Trimestrale Tesla: il management rivede al rialzo le previsioni sugli investimenti

Metriche chiave di Morningstar per Tesla

• Stima del fair value
  : USD 400
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ristretto
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Molto alto

Commento alla trimestrale di Tesla

I risultati del primo trimestre di Tesla TSLA hanno registrato una forte crescita su base annua degli utili operativi e del free cash flow. Tuttavia, nelle contrattazioni after-hour del 22 aprile - al momento della scrittura di questo articolo - le azioni erano in discesa, poiché il mercato ha reagito all’aumento delle previsioni di spesa in conto capitale per il 2026 da parte del management.

Perché è importante: il management prevede ora di spendere oltre 25 miliardi di dollari nel 2026, circa il triplo dei livelli del 2025, indicando al contempo un free cash flow negativo per il resto dell’anno. Riteniamo che gli investitori stiano reagendo alle previsioni negative sul free cash flow, vendendo le azioni Tesla.

• Il massiccio investimento è legato al piano di Tesla di passare dalla vendita di auto e batterie per l’accumulo di energia a veicoli autonomi e robot umanoidi. Lo consideriamo un buon investimento per Tesla, visti i progressi su entrambe le iniziative.
• Per quanto riguarda i robotaxi, Tesla si è recentemente espansa in due nuove città senza monitor di sicurezza a bordo dei veicoli. Pensavamo che tutte le nuove espansioni in altre città avrebbero previsto l’uso di monitor di sicurezza, ma consideriamo questo un segnale che il software di guida autonoma continua a migliorare.

Conclusione: manteniamo la nostra stima del fair value a USD 400 per Tesla, che presenta un vantaggio competitivo limitato. Riteniamo che le azioni Tesla abbiano una valutazione equa, con il titolo che viene scambiato intorno alla nostra stima del fair value e in territorio a 3 stelle. Raccomandiamo agli investitori di attendere un margine di sicurezza maggiore prima di considerare un punto di ingresso.

• Abbiamo aumentato le nostre ipotesi sul costo medio ponderato del capitale per riflettere un costo del capitale proprio più elevato. Abbiamo inoltre aumentato le nostre previsioni di spesa in conto capitale per i prossimi anni. Separatamente, abbiamo aumentato le nostre ipotesi relative ai robotaxi, agli abbonamenti alla guida autonoma e alla valutazione di Optimus. Questi cambiamenti si compensano in gran parte.