Gli incontri di Trump con Putin e Zelenskyy hanno pesato sui titoli europei della difesa
I titoli europei della difesa hanno subito un forte calo dopo che il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha incontrato il Presidente russo Vladimir Putin in Alaska e il Presidente ucraino Volodymyr Zelenskyy a Washington. I mercati hanno collegato il crollo alle notizie riportate dai media su un potenziale cessate il fuoco e su un potenziale accordo condotto dagli Stati Uniti.
Perché è importante: Il mercato sta reagendo dopo i guadagni a tre cifre dell’ultimo anno sui titoli europei della difesa e hanno fatto scattare qualche presa di profitto.
- Tuttavia, i fattori strutturali - flotte di dimensioni ridotte e in via di invecchiamento, scorte esaurite e in via di invecchiamento, carenze di capacità dell’Europa e la spinta a ridurre la dipendenza dagli Stati Uniti - rimangono intatti, mantenendo forte la domanda di difesa a lungo termine.
- Il vertice in Alaska ha messo ulteriormente in luce la vulnerabilità dell’Europa in termini di dipendenza, evidenziando la necessità di arrivare all’autonomia nella difesa e alla resilienza industriale. A Washington, il 18 agosto, gli Stati Uniti hanno mostrato una posizione più favorevole, ma il loro sostegno è legato all’aumento della spesa europea.
Le prospettive: Riteniamo che la correzione sia di breve termine e guidata dal sentiment, non strutturale. Le nostre stime di fair value per i titoli europei della difesa rimangono invariate. La ricostruzione delle scorte, l’obiettivo del 5% del prodotto interno lordo della NATO e una deterrenza di difesa credibile continuano a sostenere la crescita a lungo termine del settore.
- Sebbene ci aspettiamo che un accordo di pace richieda tempo, i negoziati convalidano la tesi dell’investimento nella difesa, poiché il successo diplomatico dipende dalla credibilità militare. Inoltre, le scorte europee, quasi completamente esaurite a causa del sostegno all’Ucraina, richiedono una ricostruzione pluriennale indipendentemente dai tempi di un potenziale cessate il fuoco.
- I recenti conflitti dimostrano che la guerra si è spostata verso scontri di massa e ad alta intensità. L’Europa deve colmare le lacune di scala e di capacità nei missili, nella sorveglianza, nella difesa informatica e nei sistemi senza pilota.
