Trimestrale Inwit: conti in secondo piano rispetto alle controversie legali con Vodafone-Fastweb e Telecom Italia

Metriche chiave di Morningstar per Infrastrutture Wireless Italiane

• Fair value estimate
  : EUR 8,60
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Economic Moat
  : Ristretto
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Molto alto

Il commento alla trimestrale di Inwit

I risultati del primo trimestre di Inwit INW sono stati in linea con le previsioni ridotte per il 2026, poiché continua la controversia con due clienti chiave, Vodafone-Fastweb e Telecom Italia. Il fatturato è diminuito dello 0,8% a 264 milioni di euro e l’EBITDA è sceso dell’1,9% a 240 milioni di euro.

Perché è importante: i risultati del primo trimestre di Inwit non hanno grande rilevanza finché non avremo maggiore chiarezza sull’attuale controversia legale con Fastweb.

• Reuters ha riportato il 12 maggio che un giudice di Milano ha richiesto ulteriore documentazione prima di pronunciarsi sulla richiesta provvisoria di Inwit di bloccare la risoluzione dei contratti fino al raggiungimento di una sentenza. Se questa misura provvisoria venisse concessa entro la fine di giugno, Fastweb e Telecom Italia dovrebbero rallentare qualsiasi passo concreto verso la risoluzione dei contratti nel 2028 mentre procede il processo ordinario. Una prima sentenza nel processo ordinario arriverebbe non prima del 2029, con la possibilità di ricorsi in appello.

Conclusione: manteniamo la nostra stima del fair value a 8,60 euro e il nostro Morningstar Uncertainty Rating di “molto alto” per Inwit.

• Se il tribunale dovesse respingere la richiesta di provvedimento provvisorio da parte di Inwit entro la fine di giugno, riteniamo che il nostro scenario pessimistico diventi sempre più probabile, il che implicherebbe una valutazione di 3,70 euro per azione. Si tratta di una situazione binaria in cui gli investitori devono affrontare una forte incertezza sull’esito della sentenza.
• Il 7 maggio, l’amministratore delegato di Swisscom ha lasciato intendere che Fastweb sarebbe disposto a negoziare se Inwit facesse delle concessioni al fine di ridurre la base di costo di Fastweb. Il nostro scenario di base ipotizza che Inwit concederà uno sconto a entrambi i clienti in cambio di una collaborazione a più lungo termine.