Metriche chiave di Morningstar per Thales
- Fair Value: EUR 308
- Morningstar Rating: ★★★★
- Economic moat: Ampio
- Morningstar Uncertainty Rating: Medio
Thales HO ha registrato una crescita organica dell’11% nel terzo trimestre e del 9% negli ultimi nove mesi, grazie alla forte performance nel settore difesa e aerospaziale che ha compensato un trimestre debole per il comparto cyber.
Perché è importante: Thales sta puntando sullo slancio del settore della difesa. Cerca di ottenere flussi di cassa di qualità superiore grazie al suo posizionamento nella difesa e nell’avionica (equipaggiamenti elettronici installati a bordo degli aeromobili e preposti al pilotaggio) e al tempo stesso prova a correggere le prestazioni insufficienti del segmento cyber e preparare un reset strutturale di quello spaziale.
- I rami difesa e aerospaziale stanno portando Thales ad avere flussi di cassa di qualità superiore, grazie all’accelerazione dei contratti per il riarmo europeo e la modernizzazione della difesa aerea. L’avionica sta beneficiando del rinnovamento delle flotte civili e militari e di una sana domanda nel mercato dei pezzi di ricambio.
- I rami cyber e spaziale sono in fase di ricostruzione strategica. L’integrazione di Imperva nel settore Cyber e la debolezza delle vendite in Australia vengono risolte attraverso il riallineamento della forza vendita e un portafoglio di più alto valore. Nel settore spaziale l’azienda si sta orientando verso la joint venture con Airbus e Leonardo, mettendo in comune ricerca e sviluppo e tagliando i doppioni con l’obiettivo di ripristinare la redditività dopo il 2026.
Le stime degli analisti: Thales sta affrontando positivamente le sfide dell’integrazione e mantiene un profilo di crescita equilibrato. Manteniamo la nostra stima del fair value di EUR 308, sostenuta dalla visibilità nel settore della difesa, dalla forza del comparto aerospaziale, dalla graduale ripresa del segmento cyber nel 2026 e dai guadagni di lungo termine derivanti dal consolidamento della joint venture spaziale.
- La crescita dell’avionica rimane forte grazie all’espansione dei contenuti di connettività e all’allentamento dei problemi relativi alle forniture. Lo slancio nel settore della difesa è ancorato al riarmo europeo, e si prevede che l’aumento della capacità nei settori dei sensori, dei sottomarini e del comando e controllo trasformi il portafoglio di ordini in un miglioramento dei margini di profitto per effetto della curva di apprendimento.
- Nel settore cyber, le vendite di prodotti si sono riprese grazie alla nuova strategia di go-to-market, mentre i servizi hanno subito una contrazione a causa della cessazione delle attività a basso margine di profitto. Nel segmento spaziale, il consolidamento sarà fondamentale per aumentare le economie di scala.
