Metriche chiave di Morningstar per ARK Innovation UCITS ETF ( ARKK)
- Morningstar Medalist Rating: Neutrale
- Pilastro Processo: Sotto la media
- Pilastro Persone: Sotto la media
- Pilastro Società di gestione: Sotto la media
Il team di investimento di ARK Innovation promette agli investitori un posto in prima fila per il futuro e le sue previsioni generali su tecnologie come l’intelligenza artificiale, la biotecnologia e la robotica si sono spesso rivelate corrette dal punto di vista direzionale. Tuttavia, non ha dimostrato una forte capacità di identificare i maggiori vincitori dei temi, gestendo al contempo con prudenza i rischi estremi del portafoglio.
Cathie Wood investe con una visione a lungo termine: una caratteristica lodevole che, unita alle dimensioni delle sue posizioni ad alta convinzione, ha funzionato eccezionalmente bene in alcune occasioni. Le prime scommesse di ARK su Tesla e sulle criptovalute hanno dato ottimi frutti. Alcune società biotecnologiche a piccola capitalizzazione hanno registrato un’impennata dopo essere state acquisite.
Ma c’è una linea sottile tra pazienza e ostinazione e la convinzione può rapidamente diventare un ostacolo, specialmente quando si ha a che fare con società in fase iniziale, dove le dinamiche competitive cambiano rapidamente e le sorti sono eccezionalmente difficili da prevedere. Il costo degli inevitabili errori nella selezione dei titoli è elevato. Il successo richiede posizioni di dimensioni adeguate, un’analisi finanziaria rigorosa e una forte disciplina di vendita. ARK ha fallito su questi fronti. E la sua propensione a possedere partecipazioni significative nelle singole società può comportare la difficoltà a liquidare le posizioni senza impattare sul mercato.
Il precedente investimento del fondo in Teladoc Health TDOC ne è un esempio calzante. ARK ha acquisito una quota massiccia della società di assistenza sanitaria virtuale sulla scia della pandemia del 2020, scommettendo sul suo potenziale di diventare un elemento centrale del settore sanitario statunitense. Ma la crescita dell’azienda si è presto arrestata e il titolo è crollato nel 2021. Wood ha raddoppiato la posta, nonostante le continue delusioni di Teladoc. Solo nel 2024 ha cambiato rotta e ha iniziato a vendere sul serio, ma troppo lentamente per anticipare un mercato che osserva da vicino le operazioni quotidiane di ARK. Teladoc ha toccato il minimo storico ad agosto, lo stesso mese in cui ARK ha finalmente chiuso la posizione, dopo aver perso due terzi del suo valore solo in quell’anno. Non si è trattato di un caso isolato. Altre partecipazioni hanno fatto bancarotta o subito fallimenti catastrofici dei prodotti o frodato gli investitori.
Cathie Wood è una figura chiave nel processo di investimento
Gli sforzi di ARK per sviluppare e trattenere i membri del proprio team di investimento non ha certamente aiutato la qualità della sua ricerca azionaria. Molti sono andati e venuti nel corso degli anni, compresi alcuni membri senior. In quanto unica persona all’interno dell’azienda con una comprovata esperienza nella selezione dei titoli, Wood rimane fondamentale.
Le recenti assunzioni di personale addetto alla gestione del rischio e di specialisti esperti nel settore sanitario offrono un barlume di speranza per una migliore supervisione e capacità. Ma è troppo presto per dire se saranno influenti o efficaci.
Le performance di ARK Innovation ETF
Il veicolo di punta di questa strategia, l’ARK Innovation ETF [quotato negli Stati Uniti, Ndr], ha registrato risultati deludenti nel lungo periodo, soprattutto se corretti per il rischio.
Dal suo lancio nell’ottobre 2014 fino al 20 marzo 2026, l’Exchange-traded fund ha registrato un rendimento annualizzato del 12,3%. Si tratta di un risultato solido in termini assoluti, ma tra i fondi comparabili focalizzati su società in fase iniziale e in rapida crescita, il risultato non è stato migliore della media. L’indice Russell Midcap Pure Growth, stilisticamente rilevante, ha guadagnato il 12,9% su base annualizzata, mentre l’indice S&P 500 indicato nel prospetto del fondo ha guadagnato il 12,7%.
L’estrema volatilità è il tratto distintivo della strategia. Il fondo ha registrato un’impennata sulla scia del mercato ribassista indotto dalla pandemia del 2020, segnando un guadagno superiore al 150% nell’anno. Ma nel 2022 ha perso due terzi del suo valore a causa dell’impennata dell’inflazione e dei tassi di interesse e delle performance particolarmente deludenti dei titoli ad alta crescita.
Lo stile della strategia spiega spesso i suoi risultati quando i mercati salgono o scendono. In genere, sottoperforma durante le fasi di ribasso del mercato o quando i titoli value sono favoriti, come è avvenuto nel 2022. Eccelle, invece, durante i rally di mercato, quando l’assunzione di rischi su società con multipli di prezzo elevati e potenziale di crescita è stata generosamente ricompensata, come è accaduto dall’inizio del 2023. Da allora fino al 20 marzo, il fondo ha registrato un aumento del 30% su base annualizzata, grazie al forte rialzo dei titoli in portafoglio come Coinbase COIN, Tesla TSLA, Palantir PLTR e Robinhood HOOD.
I rendimenti contenuti nel paragrafo qui sopra si riferiscono all’ETF quotato negli Stati Uniti, non alle versioni disponibili in Europa. Il grafico qui sotto, invece, mostra l’andamento del fondo UCITS domiciliato in Europa.
