La decisione della Corte Suprema sui dazi doganali non incide significativamente sulle nostre previsioni per il momento, non solo perché era ampiamente prevista, ma anche perché l’impatto della sentenza potrebbe essere annullato dall’uso di una legge alternativa per mantenere elevati i dazi. Forse la notizia più rilevante è che il Presidente Donald Trump, indignato dalla decisione della Corte, potrebbe finire per aumentare i dazi ancora di più rispetto a prima.
La Corte Suprema ha deciso di annullare la maggior parte degli aumenti tariffari previsti dall’amministrazione Trump per il 2025, ma avevamo già incorporato una probabilità del 75% che ciò accadesse. La nostra opinione era in linea con i numeri di prediction market, che negli ultimi mesi avevano attribuito una probabilità del 70-80% a questo risultato. Ciò spiega anche la reazione moderata dei mercati finanziari alla notizia.
Il vero cambiamento deve ancora verificarsi. L’impatto della decisione della corte dipende dalla volontà e dalla capacità dell’amministrazione Trump di ricorrere ad altre autorità statutarie per imporre nuovi dazi doganali in sostituzione di quelli che sono stati aboliti. Sebbene prevediamo un leggero calo dei tassi medi dei dazi doganali, ciò non è garantito.
Si delinea uno scenario di tariffe ancora più elevate
Infatti, nelle sue prime dichiarazioni dopo la sentenza della corte, Trump ha annunciato un nuovo aumento del 10% delle tariffe globali. Anche se si tratterà di una misura provvisoria, poiché la Casa Bianca può applicare solo tariffe della durata di 150 giorni senza l’autorizzazione del Congresso. Tuttavia, nei prossimi mesi, l’amministrazione Trump studierà il modo per autorizzare aumenti sostanziali delle tariffe in una serie di paesi per una durata indefinita.
Paradossalmente, esiste persino uno scenario plausibile in cui i dazi finiscano per aumentare a causa di questa decisione. Trump ha mostrato indignazione per la decisione della corte e ha rafforzato il suo impegno a mantenere elevati i dazi, affermando che la protezione tariffaria “aumenterà effettivamente a causa di questa decisione”. È interessante notare che ha anche suggerito di aver evitato un’ulteriore escalation negli ultimi mesi perché “non voleva fare nulla che potesse influenzare la decisione della corte”.
Come funzionano i dazi doganali previsti dalle Sezioni 232 e 301
Secondo lo Yale Budget Lab, l’aliquota tariffaria media dichiarata sulle importazioni statunitensi era aumentata complessivamente del 14,5% dall’inizio del secondo mandato di Trump fino al giorno della sentenza della Corte Suprema. A seguito della decisione, tale aumento cumulativo è sceso di 7,8 punti percentuali al 6,7%. La Corte ha annullato tutte le tariffe introdotte attraverso l’International Emergency Economic Powers Act – IEEP – legge del 1977 che era stata adottata per applicare aumenti del 10-20% a livello nazionale sulla maggior parte dei partner commerciali. La maggior parte del restante aumento dei dazi del 6,7% deriva dall’uso della Sezione 232 del Trade Expansion Act del 1962 per imporre tariffe su automobili, acciaio e altri beni.
L’amministrazione Trump non ha fornito dettagli sulla nuova tariffa di base del 10% prevista dalla Sezione 122 del Trade Act del 1974, una disposizione di emergenza che consente l’imposizione di tariffe fino al 15% per un periodo di cinque mesi senza l’approvazione del Congresso. Tuttavia, è evidente che una tariffa generale del 10% potrebbe più che compensare la riduzione di 7,8 punti percentuali determinata dalla decisione del tribunale. Probabilmente ci saranno esenzioni significative, come quelle che hanno consentito al Messico e al Canada di evitare di pagare quasi tutti gli aumenti tariffari previsti dall’IEEPA. Tuttavia, anche escludendo diversi punti percentuali per le esenzioni, è probabile che le aliquote tariffarie medie rimangano pressoché invariate per i prossimi 150 giorni, mentre le tariffe imposte in base alla Sezione 122 saranno in vigore.
Per quanto riguarda l’entità degli aumenti tariffari previsti dalla Sezione 301, che consente al governo statunitense di imporre sanzioni commerciali, dazi o altre restrizioni sulle importazioni provenienti da un paese straniero che sta attuando pratiche commerciali sleali, è difficile fare previsioni. Durante il primo mandato di Trump, le aliquote tariffarie medie sulla Cina sono aumentate di oltre il 15% in base alla Sezione 301. È plausibile che avrebbero potuto essere molto più elevate. D’altra parte, il caso della Sezione 301 contro la Cina è stato relativamente semplice, grazie alle pratiche economiche uniche della Cina, tra cui il forte intervento statale nell’economia e il diffuso furto di proprietà intellettuale. Imporre massicci aumenti tariffari ad altri paesi utilizzando la Sezione 301 sarebbe meno giustificabile e potrebbe essere oggetto di contestazioni legali.
Nel complesso, tuttavia, una combinazione della Sezione 301 e dalla Sezione 232 potrebbe consentire un aumento cumulativo delle tariffe (di durata indefinita) superiore alle tariffe imposte attraverso l’IEEPA e annullate dalla Corte Suprema. Che ciò avvenga dipende tanto dai desideri personali di Trump quanto da importanti aspetti legali. Senza l’IEEPA, Trump non sarà in grado di imporre nuove tariffe immediate, mentre la Sezione 301 e la Sezione 232 richiedono lunghe indagini che si protraggono per molti mesi. È possibile che il suo interesse venga meno nel corso di questo lungo iter amministrativo.
