Nonostante la recente ondata di vendite, i titoli di Stato dell’eurozona continuano a rappresentare un elemento fondamentale e poco rischioso nei portafogli ben diversificati.
«Ci aspettiamo che, nel lungo periodo, garantiscano rendimenti superiori a quelli monetari, offrendo al contempo una maggiore stabilità ai portafogli rispetto alle azioni», afferma Shannon Kirwin, responsabile del settore reddito fisso di Morningstar.
La domanda da parte degli investitori si è dimostrata resiliente: secondo i dati di Morningstar, questa classe di attività ha registrato afflussi netti positivi per quattro mesi consecutivi.
Cosa sono i fondi obbligazionari che investono in titoli di Stato europei?
I portafogli di titoli di Stato europei investono principalmente in bond governativi o in titoli emessi da agenzie e garantiti esplicitamente dai governi. Tali titoli sono denominati in euro o coperti al fine di eliminare il rischio valutario.
«L’allocazione nei titoli di Stato in euro è in generale di natura ‘buy-and-hold’, ovvero orientata al lungo termine», afferma l’analista di Morningstar Jose Garcia-Zarate. «I costi di un ribilanciamento regolare possono facilmente compensare i potenziali benefici derivanti da decisioni di investimento volte a generare alfa. Ciò pone i fondi passivi a basso costo in una posizione di forza per generare rendimenti superiori alla media dei fondi della stessa categoria — compresi quelli a gestione attiva — su periodi prolungati».
I 3 migliori ETF obbligazionari governativi in euro
Abbiamo selezionato i fondi che hanno ottenuto un Morningstar Medalist Rating pari a Gold e che godono di una copertura del 100% da parte dei nostri analisti. Tutti gli ETF presenti nell’elenco rientrano nella Categoria Morningstar “Obbligazioni di Stato in euro” e dispongono di un patrimonio di almeno 100 milioni di euro.
- iShares Core € Govt Bond UCITS ETF EUNH
- Xtrackers II Eurozone Government Bond UCITS ETF XGLE
- Amundi Prime Euro Government Bond UCITS ETF PR1R
Morningstar prevede che i fondi obbligazionari sui titoli di stato in euro presenti in questo elenco, ai quali è stato assegnato un rating elevato, registreranno una performance superiore rispetto ai fondi analoghi nel corso di un intero ciclo di mercato. Tuttavia, sebbene tutti i fondi presenti nel nostro elenco rientrino nella stessa categoria, essi possono adottare strategie diverse e, di conseguenza, comportarsi in modo diverso gli uni dagli altri. Devi informarti adeguatamente per comprendere esattamente in cosa investe un determinato fondo prima di procedere all’acquisto.
Ecco una breve panoramica di ciascuno dei tre ETF. Ti raccomandiamo di consultare la relazione completa relativa a ciascun fondo per ulteriori dettagli.
iShares Core € Govt Bond UCITS ETF
- Morningstar Medalist Rating: Gold
- Morningstar Rating™: ★★★
- Costo corrente: 0,07 Euro
- Yield su 12 mesi: 2,65%
Il fondo, del valore di 6,2 miliardi di euro, ha registrato una flessione dello 0,36% negli ultimi 12 mesi, mentre il fondo medio della sua categoria ha subito un calo dello 0,57%. L’ETF di iShares, lanciato nell’aprile 2009, ha registrato un rialzo dell’1,95% negli ultimi tre anni e una flessione del 2,81% negli ultimi cinque anni.
Il mercato dei titoli di Stato dell’eurozona è caratterizzato da un’elevata liquidità e, nel lungo termine, le opportunità di ottenere un rendimento superiore a un indice standard sono limitate. Ciò rende un approccio di replica dell’indice, che copra tutti gli emittenti e tutte le scadenze a costi contenuti come questo, una sorta di opzione predefinita per gli investitori alla ricerca di una partecipazione di base per la propria esposizione a questo mercato. Le basse commissioni di gestione applicate da questa strategia costituiscono un solido fattore di sostegno ai rendimenti.
I fondi passivi che offrono un’esposizione al mercato dei titoli di Stato dell’eurozona replicano indici di diversi fornitori; pertanto, potrebbero esserci lievi differenze nella selezione dei titoli. Tuttavia, ciò non si è tradotto in variazioni percepibili nella performance tra i fondi passivi comparabili negli ultimi anni. Questa strategia replica un indice che copre tutte le scadenze e comprende sia emittenti core che periferici con rating investment grade.
