over deze aandelen:
Intel
- : $ 90,00Fair Value Estimate
- Stijging van de Fair Value: 181%
- : ★★Morningstar-beoordeling
- : GeenEconomic Moat
Intels Fair Value steeg in de loop van het kwartaal twee keer. De meest recente verhoging, van 60 naar 90 dollar per aandeel, was volgens senior aandelenanalist Brian Colello te danken aan het grotere optimisme over server-CPU’s. “Intels concurrent AMD verwacht dat de markt voor server-CPU’s twee keer zo groot zal zijn dan voorzien in de prognoses van slechts zes maanden geleden. Die zal stijgen naar 120 miljard dollar in 2030 met een samengestelde jaarlijks groei (CAGR) van 35%, versus 26 miljard dollar in 2025,” schreef hij.
Eerder in het kwartaal verhoogde Colello Intels Fair Value van 32 naar 60 dollar per aandeel naar aanleiding van de sterke cijfers. „Intel had een uitstekend kwartaal, met niet alleen een hogere omzet, maar ook met een indrukwekkende gecorrigeerde winstmarge die de prognose met 650 basispunten overtrof en uitkwam op 41%,” schreef hij. “Er was veel vraag naar serverprocessors of CPU’s, dankzij de snelle opkomst van autonome AI-systemen, en Intel kon niet aan de vraag voldoen, waardoor het dat kwartaal zeker 1 miljard dollar omzet misliep. Onze angst, aan het begin van het kwartaal, dat deze sterke prestaties zouden worden tenietgedaan door de zwakte op het gebied van CPU’s voor pc’s, is niet uitgekomen.”
Lees hier Colello’s volledige visie op Intel.
Ciena
- Fair Value Estimate: $ 270,00
- Stijging van de Fair Value: 116%
- Morningstar-beoordeling: ★
- Economic Moat: beperkt
“Wij hebben de rapportages over Ciena overgedragen [aan een andere analist, red.], een toonaangevende leverancier wereldwijd van netwerkapparatuur. Het gaat daarbij zowel om optische, router- en switchapparatuur als om platform- en automatiseringssoftware. Door de steeds grotere vraag naar kunstmatige intelligentie is er een grotere behoefte ontstaan aan Ciena’s optische producten, die het mogelijk maken dat datacenters met elkaar verbonden worden.
“Wij hebben onze Fair Value Estimate verhoogd van 125 naar 270 dollar per aandeel. Dat komt neer op een ratio van 30 tussen de ondernemingswaarde en de gecorrigeerde ebitda, op basis van onze ramingen voor dit jaar. Ondanks deze stijging vinden wij het aandeel nu zwaar overgewaardeerd, omdat het optimisme over AI verder gaat dan wat het meest waarschijnlijk is.
“Wij verhogen onze Morningstar Economic Moat Rating van ‘None’ naar ‘Narrow’ om recht te doen aan twee belangrijke immateriële activa. Op het gebied van optische netwerken vormt Ciena samen met Nokia een duopolie, omdat door Westerse regelgeving Huawei de toegang tot westerse markten is ontzegd. Bovendien is Ciena innovatief en bracht het bij de laatste vier generaties van deze netwerktechnologie zijn product als eerste op de markt.”
—Martin Szumski, aandelenanalist
Szumski vertelt hier meer over Ciena.
Seagate Technology
- Fair Value Estimate: $ 680,00
- Stijging van de Fair Value: 81%
- Morningstar-beoordeling: ★★★
- Economic Moat: Geen
“Seagate heeft een duizelingwekkend derde kwartaal achter de rug, waarbij het een record brutowinstmarge (47%) haalde en operationele winstmarge (37,5%). De vooruitzichten voor het vierde kwartaal wijzen erop dat de groeimotor alleen maar aan kracht zal winnen.
