Trimestrale Meta: l’IA spinge il fatturato, ma non convince gli investitori

Metriche chiave di Morningstar per Meta

• Stima del fair value
  : USD 850
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ampio
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Elevato

Cosa ne pensiamo dei risultati finanziari di Meta

Meta (META) ha pubblicato i risultati del secondo trimestre, con un fatturato in crescita del 28% a 61 miliardi di dollari e margini rettificati in calo al 31% dal 43% di un anno fa, poiché gli investimenti nell’intelligenza artificiale, insieme a oneri legali e di fine rapporto una tantum, hanno determinato una contrazione dei margini. Le previsioni indicano un fatturato di 62,5 miliardi di dollari per il prossimo trimestre.

Perché è importante: a nostro avviso, gli investimenti di Meta nella potenza di calcolo per l’IA hanno due canali di utilizzo che generano valore aggiunto. Internamente, l’uso dell’IA sta moltiplicando i guadagni in tutto il suo motore pubblicitario. Esternamente, l’azienda sta valutando la possibilità di vendere la potenza di calcolo in eccesso ad altri laboratori di IA, aprendo così un nuovo flusso di ricavi.

• I contenuti e i suggerimenti pubblicitari basati sull’IA stanno consentendo a Meta di aumentare contemporaneamente sia i prezzi che i volumi nel proprio settore pubblicitario. Le impressioni, ovvero il volume, sono aumentate del 14%, in crescita rispetto all’11% dello scorso anno. Anche i prezzi degli annunci hanno registrato un’accelerazione, salendo del 12% rispetto al 9% dello scorso anno.
• Con una delle più grandi flotte di acceleratori di IA al di fuori dei fornitori di cloud pubblico, consideriamo i data center di Meta come un asset multiuso in un mondo caratterizzato da limitazioni di potenza di calcolo. Prevediamo che l’azienda persegua attivamente la vendita di potenza di calcolo come fonte di ricavi nel 2027.

In conclusione: ribadiamo la nostra stima del fair value a 850 dollari per Meta, società dotata di un ampio vantaggio competitivo, e riteniamo che la correzione post-mercato sia stata una reazione eccessiva, il che rende il prezzo delle azioni ancora attraente.

• Sebbene i ribassisti vorrebbero indicare il drastico crollo del margine di circa 12 punti come prova che gli investimenti nell’IA stanno erodendo i margini di Meta, vorremmo ricordare che, al netto degli oneri una tantum, i margini operativi di Meta erano vicini al 37%.
• Inoltre, riteniamo che, con l’aumento dei costi legati all’IA, Meta continuerà a tagliare i costi all’interno della propria organizzazione, come dimostrato dalla recente riduzione del personale avvenuta il 5 maggio 2026. Prevediamo che queste efficienze operative, insieme a una solida crescita del fatturato, manterranno i margini nella fascia dal 30 al 40% nei prossimi cinque anni.

Prossimamente: a differenza di Alphabet, Meta non ha aumentato in modo significativo le proprie spese in conto capitale per il 2026, con il valore medio delle previsioni del management che è salito da 135 miliardi a 137,5 miliardi di dollari.