Punti chiave
- I fondi e gli ETF obbligazionari governativi in euro hanno reso in media lo 0,64% da inizio anno.
- Le strategie di Vanguard ed Eurizon sono tra le più grandi nella categoria degli obbligazionari governativi in euro.
- Le strategie governative euro continuano ad attrarre investitori, nonostante il ciclo di riduzione dei tassi di interesse della BCE.
In un anno turbolento per i titoli di Stato, gli investitori europei hanno allocato 9,40 miliardi di euro nei fondi e negli ETF obbligazionari governativi in euro tra gennaio e luglio 2025. Nel complesso, il patrimonio in questa categoria ammonta a 168,57 miliardi di euro e rappresenta l’1,28% degli asset totali dell’industria del risparmio gestito. Al suo interno ci sono fondi di grandi dimensioni come Vanguard Euro Government Bond Index Fund che è poco sotto i 10 miliardi di euro o Eurizon Fund II - Euro Bond Z che ha 7,68 miliardi di euro in gestione.
Il peso di queste strategie sugli asset totali dell’industria europea è aumentato negli ultimi anni, soprattutto tra il 2022 e il 2023, quando la Banca Centrale Europea ha alzato i tassi di interesse, rendendo i rendimenti dei titoli di Stato più interessanti per i risparmiatori. Il tasso di crescita organica – indicatore Morningstar della capacità di un asset class di attrarre investimenti - rimane positivo anche nei primi sette mesi del 2025, segnando un incremento del 5,2%, nonostante il ciclo di allentamento monetario che ha portato i tassi di riferimento della BCE al 2%.
Il 2025, tuttavia, è stato un anno sfidante per i titoli di stato in euro a causa dei timori sulla tenuta del debito pubblico in molte nazioni, dell’annuncio di un aumento della spesa per la difesa e le infrastrutture, dell’instabilità politica e delle politiche sui dazi del Presidente degli Stati Uniti, Donald Trump. L’indice Morningstar Eurozone Treasury Bond, che misura la performance delle obbligazioni governative in euro con durata superiore all’anno, è in in rialzo dello 0,56% da gennaio, ma ha sofferto forti selloff sulle obbligazioni governative nella prima parte dell’anno e nelle ultime settimane.
I più grandi fondi obbligazionari governativi in euro
Abbiamo analizzato i più grandi fondi obbligazionari governativi euro per vedere come si sono comportati dall’inizio dell’anno e negli ultimi tre anni. Per farlo, abbiamo considerato le classi più anziane di ciascun fondo, con dati aggiornati all’8 settembre 2025. Da gennaio, la categoria ha reso in media lo 0,64%, mentre nel triennio è salita dell’1,12% annuo. Guardando le performance dei fondi e degli ETF, è bene tenere presente che i rendimenti di breve periodo, possono essere utili a capire le scelte dei gestori, tuttavia nel valutare i fondi e gli ETF, gli investitori devono concentrarsi sulle performance di lungo termine su più anni e in diversi cicli di mercato.
Vanguard Euro Government Bond Index Fund
Il fondo di Vanguard, che ha un patrimonio di 9,18 miliardi di euro, guadagna lo 0,63% da inizio anno, in linea con lo 0,64% della media di categoria. Negli ultimi tre anni, ha guadagnato in media l’1,34% annualizzato, contro il +1,12% della categoria. Il comparto che ha un Morningstar Medalist Rating di Gold nella classe esaminata in questo articolo, è considerato dagli analisti una proposta a basso costo “attraente” per chi ha un orizzonte di lungo periodo. “Il mercato delle obbligazioni governative in euro è molto liquido e le possibilità di aggiungere valore rispetto a un benchmark standard attraverso la gestione attiva sono limitate su orizzonti lunghi”, spiega José Garcia-Zarate, senior principal del Manager Research team di Morningstar.
Eurizon Fund II - Euro Bond Z
Il fondo di Eurizon Asset Management, che ha un patrimonio di 7,68 miliardi di euro, ha reso lo 0,47% da inizio anno, mentre negli ultimi tre anni ha guadagnato l’1,35% annualizzato, facendo meglio della media (+1,12%). Il comparto, che ha 4 stelle di Rating Morningstar, ha un solido processo di investimento che lo ha portato – secondo le analisi Morningstar - ad avere forti performance corrette per il rischio nel lungo periodo, tuttavia il Medalist Rating è Neutral nella classe esaminata in questo articolo, per via del giudizio “Low” sul pilastro societario.
iShares Core EUR Government Bond ETF EUR Dist
L’ETF di iShares è tra i fondi più grandi della categoria obbligazionari governativi in euro con un patrimonio di 6,01 miliardi di euro. Da inizio anno, ha guadagnato lo 0,45% contro una media di categoria del +0,64%. Il comparto, che ha un Medalist Rating pari a Gold nella classe esaminata in questo articolo, ha realizzato un rendimento annualizzato dell’1,25% nel triennio. Come spiega Garcia-Zarate, i fondi indicizzati di questo tipo, che includono titoli di Stato con scadenze diverse, hanno sovraperformato durante tutto il periodo di tassi di interesse ultra bassi, mentre hanno sottoperformato durante il periodo di aumento dei tassi, “quando è stata privilegiata una duration più breve”, tuttavia mantengono il vantaggio di avere bassi costi.
JPM EU Government Bond C (acc) EUR
Il fondo obbligazionario governativo in euro di J.P. Morgan Asset Management, che ha asset per 4,29 miliardi di euro, ha guadagnato l’1,02% da inizio anno, sovraperformando la categoria. Negli ultimi tre anni ha avuto un rendimento annualizzato dell’1,48%, contro il +1,12% medio dei concorrenti. Il comparto ha un Medalist Rating pari a Bronze nella classe esaminata in questo articolo, grazie “all’esperto team di gestione e al solido processo di investimento” – si legge nell’analisi Morningstar - e uno Star Rating di 4 stelle.
BlueBay Investment Grade Euro Government Bond I EUR Acc
Il fondo di RBC BlueBay Asset Management, che ha un patrimonio di 4,20 miliardi di euro, ha reso lo 0,50% da inizio anno, mentre la performance annualizzata nel triennio è stata dell’1,74%, contro l’1,12% della media di categoria. Il fondo ha un Medalist Rating pari a Bronze nella classe esaminata in questo articolo e uno Star Rating di 4 stelle. “Tipica della filosofia di ricerca dell’alpha di BlueBay e diversa da quella di molti suoi concorrenti, la strategia ha la flessibilità di uscire dall’insieme di opportunità offerte dal suo benchmark di riferimento, l’indice Bloomberg Euro Aggregate Treasury. Questa discrezionalità è stata utilizzata efficacemente dai gestori”, afferma Giovanni Cafaro, analista di Morningstar.
