Metriche chiave di Morningstar per DWS Invest - Multi Opportunities
- Morningstar Medalist Rating: Bronze
- Pilastro Processo: Sopra la media
- Pilastro Persone: Sopra la media
- Pilastro Società di gestione: Nella media
DWS Multi Opportunities continua a beneficiare di un solido team di gestione del portafoglio e di un approccio collaudato. Manteniamo i nostri rating “Sopra la media” per le risorse umane e il processo.
Henning Potstada è alla guida della strategia dal 2009. Negli ultimi anni, tuttavia, ha ceduto il controllo ad altri membri chiave del solido team multi-asset total return fondato da Klaus Kaldemorgen nel 2011. DWS ha annunciato nell’aprile 2023 che Thomas Graby, specialista in gestione del rischio del team e gestore principale della strategia DWS Conservative Opportunities, avrebbe assunto le redini insieme a Potstada in qualità di co-responsabile. Non si è trattato di una mossa sorprendente, dato il crescente carico di lavoro di Potstada, che comprende la guida dei team più ampi dedicati al multi-asset globale e al reddito fisso per Europa, Medio Oriente e Africa.
Kaldemorgen, veterano del settore, rimarrà in DWS oltre la fine del 2026 e sta gradualmente riducendo i propri impegni. Christoph Schmidt, gestore principale della strategia DWS ESG Dynamic Opportunities, è stato nominato a capo del team multi-asset total return di DWS nel 2021 ed è diventato responsabile della strategia di punta del team, la DWS Concept Kaldemorgen, nel novembre 2025, dopo aver ricoperto il ruolo di co-responsabile al fianco del fondatore del fondo dal settembre 2022.
Una strategia flessibile
Potstada e Graby dispongono di un ampio margine di manovra in questa strategia flessibile e il fondo ha sovraperformato la media della categoria Morningstar “Bilanciati flessibili globali in euro” da febbraio 2009 a fine agosto 2026, registrando migliori downside ratio. Le responsabilità di gestione del portafoglio sono state condivise con Schmidt, responsabile della selezione dei titoli azionari, e con Graby, che dal maggio 2020 supervisiona il comparto dei beni rifugio. Le difficoltà nella selezione dei titoli hanno fatto sì che la strategia rimanesse indietro rispetto all’indice Morningstar Euro Moderate Target Allocation sin dal suo lancio.
Il team ha sviluppato nel tempo un approccio distintivo. I gestori hanno creato valore aggiunto attraverso la loro allocazione top-down e l’identificazione di temi di investimento. A differenza del fondo di punta del team, il DWS Concept Kaldemorgen, questo fondo non segue un obiettivo di rischio. L’esposizione azionaria è flessibile e negli ultimi cinque anni ha oscillato dal 35% al 65%. Data la sua struttura di fondo di fondi, deve investire almeno il 25% in fondi. Solitamente vengono utilizzati fondi interni o Exchange-traded fund (ETF) per evitare la doppia commissione e consentire al team di accedere quotidianamente alle posizioni del portafoglio.
Le performance di DWS Invest - Multi Opportunities
La performance relativa ha registrato una ripresa dopo le modifiche al portafoglio apportate nel maggio 2020. Da inizio anno, si colloca nel terzo percentile.
La capacità del team di identificare i temi di investimento e di determinare il posizionamento top-down è stata il principale motore della performance. Ad esempio, nel 2022 il fondo è riuscito a superare i fondi comparabili e l’indice di categoria con un ampio margine, in parte grazie alle posizioni corte sui titoli del Tesoro USA a lungo termine e sui Bund tedeschi nella prima metà dell’anno. Anche il passaggio a titoli più difensivi e l’esposizione al dollaro statunitense hanno sostenuto la performance relativa.
I risultati nel periodo dal 2023 al 2024 sono apparsi tuttavia meno favorevoli rispetto all’indice di categoria, poiché il fondo ha assunto un posizionamento più cauto nei titoli azionari e i risultati della selezione nelle strategie sottostanti sono stati più deboli. Nel 2020, il fondo è rimasto indietro rispetto alla concorrenza e ha subito il suo calo più consistente (16,1%) fino ad oggi. Il panico del primo trimestre ha colto di sorpresa il team e il portafoglio non era posizionato in modo ottimale per il successivo rimbalzo.
La selezione dei titoli ha prodotto risultati contrastanti. La preferenza di Potstada per i titoli orientati al valore e ai dividendi e il sottopeso nel settore tecnologico si sono rivelate un ostacolo nella maggior parte degli anni durante il suo mandato come gestore unico. A seguito delle modifiche alla costruzione del portafoglio nel maggio 2020, la selezione dei titoli ha inizialmente mostrato un miglioramento, ma più recentemente ha dovuto affrontare nuovamente delle difficoltà, in parte a causa della concentrazione del mercato azionario negli ultimi anni.
Questa analisi è riferita alla classe LC del fondo. Altre classi possono avere rating e costi differenti.