“Wij vinden dat de fundamentele factoren rond Seagate structureel zijn veranderd. Het management zegt dat er sprake is van ‘structurele groei’ en wij geloven dat de disbalans tussen vraag en aanbod niet verbeterd is. Wij verwachten niet dat de vraag naar autonoom handelende AI-systemen en rekenkracht voor AI-modellen zal afnemen.”
—Eric Compton, directeur aandelenonderzoek
De rest van Comptons visie op Seagate Technology vindt u hier.
GE Vernova
- Fair Value Estimate: $ 1.000,00
- Stijging van de Fair Value: 67%
- Morningstar-rating: ★★★
- Economic Moat: beperkt
“GE Vernova heeft uitstekende resultaten over het eerste kwartaal bekendgemaakt, met orders ter waarde van 18,3 miljard dollar, een autonome stijging van 71% vergeleken met dezelfde periode vorig jaar in alle bedrijfssegmenten en een groei van de orderportefeuille met 13 miljard dollar ten opzichte van het vorige kwartaal. Sinds de afsplitsing twee jaar geleden is de waarde van de orderportefeuille gestegen van 116 miljard naar 163 miljard dollar.
“De orderportefeuille voor apparatuur is sinds die tijd maar liefst 80% gegroeid, met een veel betere winstmarge. Dit is van belang omdat GE Vernova nu niet alleen profiteert van het ‘mesje’ in onderdelen en diensten, maar ook van het ‘scheermes’ in energie-opwekking en netapparatuur. Dat betekent een structurele verschuiving in de prijsstelling.”
—Joshua Aguilar, directeur aandelenonderzoek
Leeshier meer over de visie van Aguilar op GE Vernova.
Corning
- Fair Value Estimate: $ 155,00
- Stijging van de Fair Value: 63%
- Morningstar-beoordeling: ★★
- Economic Moat: beperkt
“Corning heeft een bijeenkomst voor beleggers gehouden waarin het zijn omzetdoelen voor de lange termijn sterk naar boven heeft bijgesteld. Het verwacht nu een jaaromzet van 30 miljard dollar eind 2028, oplopend naar 40 miljard dollar eind 2030. Dat komt neer op een samengestelde jaarlijks groei van 19% tussen 2026 en 2030.
“Cornings optimistische doelstellingen zijn buitengewoon indrukwekkend en geven de enorme vraag naar AI-infrastructuur weer en de sterke positie als toonaangevende Amerikaanse glasvezelproducent. De doelen liggen ruim boven onze prognoses en wij zien nog opwaarts potentieel.”
—William Kerwin, senior aandelenanalist
Lees hier Kerwins volledige visie op Corning.
IREN
- Fair Value Estimate: $ 41,00
- Stijging van de Fair Value: 58%
- Morningstar-beoordeling: ★★
- Economic Moat: Geen
„IREN’s derde kwartaal is beïnvloed door lagere bitcoinprijs en de verschuiving van capaciteit naar de AI-cloud. De totale omzet daalde ten opzichte van vorig kwartaal met 22% naar 145 miljoen dollar, maar de omzet uit de AI-cloud verdubbelde bijna naar 34 miljoen dollar. De uitbreiding van de GPU-capaciteit leidde tot een operationeel verlies van 239 miljoen dollar.
“We krijgen nu meer duidelijkheid over het uitbreidingsplan voor datacenters dat IREN heeft. Het streeft naar een capaciteit van 480 megawatt in kalenderjaar 2026 en van 1.210 MW in kalenderjaar 2027. De totale gegarandeerde stroomcapaciteit wereldwijd bedraagt inmiddels 5 gigawatt.”
—Luke Yang, aandelenanalist
De rest van Yangs visie op IREN vindt u hier.
