＜モーニングスターの主要指標＞
- 適正価値推計値：765,000ドル
- モーニングスター・株式レーティング：★★★（中立）
- エコノミック・モート・レーティング：「狭い（Narrow）」
- 不確実性レーティング：「低い（Low）」
Berkshire Hathawayの決算概観
企業の競争力を評価するモーニングスター・エコノミック・モート・レーティングで「狭い（narrow）」を獲得しているBerkshire Hathaway（BRK.A）の決算が発表された。同社の第4四半期の調整後営業利益は当社予想とほぼ一致した。過去1年間に保険料率が低下したにもかかわらず、保険事業が堅調な業績を維持しており、同部門が引き続き貢献している。
＜重要なポイント＞
Berkshire Hathawayには、不振となった事業部門の業績を、好調な他部門の業績が相殺してきた歴史がある。
- 保険事業は、2年以上目覚ましい業績であったが、2025年にはやや平準化して終わった。これは、保険料の値上げ幅が縮小したこと、および主に第1四半期に発生した大規模災害による損害の増加が、保険引受業績に影響をおよぼしたことによる。
- BNSF鉄道は、引き続き競合であるユニオン・パシフィックを下回る業績であったが、第4四半期には売上高営業費用比率がさらに改善して両社の差は縮小している。
- 一方、バークシャー・ハサウェイ・エナジーは第4四半期の業績が低下し、再生可能エネルギーへの投資を抑制することを目的とした法律が将来の業績に影響をおよぼす可能性を引き続き示唆している。
- 製造・サービス・小売部門は、第4四半期に売上高が若干増加し、税引前利益率も前年同期比でわずかに改善した。
＜結論＞
Berkshireの第4四半期決算は、基本的に当社の予想通りであったため、A株1株あたり765,000ドル、B株1株あたり510ドルという適正価値推計値を維持する。
- 投資損益およびその他の調整項目の影響を除くと、第4四半期の調整後営業収益は前年同期比0.7％減の942億ドルとなった。
- 調整後営業利益は、保険事業の引受および投資収益が減少した一方で、その他の事業ポートフォリオで小幅な利益を計上したことから、前年同期比29.8％減の102億ドルとなった。
- Berkshire Hathawayの本質的価値を測る適切な指標である1株当たり純資産額（BPS）は、2024年12月末時点の451,507ドルから、前年比10.5％増の498,823ドルとなった。◇
以下はBerkshire Hathaway株式の株価とモーニングスターによる適正価値推計値の推移である。
※ 本稿は、情報提供のみを目的としており、特定の金融商品、銘柄などを推奨するものではありません。投資における判断は、ご自身の投資目的、投資期間、資金性格、投資への姿勢などを勘案して、ご自身の責任において慎重に行ってください。
