Belangrijke kengetallen over JPMorgan Chase door Morningstar
- : 320,00 dollarFair Value Estimate
- : ★★★Morningstar-beoordeling
- : grootMorningstar-beoordeling van de Economic Moat
- Morningstar Uncertainty Rating: gemiddeld
Wij vinden de cijfers van JPMorgan Chase goed
JPMorgan Chase JPM maakte op 14 juli sterke tweedekwartaalcijfers bekend. Daardoor steeg de koers van het aandeel met 1 à 3%, dankzij een netto omzetgroei van 14,8% op basis van JPMorgans eigen berekeningswijze en een met 23% gestegen winst per aandeel (exclusief bijzondere posten), vergeleken met een jaar geleden.
Waarom dit van belang is: De sprankelende kapitaalmarkten hebben in een steeds hogere vloedgolf alle boten (lees: banken) opgetild. Maar de spectaculaire resultaten van de zakenbank en de tak die bedrijven begeleidt bij het aantrekken van kapitaal via de uitgifte van aandelen/beursgangen overtroffen de torenhoge verwachtingen die beleggers in de loop van het kwartaal in de aandelenkoersen hadden ingeprijsd. Daar kwamen de sterke resultaten van creditcarddiensten nog bovenop.
- De inkomsten uit de zakenbanktak en uit aandelenhandel zijn met respectievelijk 45% en 86% gestegen. Daarom denken wij nu dat de superconjunctuurcycli die deze sectoren aandrijven groter zijn en langer duren dan wij eerst verwachtten. Toch blijven we terughoudend en willen we deze cyclische bedrijfsresultaten niet te ver extrapoleren naar de toekomst.
- De grootste uitgever van creditcards in de VS heeft zijn positie verder versterkt nu mensen steeds meer betaald hebben met creditcards en pinpassen, voor hogere bedragen dan bij concurrenten van de bank – er was sprake van een stijging van 10% terwijl de bank al een groter betaalvolume verwerkte dan concurrenten. En dankzij verbeterde kengetallen zijn de verwachte netto-afschrijvingen voor heel 2026 20 basispunten verhoogd naar 3,2 %.
Conclusie: Naar aanleiding van deze solide cijfers verhogen wij onze fair value estimate voor JPMorgan, dat over een wide moat-rating beschikt, naar 311 dollar. Dat was 320 dollar per aandeel. Dat is op basis van het feit dat wij onze prognoses voor de handels- en zakenbankactiviteiten op de korte termijn en de groei op de langere termijn op het gebied van creditcards en vermogensbeheer naar boven hebben bijgesteld. Wij vinden dat de aandelen nu redelijk gewaardeerd zijn.
- De dominante positie van dit concern is onmiskenbaar. Wij denken dat het segment vermogensbeheer en private banking vaak wordt onderschat en verhogen onze prognose voor de netto-instroom van kapitaal licht om recht te doen aan de voortdurende prestaties van deze bedrijfsactiviteit.
- De overdracht van de Apple Card-portefeuille vindt pas eind 2027 of later plaats. Om die reden denken wij dat de autonome groei van de creditcardtak een zichzelf versterkend proces is: door een groter en gevarieerder klantenbestand kan JPMorgan zijn klanten betere voordelen geven en beter beoordelen aan wie het krediet kan verstrekken. En dat vergroot de kans dat de creditcardtak nog lange tijd zal groeien.