Jose Garcia-Zarate, responsabile senior
Leggi il rapporto completo di Morningstar sull’ETF iShares Core € Govt Bond UCITS.
Xtrackers II Eurozone Government Bond UCITS ETF
- Morningstar Medalist Rating: Gold
- Morningstar Rating: N/A
- Costo di gestione: 0,07 Euro
- Yield su 12 mesi: N/A%
Il fondo Xtrackers è stato lanciato di recente, nel giugno 2026.
Xtrackers utilizza la replica fisica per replicare l’andamento dell’indice iBoxx EUR Sovereigns eurozona. Dal lancio a settembre 2016, il fondo era basato su swap.
I gestori ricorrono al campionamento stratificato. L’indice viene suddiviso in sezioni, ciascuna delle quali rappresenta fattori di rischio chiave quali la durata, la valuta, il Paese, il rating e il settore. I gestori selezionano quindi le obbligazioni incluse nell’indice che rispecchiano il profilo di rischio di ciascuna sezione. Il risultato complessivo è un portafoglio che rispecchia il profilo di rischio complessivo dell’indice, consentendo al contempo al gestore dell’exchange-traded fund (ETF) di evitare l’acquisto di obbligazioni caratterizzate da scarsa liquidità. I gestori possono ricorrere ai futures per gestire i flussi giornalieri. Tuttavia, il peso complessivo di tali strumenti verrebbe sistematicamente mantenuto al di sotto dell’1% del valore patrimoniale netto del fondo.
Per la propria gamma di ETF fisici, Xtrackers può ricorrere al prestito titoli. L’ETF può prestare fino al 50% del proprio portafoglio. Deutsche Bank Agency Securities Lending funge da agente di prestito. Tutte le operazioni sono sovracollateralizzate e i titoli accettati come garanzia sono generalmente titoli di stato con rating elevato e azioni di società a grande capitalizzazione o Blue chip. Le entrate derivanti dal prestito vengono ripartite in misura del 70% a favore dell’ETF e del 30% a favore dell’agente di prestito.
Jose Garcia-Zarate, responsabile senior
Leggi il rapporto completo di Morningstar sull’ETF UCITS Xtrackers II Eurozona titolo di stato.
Amundi Prime Euro Government Bond UCITS ETF
- Morningstar Medalist Rating: Gold
- Morningstar Rating™: ★★★
- Costo di gestione: 0,05 Euro
- Yield su 12 mesi: 2,75%
L’ETF Amundi Prime Euro Government Bond UCITS è gestito da un team di gestione che ha ottenuto da Morningstar una valutazione “sopra la media” per quanto riguarda il personale. Il team vanta in media circa sette anni di esperienza con il fondo. Amundi ottiene una valutazione complessiva “nella media”.
Il fondo, del valore di 1,8 miliardi di euro, ha registrato un calo dello 0,39% negli ultimi 12 mesi, una flessione inferiore alla media dei fondi della sua categoria, che hanno perso lo 0,57%. Il fondo Amundi, lanciato nel febbraio 2019, ha registrato un rialzo dell’1,92% negli ultimi tre anni e una perdita del 2,78% negli ultimi cinque anni.
Amundi utilizza la replica fisica per replicare l’andamento dell’indice Solactive Eurozone Government Bond. Per gli indici obbligazionari con un numero ridotto di componenti di liquidità, i gestori di portafoglio possono ricorrere alla replica integrale; in caso contrario, ricorrono al campionamento stratificato. L’indice è suddiviso in sezioni, ciascuna delle quali rappresenta fattori di rischio chiave quali la durata, la valuta, il Paese, il rating e il settore. I gestori selezionano quindi le obbligazioni incluse nell’indice che rispecchiano il profilo di rischio di ciascuna sezione. Il risultato complessivo è un portafoglio che riflette il profilo di rischio complessivo dell’indice, consentendo al contempo al gestore dell’exchange-traded fund (ETF) di evitare l’acquisto di obbligazioni che potrebbero risentire di problemi di illiquidità.
Jose Garcia-Zarate, responsabile senior
Leggi il rapporto completo di Morningstar sull’ETF Amundi Prime Euro Titolo di Stato UCITS.
