Space Exploration Technologies SPCX sta per avere un peso molto maggiore in diversi indici di rilievo proprio nel momento in cui il prezzo delle sue azioni sta registrando un andamento altalenante.
I principali indici azionari, quali il Russell 1000, il Morningstar US Total Market e l’MSCI USA, pesano le partecipazioni in base alla loro capitalizzazione di mercato corretta per il flottante. Ciò significa che, se la società A e la società B hanno la stessa capitalizzazione di mercato totale, ma la società A presenta una percentuale di flottante (azioni liberamente negoziabili) più elevata, la società A ottiene un peso maggiore rispetto alla società B in questi tre indici.
Ecco perché SpaceX, con una capitalizzazione di mercato totale pari a 1,4 trilioni di dollari alla fine di luglio, ha ottenuto nel Russell 1000 lo stesso peso dello 0,08% attribuito a Delta Air Lines DAL, il cui valore di mercato è pari a 57,0 miliardi di dollari.
La situazione è destinata a cambiare. Il peso della società operante nel settore spaziale e dell’intelligenza artificiale all’interno di questi indici è destinato almeno a raddoppiare, indipendentemente dal fatto che il prezzo delle sue azioni aumenti o diminuisca da qui alla prossima data di ribilanciamento dei benchmark.
Il 6 agosto, in seguito alla pubblicazione della prima trimestrale da società pubblica, oltre 900 milioni di azioni di SpaceX sono state rese disponibili per la vendita da parte di soggetti interni. Si tratta del 143% dei 639 milioni di azioni disponibili poco dopo la sua quotazione in Borsa. A parità di condizioni, la capitalizzazione di mercato di SpaceX, corretta in base al flottante, aumenterà di 2,43 volte. Ciò proietterebbe il titolo tra le prime 100 holdings dell’indice Russell 1.000, conferendogli un peso di circa lo 0,20% — in linea con quella di CVS Health CVS, Pfizer PFE e Deere & Company DE.
Quali le implicazioni sui fondi indicizzati
I fondi indicizzati saranno costretti ad acquistare ulteriori azioni SpaceX proprio nel momento in cui gli insider stanno vendendo. Ciò contribuisce a bilanciare l’offerta e la domanda di tali azioni, ma implica anche che potrebbe risultare difficile determinare il vero valore del titolo e l’equilibrio di negoziazione nel breve termine. I cosiddetti seasoning periods potrebbero aiutare a gestire le fluttuazioni dei prezzi mentre il mercato si stabilizza. Un seasoning period, o periodo di attesa, impedisce ai fondi indicizzati di acquistare un titolo subito dopo la sua quotazione in Borsa, al fine di evitare negoziazioni volatili o squilibrate nelle settimane e nei mesi successivi alla quotazione.
Tuttavia, nel caso di grandi IPO come quella di SpaceX, molti indici rinunciano a tale periodo per ottenere una rappresentazione più accurata di un determinato segmento del mercato azionario. Di conseguenza, l’ETF iShares Russell 1000 IWB, l’ETF Vanguard Morningstar US Stock Market
VTI
Ti chiedi quando i principali indici hanno acquistato azioni di SpaceX?
Nonostante il calo del 31% registrato nel mese di luglio, gli indici aumenteranno la loro esposizione nei confronti di SpaceX in occasione del prossimo ribilanciamento previsto in calendario. Ciò va in netto contrasto con la ponderazione in base alla capitalizzazione di mercato, che è concepita per determinare automaticamente la dimensione delle posizioni in funzione delle dimensioni del titolo. Si tratta di un approccio di ponderazione efficiente, in cui i pesi aumentano e diminuiscono in base alle oscillazioni del prezzo delle azioni.
I pesi possono inoltre aumentare o diminuire in seguito a variazioni del flottante di un titolo. Tuttavia, ciò è solitamente raro per le società quotate in Borsa da anni. Molte società presentano rapporti di flottante ben superiori al 90%, il che rende la loro capitalizzazione di mercato corretta per il flottante sostanzialmente equivalente alla loro capitalizzazione di mercato totale. SpaceX e una manciata di altre società guidate dai fondatori presentano rapporti di flottante inferiori, il che significa che ingenti emissioni di azioni possono incidere in modo significativo sulla loro posizione in molti indici.
Di seguito riportiamo le date in cui è possibile aspettarsi che ciascun indice principale riveda la propria posizione in SpaceX in base al prossimo ribilanciamento previsto. Si noti che S&P non aggiungerà SpaceX al proprio indice di punta, l’S&P 500, prima di giugno 2027, a causa del periodo di attesa obbligatorio di un anno. Inoltre, i requisiti di redditività potrebbero ritardare ulteriormente l’ingresso del titolo.
Calendario dei ribilanciamenti dei principali indici
Le emissioni azionarie avranno un impatto sul flottante di SpaceX e, di conseguenza, sulla sua ponderazione in ciascuno degli indici sopra elencati. Di seguito sono riportate le prossime emissioni azionarie, la percentuale di flottante prevista per il titolo a seguito di ciascuna emissione e la sua capitalizzazione di mercato stimata, corretta per il flottante. Le capitalizzazioni di mercato corrette per il flottante sono soggette a variazioni in base al prezzo di negoziazione del titolo SpaceX alla data di ciascuna emissione.
Rilasci di azioni SpaceX previsti per il 2026
Ipotizzando i prezzi del 31 luglio, SpaceX dovrebbe ottenere un peso pari a circa lo 0,70% nell’indice Russell 1000 dopo il ribilanciamento dell’11 dicembre. Il suo peso negli altri indici, a seguito dei rispettivi ribilanciamenti, sarà determinato in base al valore della sua capitalizzazione di mercato corretta per il flottante alla data di ciascun ribilanciamento.
Una strategia a lungo termine
Le oscillazioni di breve termine dei titoli azionari dovrebbero avere poca rilevanza per gli investitori in fondi indicizzati. Le forti oscillazioni registrate da SpaceX nei primi mesi di quotazione non sono un fenomeno esclusivo di questo titolo, ma la sua dimensione complessiva e l’attenzione dell’opinione pubblica hanno portato alla ribalta alcune regole degli indici poco conosciute. Anche con le imminenti emissioni azionarie, non si prevede che SpaceX rappresenti più dell’1% dei principali indici di mercato statunitensi nel prossimo futuro. Pertanto, le oscillazioni di prezzo avranno un impatto relativamente limitato sull’andamento complessivo di un fondo indicizzato.
