Beleggers uit bijna elk deel van de wereld vertonen een zekere mate van home bias: de neiging om binnenlandse aandelen te verkiezen boven internationale. Dit is logisch. Beleggers zijn waarschijnlijk beter bekend met deze merken en zetten hun geld daarom liever in op deze merken.
Maar in de huidige beleggingswereld is “het toevoegen van internationale blootstelling een van de eerste stappen in de richting van een gediversifieerde portefeuille”, aldus Amy Arnott, portefeuillestrateeg bij Morningstar. Als de Amerikaanse dollar bijvoorbeeld verzwakt, kan blootstelling aan Europese of Aziatische aandelen de impact verzachten.
Hoe kunnen aandelenbeleggers, met dat in gedachten, internationaal beleggen aanpakken?
Ten eerste is het belangrijk om te onthouden dat we bij Morningstar beleggen niet bekijken door de lens van dagelijkse koersbewegingen of tips. Wij zien het bezitten van één aandeel als het bezitten van een klein deel van het bedrijf of het onderliggende bedrijf zelf.
Denk eens aan de hoeveelheid moeite die we steken in het onderzoeken en vergelijken van opties voordat we een auto kopen. Over het algemeen is dat veel, en over het algemeen voldoen ze goed aan onze behoeften, overtreffen ze de verwachtingen en bieden ze een betrouwbare vorm van vervoer. Dit is dezelfde aanpak die we hanteren bij het kopen van aandelen.
Een van de beste manieren om bedrijven van hoge kwaliteit te identificeren is de Morningstar Economic Moat Rating, die het concurrentievoordeel van een bedrijf beoordeelt. De term “economische moat” werd bedacht door Warren Buffett, die zei: “De sleutel tot beleggen is ... het bepalen van het concurrentievoordeel van een bepaald bedrijf en vooral de duurzaamheid van dat voordeel. De producten of diensten die brede, duurzame moats om zich heen hebben, zijn degenen die beleggers beloningen opleveren.”
We hebben de moat rating als uitgangspunt gebruikt om een lijst samen te stellen van de beste bedrijven die je kunt bezitten. De beste bedrijven in onze dekking hebben een brede Economic Moat rating, de kracht van hun concurrentievoordelen is stabiel of neemt toe, ze hebben voorspelbare kasstromen en ze wijzen hun kapitaal effectief toe. (Je kunt hier meer te weten komen over deze methodologie).
Hier zijn de 35 bedrijven die buiten de Verenigde Staten zijn gevestigd en die door de selectie zijn gekomen.
Beste internationale bedrijven om te bezitten
De defensieve consumentensector is met 10 bedrijven het best vertegenwoordigd op deze lijst. Industrie en gezondheidszorg volgen op de voet met respectievelijk negen en zeven.
Een waarschuwing: deze lijst is geen oproep om al deze bedrijven onmiddellijk te kopen. Het is eerder een lijst van aandelen die je in de gaten moet houden en waarvoor je aantrekkelijke instappunten kunt zoeken. Zelfs het beste bedrijf kan een slechte investering zijn als je te veel betaalt, en sommige bedrijven op deze lijst zijn momenteel overgewaardeerd.
Dat gezegd hebbende, merken we op dat twee van de aandelen op de lijst een Morningstar Rating van 5 sterren hebben gekregen op 30 juni 2025, wat betekent dat ze ondergewaardeerd zijn volgens de Fair Value Estimate van Morningstar.
Het gaat om het Zwitserse Roche Holding ROG, een wereldwijd farmaceutisch en diagnostisch bedrijf, en het Chinese Yum China Holdings YUMC, de grootste restaurantketen van het land. Dit is wat onze analisten te zeggen hebben over deze twee ondergewaardeerde namen uit de lijst.
Roche Holding
“Wij denken dat de geneesmiddelenportefeuille en de toonaangevende diagnostica van Roche samen duurzame concurrentievoordelen creëren. Als marktleider in zowel biotech als diagnostica bevindt deze Zwitserse gezondheidsgigant zich in een unieke positie om de wereldwijde gezondheidszorg naar een veiligere, meer gepersonaliseerde en meer kosteneffectieve onderneming te leiden. Onderzoekers van Genentech en Roche wisselen nog steeds veel informatie uit, wat de productiviteit van onderzoek en ontwikkeling en het aanbod van gepersonaliseerde medicijnen, die gebruik maken van de diagnostische expertise van Roche, ten goede komt.