Advanced Micro Devices
- Fair Value Estimate: $ 450,00
- Stijging van de Fair Value: 50%
- Morningstar-beoordeling: ★★★
- Economic Moat: beperkt
“AMD rapporteerde over het eerste kwartaal een omzet van 10,25 miljard dollar, 38% meer dan in dezelfde periode vorig jaar en hoger dan de positiefste prognose. AMD verwacht dat de omzet voor het tweede kwartaal, dat in juni eindigt, uitkomt op 11,2 miljard dollar (het midden van de bandbreedte), 45% meer dan in dezelfde periode vorig jaar en hoger dan de consensusraming van FactSet (10,5 miljard dollar).
“AMD heeft een uitstekend kwartaal gedraaid dankzij de sterke vraag naar serverprocessoren (CPU’s) voor autonome AI-systemen. Het opvallendste was dat AMD zijn prognose voor de markt voor server-CPU’s heeft verdubbeld vergeleken met de prognose van slechts zes maanden geleden. De markt zou nu een samengesteld jaarlijkse groei van 35% moeten doormaken naar 120 miljard dollar in 2030.”
—Brian Colello
Beleggers kunnen hier meer lezen over Colello’s visie op AMD.
Western Digital
- Fair Value Estimate: $ 415,00
- Stijging van de Fair Value: 50%
- Morningstar-beoordeling: ★★★
- Economic Moat: Geen
“Western Digital heeft opnieuw een uitstekend kwartaal neergezet. De omzet in het derde kwartaal steeg 45% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, en de non-GAAP-winstmarge overschreed voor het eerst in de geschiedenis de 50%. Het bedrijf overtrof zijn eigen prognoses, onze verwachtingen en de FactSet-consensus.
“Na de uitstekende resultaten van Seagate enkele dagen geleden waren die van Western Digital wellicht geen al te grote verrassing meer. De verkochte opslagcapaciteit van harde schijven voor datacenters steeg 37% ten opzichte van vorig jaar en de prijzen stegen 8%.”
—Eric Compton
De rest van Comptons visie op Western Digital vindt u hier.
SanDisk
- Fair Value Estimate: $ 1.000,00
- Stijging van de Fair Value: 49%
- Morningstar-beoordeling: ★★
- Economic Moat: Geen
“SanDisk maakte fantastische resultaten bekend over het eerste kwartaal en vooruitzichten voor het tweede kwartaal, dat in juni eindigt. De prijzen stegen meer dan 130% ten opzichte van het vorige kwartaal en meer dan 200% vergeleken met dezelfde periode vorig jaar. De omzet steeg 250% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar naar 5,95 miljard dollar, en de non-GAAP-winstmarge nam 5570 basispunten toe naar 78,4%.
“Gezien het krappe aanbod van NAND-chips is het begrijpelijk dat beleggers even twee keer moeten kijken. Het aanbod groeit langzaam, terwijl de vraag naar AI wél snel toeneemt. Dat leidt tot een enorme prijsstijging voor chips die als basisproducten gelden. De huidige opwaartse cyclus blijft onze verwachtingen overtreffen.”
—William Kerwin
Kerwin geeft hier meer informatie over SanDisk.
STMicroelectronics
- Fair Value Estimate: $ 46,00
- Stijging van de Fair Value: 48%
- Morningstar-beoordeling: ★★
- Economic Moat: beperkt
“STMicroelectronics rapporteerde over het eerste kwartaal een omzet van 3,10 miljard dollar, 23% meer dan in dezelfde periode vorig jaar en hoger dan de verwachtingen. ST verwacht voor het tweede kwartaal dat in juni afloopt een omzet van 3,45 miljard dollar, 25% meer dan in dezelfde periode vorig jaar en ruim boven FactSets consensusramingen van 3,18 miljard dollar.”
“Net zoals concurrent Texas Instruments de dag ervoor al meldde, trekt de vraag naar chips goed aan, nu de industrie zich herstelt van een ernstige conjuncturele terugval. ST profiteert ook van een aantal specifieke factoren die gunstig zijn voor het bedrijf, op het gebied van chips bedoeld voor AI-datacenters en van satellieten die in een lage baan om de aarde vliegen.”
—Brian Colello
