Cijfers Berkshire Hathaway: record kaspositie van $380 miljard dankzij verkoop aandelen en solide eerstekwartaalcijfers

Belangrijke kengetallen over Berkshire Hathaway van Morningstar

• Fair Value Estimate
  : USD 765,000
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : klein
• Morningstar Uncertainty Rating: Laag

Wij vinden Berkshire Hathaway’s cijfers goed

De aangepaste bedrijfsresultaten over het eerste kwartaal die Berkshire Hathaway BRK.A, dat een small moat-rating heeft, bekendmaakte, zijn conform onze verwachtingen. Het bedrijf blijft profiteren van de solide prestaties van zijn verzekeringstak. Dit ondanks het feit dat de prijzen afgelopen jaar gedaald zijn.

Waarom dit belangrijk is: Berkshire heeft in het verleden tegenvallende prestaties bij een of meerdere bedrijfsonderdelen altijd gecompenseerd met bovengemiddeld goede prestaties bij andere onderdelen.

• Na enkele uitstekende jaren zijn de tarieven in de verzekeringsactiviteiten gestabiliseerd. Maar omdat er in het eerste kwartaal geen enorme claims als gevolg van een ramp zijn ingediend, waren de verzekeringsresultaten sterk.
• BNSF blijft achter bij concurrent Union Pacific, ondanks verdere verbetering van de operationele ratio in het eerste kwartaal (het verschil tussen de twee bedrijven op dit gebied is ongeveer 425 basispunten).
• De eerstekwartaalcijfers van Berkshire Hathaway Energy zijn verbeterd. Maar de toekomstige resultaten kunnen nog steeds negatief worden beïnvloed door rechtszaken over bosbranden en wetgeving gericht op het tegenhouden van investeringen in duurzame energie.
• De divisie productie, dienstverlening en detailhandel boekte het eerste kwartaal een behoorlijke omzetstijging. Dat was mede dankzij de overname van OxyChem. Maar de winstmarge is negatief beïnvloed door hogere kosten.

Conclusie: Aangezien Berkshire’s cijfers over het eerste kwartaal in principe conform onze verwachtingen zijn, verwachten we dat onze Fair Value-schatting van $765.000 ($510) per klasse A-aandeel (B) hetzelfde blijft.

• Beleggingswinsten en -verliezen en andere aanpassingen niet meegerekend steeg de aangepaste operationele omzet het eerste kwartaal 4,4% op jaarbasis naar $93,7 miljard. De aangepaste operationele winst steeg 17,7% op jaarbasis naar $11,3 miljard. Dit kwam doordat de verzekeringstak verzekeringstechnische een hogere winst boekte, maar lagere inkomsten uit beleggingen, en de rest van de portefeuille behoorlijke winst maakte.
• De boekwaarde per aandeel, een goede maatstaf om de (veranderde) intrinsieke waarde van Berkshire te meten, steeg 11,1% op jaarbasis naar $505.723 versus $455.055 eind maart.