In brieven aan CEO’s van farmaceutische bedrijven op 31 juli drong de Amerikaanse president Donald Trump er bij bedrijven op aan om voor eind september meestbegunstigingsprijzen voor Medicaid te implementeren. Dit volgt op een beleid dat op 28 juli werd aangekondigd en dat 15% invoerrechten zal heffen op import uit de EU, ter vervanging van mogelijke Section 232-onderzoekstarieven.
Waarom het belangrijk is: Sinds de uitvoerende order van de regering Trump in mei is de regering duidelijk niet tevreden met de concessies die de farmaceutische industrie heeft voorgesteld.
- De meeste biofarmaceutische bedrijven met een grote beurs hebben voor de komende jaren aanzienlijke investeringen in de Amerikaanse productie aangekondigd om de regering-Trump tevreden te stellen en de langetermijnimpact van eventuele tarieven te beperken.
- De regering-Trump is nog steeds op zoek naar een hefboom om de prijzen te laten dalen tot niveaus die dichter liggen bij die in andere ontwikkelde markten.
De conclusie: We veranderen niets aan onze schattingen van de reële waarde van biofarma of aan onze brede kijk op de sector. Zelfs in een realistisch worstcasescenario van een MFN-pilotprogramma in Medicare Deel B, denken we dat bedrijven genoeg buffer hebben voor rendementen op geïnvesteerd kapitaal om hun kapitaalkosten te overtreffen.
- Wat de tarieven betreft, hebben bedrijven hun voorraden en productietempo’s in bestaande fabrieken aangepast om hun winsten op de korte termijn te beschermen, terwijl nieuwe investeringen in de Amerikaanse productie de winsten op de lange termijn beschermen. We houden rekening met een belastingtarief van boven de tien (tegen midden tien nu) als mogelijke uitkomst op de lange termijn.
- Wat MFN-prijzen betreft, denken we dat een breder Medicaid-programma onrealistisch is en daarom niet is meegenomen in onze waarderingen. Het Congres moet betrokken worden bij alles wat groter is dan een klein pilotprogramma en het heeft een voorstel om MFN-prijzen voor Medicaid verplicht te stellen tijdens het recente begrotingsoverleg verworpen.
De stieren zeggen: Er is een alternatief voor MFN-prijzen dat veel beter beheersbaar is voor innovators, dat zich richt op het terugdringen van medicijnuitgaven zonder de prijzen te verlagen die worden betaald aan innovators en het omzeilen van farmaceutische voordeelbeheerders met direct-to-consumer initiatieven.
