Cijfers Alphabet: AI helpt alle bedrijfstakken vooruit, maar Cloud het meest; fair value verhoogd naar $ 433

Belangrijkste kengetallen over Alphabet van Morningstar

• Fair Value Estimate
  : USD 433
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Breed
• Morningstar Uncertainty Rating: Gemiddeld

Wij zijn enthousiast over Alphabets kwartaalcijfers

Alphabet GOOG is 2026 met erg goede financiële cijfers begonnen. De omzet groeide 22% naar 110 miljard dollar en die van Google Cloud 63% naar 20 miljard dollar. De winstmarges van het concern stegen 220 basispunten op jaarbasis. Zowel voor diensten als voor de cloud nam de winstmarge toe.

Waarom dit belangrijk is: Een jaar geleden werd het aandeel Alphabet verhandeld alsof het de race op AI-gebied verloren had. Wat een verschil kan één jaar maken en hoe duidelijk is het bewijs dat het bedrijf een sterk rendement haalt uit zijn AI-activiteiten.

• Dat is het duidelijkst bij Google Cloud, waar de omzet zowel vergeleken met het vorige kwartaal als vergeleken met een jaar geleden versnelde. Wij schatten dat de omzet die voortkomt uit het gebruik van Gemini door bedrijven via API [Application Programming Interface] nu voor ongeveer 15 miljard dollar inkomsten per jaar zorgt, versus 9 miljard dollar het kwartaal hiervoor.
• Ook Alphabets kernactiviteit, de zoekmachinebusiness, blijft profiteren van AI. Wij vinden de twee functies binnen Google Search, AI-overzichten en AI-modus verstandige manieren om te voorkomen dat klanten vertrekken naar AI-alternatieven buiten Google en ervoor te zorgen dat gebruikers actief de Google-zoekmachine blijven gebruiken. De omzet van de zoekmachinetak steeg het eerste kwartaal met 19%.

Conclusie: We verhogen onze Fair Value Estimate voor Alphabet, dat over een brede moat beschikt, van 340 naar 433 dollar. Dat doen we omdat we meer vertrouwen hebben gekregen in het vermogen van Alphabet om goed te verdienen aan zijn op maat gemaakte AI-chips (TPU’s) en om grootschalig, winstgevend gebruik van zijn grote taalmodel (LLM) Gemini te stimuleren.

• Op de korte termijn zullen de vraag naar en het aanbod van AI-rekenkracht niet met elkaar in balans zijn. Deze disbalans betekent dat er voor alle extra rekenkracht die beschikbaar komt, via Alphabets eigen AI-chips of de Gemini-API, een koper te vinden zal zijn die daar goed voor wil betalen.
• Deze prijsdynamiek was zichtbaar in de winstmarges van Google Cloud, die 15 procentpunten steeg naar 33%, vergeleken met een jaar eerder. Deze dynamiek zal de verkoop van TPU’s verder stimuleren, omdat AI-labs en andere grote afnemers van rekenkracht willen namelijk toegang tot de meest geavanceerde rekenkracht.

Dit komt er nog aan: Waarschijnlijk lanceert Alphabet de nieuwste versie van zijn grote taalmodel, Gemini 3.5, tijdens de Google I/O in mei. We verwachten dat die kwalitatief even goed zal zijn als de gevanceerdste modellen van Anthropic en OpenAI.