Cijfers Adyen: grotere concurrentiedruk niet zichtbaar in de halfjaarcijfers

Belangrijkste kengetallen van Morningstar over Adyen

• Fair Value Estimate
  : 1.620 Euro
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Breed
• Morningstar Uncertainty Rating: Groot

Dit vinden wij van de cijfers van Adyen

Adyen ADYEN rapporteerde over het eerste halfjaar goede resultaten dankzij een solide groei bij alle bedrijfsonderdelen. De cijfers waren iets hoger dan wij verwacht hadden. Adyen heeft zijn omzetprognose voor heel 2026 één procentpunt verhoogd vanwege recente overnames die het gedaan heeft.

Waarom dit belangrijk is: Geruchten over toenemende concurrentie en mogelijk verlies van marktaandeel, vooral in Europa, hebben de afgelopen tijd de aandelenkoers van Adyen omlaag geduwd. Maar Adyens resultaten weerspiegelen deze zorgen helemaal niet. Die laten zien dat de groeimotor nog intact is. Doordat Adyen een steeds groter deel van het betalingsverkeer van zijn bestaande klanten verwerkt, groeit het bedrijf harder dan de markt als geheel.

• Een omzetgroei van 21%, uitgaand van constante wisselkoersen, 15% groei in Europa en 30% in Noord-Amerika ondersteunen de reactie die Adyens eerder al gaf over dat de concurrentie groter zou zijn geworden.
• De volgende zaken vielen in positieve zin op: de komst van nieuwe klanten, zoals OpenAI, het feit dat Adyen een groter aandeel van de betalingen van bestaande klanten is gaan afhandelen, en de lancering van nieuwe producten, waaronder Intelligent Money Movement, een systeem om geldstromen automatisch te beheren, en een systeem met behulp waarvan gebruikers AI-agenten zelfstandig aankopen en betalingen kunnen laten doen.

Conclusie: Wij handhaven onze Fair Value Estimate van 1.620 euro per aandeel en de brede Moat Rating. Daarin hebben we rekening gehouden met de impact van de twee recente overnames die Adyen gedaan heeft. Ook hebben we de omzetgroei die we dit jaar verwachten naar boven bijgesteld, omdat de prestaties op het gebied van digitale diensten en platforms beter zijn dan wij eerder verwachten. Het aandeel is nog steeds ondergewaardeerd.

• Wij denken nog steeds dat Adyen een groter marktaandeel kan veroveren. Het bedrijf heeft één geïntegreerd technologieplatform voor al zijn betalingsdiensten en zijn systemen zijn niet verouderd. Daardoor heeft het een voorsprong op concurrenten, nu het betalingsverkeer steeds complexer wordt.

Op de lange termijn: Systemen waarmee gebruikers AI zelfstandig aankopen kunnen laten doen en betalingen kunnen de concurrentieverhoudingen ingrijpend veranderen en de betalingssector op haar kop zetten. Adyen heeft op dat gebied de eerste stap gezet met de lancering van een aantal producten. Daarmee kan het bedrijf mede bepalen hoe deze nieuwe markt zich zal gaan ontwikkelen.