Punti chiave
- L’inflazione complessiva ha registrato un leggero calo su base annua nel mese di ottobre, attestandosi al 2,1%.
- L’inflazione core è rimasta invariata rispetto a settembre e ha superato le previsioni degli economisti, attestandosi al 2,4% su base annua in ottobre, trainata dalla forte inflazione dei servizi.
- Le probabilità di un ulteriore taglio dei tassi nella riunione della BCE di dicembre sono scarse.
Secondo le stime preliminari di Eurostat, i prezzi al consumo nell’eurozona sono aumentati del 2,1% su base annua in ottobre, al di sotto del dato di settembre pari al 2,2% e in linea con le aspettative.
L’inflazione core, che indica i prezzi al netto delle componenti volatili quali i costi dell’energia e dei generi alimentari, è aumentata del 2,4% su base annua in ottobre, superandole aspettative che erano del 2,3%. “L’andamento del tasso core rimane problematico”, afferma Ulrike Kastens, economista presso DWS. “Per il secondo mese consecutivo, si è attestato al 2,4%, dopo essersi indebolito al 2,3% nei mesi estivi. Ancora una volta, sono stati i prezzi dei servizi ad aumentare del 3,4%, fattore determinante per l’incremento del tasso core. La carenza di manodopera e gli aumenti salariali in alcuni Paesi continuano a essere fattori trainanti”.
Secondo le stime di Eurostat, i servizi hanno registrato un tasso annuo del 3,4% in ottobre, rispetto al 3,2% di settembre, che era il valore più alto da aprile.
I prodotti alimentari, gli alcolici e il tabacco hanno registrato un aumento del 2,5%, rispetto al 3,0% di settembre. I beni industriali non energetici sono aumentati dello 0,6%, rispetto allo 0,8% di settembre. L’inflazione energetica si è attestata a -1,0%, rispetto al -0,4% di settembre. Su base mensile, l’inflazione HICP è aumentata dello 0,2%.
Eurostat ha pubblicato la stima preliminare il giorno successivo alla decisione della Banca Centrale Europea di mantenere invariato il tasso di interesse di riferimento al 2%.
“L’inflazione si mantiene intorno al livello obiettivo del 2% fissato dalla BCE, il che rappresenta un risultato piuttosto positivo, considerando che solo tre anni fa era superiore al 10%”, afferma Michael Field, chief strategist di Morningstar per il mercato europeo. “L’inflazione core è rimasta stabile al 2,4%, contrariamente alle previsioni che indicavano un leggero calo. Tuttavia, con soli 40 punti base al di sopra del livello obiettivo, non c’è motivo di preoccuparsi eccessivamente”.
Un quadro eterogeneo nell’eurozona
Il quadro nell’eurozona è risultato eterogeneo, con tassi annuali compresi tra lo 0,3% di Cipro e il 4,5% dell’Estonia.
L’inflazione francese è rimasta molto bassa, attestandosi allo 0,9% su base annua in ottobre, in calo rispetto all’1,1% di settembre, in un contesto di forte ribasso dei prezzi dell’energia. L’inflazione tedesca ha segnato una svolta, scendendo al 2,3% e segnando “l’inizio di un ulteriore disinflazione”, secondo Carsten Brzeski, capo economista di ING. “In prospettiva, l’euro più forte e gli effetti base ancora favorevoli dell’energia dovrebbero riportare l’inflazione tedesca al di sotto del 2% nei prossimi mesi”, afferma.
In Italia, il tasso complessivo è sceso all’1,3% in ottobre dall’1,8% di settembre, mentre la Spagna ha registrato il più alto aumento annuale in diversi mesi, con il tasso complessivo salito al 3,2% dal 3,0% del mese precedente.
La BCE ha terminato il processo di riduzione dei tassi?
Con l’inflazione che attualmente si attesta intorno al livello target della BCE, è probabile che non vi saranno ulteriori tagli dei tassi di interesse nel prossimo futuro. Giovedì, la BCE ha mantenuto invariati i tassi di riferimento per la terza riunione consecutiva.
“La BCE non sta facendo promesse sul futuro orientamento della politica monetaria”, afferma Mark Wall, capo economista di Deutsche Bank Research. “Tuttavia, non si è percepita alcuna intenzione da parte della BCE di avvicinarsi a un nuovo taglio dei tassi”. La BCE sembrava leggermente più fiduciosa riguardo alla crescita e “un’economia resiliente implica una pausa resiliente. Continuiamo a ritenere che questo ciclo di allentamento sia terminato”, afferma.
Field di Morningstar aggiunge: “La buona notizia è che i benefici dei tassi bassi, pari al 2%, continuano a influenzare l’economia e dovrebbero contribuire in qualche modo a stimolare la crescita economica e a sostenere potenzialmente il mercato azionario nel 2026”.