“Roche’s focus op biologische geneesmiddelen en innovatieve pijplijn zijn essentieel voor het vermogen van de onderneming om haar brede moat te behouden en groei te blijven realiseren nu de huidige blockbusters concurrentie ondervinden. De biologische kankermerken Avastin, Rituxan en Herceptin ondervinden sterke tegenwind van biosimilars. De focus van Roche op biologische geneesmiddelen (meer dan 80% van de farmaceutische omzet) biedt echter enige buffer tegen de traditionele sterke dalingen door generieke concurrentie van kleine moleculen. Bovendien heeft Roche met de lancering van Perjeta in 2012, Kadcyla in 2013 en Phesgo (een subcutane coformulering van Herceptin en Perjeta) in 2020 zijn borstkankerfranchise enigszins opgefrist. Gazyva, goedgekeurd voor chronische lymfatische leukemie en non-Hodgkin lymfoom en in testfase voor lupus, evenals de nieuwe bispecifieke antilichamen Columvi en Lunsumio, zullen ook de levensduur van de Rituxan bloedkankerfranchise verlengen. Roche’s immuno-oncologische geneesmiddel Tecentriq werd in 2016 gelanceerd en we zien een omzetpotentieel van meer dan $5 miljard. Roche breidt ook uit buiten de oncologie met multiple sclerosemedicijn Ocrevus (piekomzet van $9 miljard) en hemofiliemedicijn Hemlibra (piekomzet van $6 miljard). Recentere deals hebben rechten opgeleverd voor veelbelovende ontwikkelingsprogramma’s in immunologie (TL1A van Televant) en cardiometabolica (diabetes- en obesitasprogramma’s van Carmot).
“De diagnostische activiteiten van Roche zijn ook sterk. Met een marktaandeel van 20% in de wereldwijde markt voor in-vitrodiagnostiek is Roche de nummer één in deze sector ten opzichte van concurrenten Siemens SIEGY, Abbott ABT en Ortho. De prijsdruk in de diabetesverzorgingsmarkt is intens, maar nieuwe instrumenten en immunoassays hebben het kernsegment van de professionele diagnostiek gestimuleerd."
- Karen Andersen, directeur aandelenonderzoek, gezondheidszorg
Yum China Holdings
“De Chinese restaurantsector heeft nog steeds te kampen met tegenwind van de vastgoeddaling en een gebrek aan significante economische stimulansen, wat de consumentenbestedingen beïnvloedt. In deze omgeving raden wij beleggers aan zich te richten op bedrijven die de schaalgrootte hebben om agressiever te zijn op het gebied van prijzen, aangezien waardegerichte spelers het doorgaans beter doen tijdens economische recessies. Een gezonde balans is ook cruciaal.
“Yum China is goed gepositioneerd om marktaandeel te winnen in de gefragmenteerde Chinese restaurantmarkt van USD 700 miljard. Ondanks de huidige tegenwind blijven we vertrouwen houden in de groei op lange termijn van het segment quick-service restaurants, gedreven door drie seculaire trends: (1) het toenemende aantal kantoormedewerkers, (2) stijgende besteedbare inkomens en (3) krimpende gezinsgroottes.
“De schaalvoordelen van Yum China vertalen zich in concurrerende prijzen en consistente kwaliteit en service, waardoor vertrouwen wordt opgebouwd bij consumenten die op zoek zijn naar betrouwbare eetervaringen. Dit positioneert het bedrijf om marktaandeel te veroveren in een markt waar ketenrestaurants slechts 20% van de uitgaven in de sector vertegenwoordigen, vergeleken met een wereldwijd gemiddelde van 35% en 60% in de VS.
“Hoewel opkomende opportuniteiten zoals Lavazza en Huang Ji Huang de laatste tijd minder vermeld worden, waarschijnlijk door de economische vertraging, geloven we dat ze nog steeds aantrekkelijke vooruitzichten bieden op lange termijn. Dit komt door hun gedifferentieerde aanbod, groeipotentieel bij economisch herstel en de mogelijkheid om de interne supply chain van de groep te benutten om de voedselkosten te verlagen.”
- Ivan Su, senior aandelenanalist
Noot van de redactie: Dit artikel is gebaseerd op de editie 2025 van Morningstar’s Best Companies to Own. Bekijk de volledige lijst met bedrijven en lees meer over onze selectiemethode.
