Principali metriche di Morningstar per Apple
- Fair Value Estimate: USD 240
- Morningstar Rating: ★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Ampio
- Morningstar Uncertainty Rating: Medio
I risultati del terzo trimestre di Apple AAPL sono stati solidi, con un aumento del fatturato dell’8% rispetto all’anno precedente a 102 miliardi di dollari e un margine lordo in crescita di 100 punti base rispetto all’anno precedente al 47,2%. La guidance di dicembre è stata ancora migliore, con una previsione di crescita del fatturato a due cifre e un’ulteriore espansione del margine lordo.
Perché è importante: L’eccezionale guidance sui ricavi dell’iPhone, con una crescita a due cifre su base annua per il prossimo trimestre, ha superato di gran lunga il nostro modello e dimostra la forte adozione della famiglia iPhone 17, compreso il nuovo iPhone Air. Ci piace che Apple stia registrando una forte crescita anche a fronte di venti contrari provenienti dalla Cina.
- I ricavi dei servizi sono aumentati del 15% rispetto all’anno precedente e la guidance implica un continuo slancio. Il business dei servizi di Apple sembra più sicuro dopo che a settembre una sentenza antitrust a favore di Google ha permesso all’azienda di continuare a pagare Apple per essere il browser predefinito sui suoi dispositivi.
- La redditività continua a brillare, anche se Apple deve sostenere ulteriori costi tariffari. Secondo le nostre stime, le tariffe rappresentano un vento contrario di circa 100 punti base per il margine di Apple, il che rende ancora più impressionante la sua previsione di un margine lordo record nel trimestre di dicembre.
Le stime degli analisti: Alziamo le nostre stime di fair value per Apple a USD 240 per azione, da USD 210. Siamo impressionati dalla crescita e dalla redditività, nonostante la lentezza del lancio delle funzioni di intelligenza artificiale, i dazi e i venti contrari della Cina. Tuttavia, riteniamo che la valutazione del mercato sia impegnativa.
- L’iPhone e i servizi guidano la crescita dell’azienda e ci aspettiamo un anno positivo per i ricavi dell’iPhone dopo alcuni anni di crescita inferiore. Prevediamo che i servizi continueranno a crescere in una percentuale bassa, soprattutto con una maggiore convinzione sulla durata dei pagamenti da parte di Google.
- Prevediamo che i margini lordi continueranno a salire, poiché Apple beneficia di un mix più elevato di ricavi da servizi ad alto margine e comanda il potere di determinazione dei prezzi nei modelli di iPhone premium. Prevediamo inoltre che lo sviluppo interno di chip continuerà a consentire costi marginali di prodotto più bassi.
