Punti chiave
- I bilanci della difesa europea sono destinati a crescere del 6,8% all’anno entro il 2035.
- Gli analisti prevedono un aumento dei ricavi e della redditività per i giganti del settore della difesa.
- Nonostante i forti guadagni registrati quest’anno, ci sono quattro titoli europei della difesa che sono sottovalutati dal mercato.
Le tensioni geopolitiche, tra cui l’invasione dell’Ucraina da parte della Russia e i conflitti nell’Indo-Pacifico, stanno alimentando un nuovo superciclo globale della difesa.
I bilanci europei per la difesa sono destinati a crescere del 6,8% annuo dal 2024 al 2035, a un ritmo superiore rispetto alla crescita negli Stati Uniti (1,7%), in Russia (3,2%) e in Cina (3,1%), anche perché l’Europa deve fare i conti con decenni di investimenti insufficienti e deve cercare una maggiore indipendenza dagli Stati Uniti. Secondo le proiezioni, la quota dell’Europa nella spesa globale per la difesa aumenterà dall’attuale 16% al 22% entro il 2030, stabilizzandosi fino al 2035.
L’aumento della spesa per la difesa dovrebbe incrementare i ricavi e la redditività delle aziende statunitensi ed europee, grazie alle economie di scala derivanti dall’aumento della produzione e dei servizi post-vendita a più alto margine, come la manutenzione e gli aggiornamenti.
Titoli europei della difesa scambiati a sconto
Metriche chiave di Morningstar per Rheinmetall
- Fair Value: EUR 2.220,00
- Morningstar Rating: ★★★★
- Economic Moat: : Wide
- Morningstar Uncertainty Rating: Medium
Rheinmetall ha un portafoglio ben diversificato tra aree geografiche e piattaforme, con l’80% delle entrate provenienti dal settore della difesa e il 20% da quello civile.
In qualità di principale appaltatore della difesa in Germania, Rheinmetall sarà l’azienda che trarrà maggiore beneficio dall’aumento della spesa per la difesa in Germania, con l’approvazione da parte del Parlamento della proposta di esentare la spesa per la difesa superiore all’1% del PIL dai limiti del debito, eliminando di fatto qualsiasi vincolo ai futuri bilanci militari.
Metriche chiave di Morningstar per Leonardo
- Fair Value: EUR 62,60
- Morningstar Rating: ★★★★
- Economic Moat: : Narrow
- Morningstar Uncertainty Rating: High
Leonardo ha un portafoglio ben diversificato tra le varie aree geografiche e piattaforme, con l’83% dei suoi ricavi dalla difesa e il 17% dal settore civile.
Gli Stati Uniti offrono a Leonardo importanti opportunità grazie alle partnership, tra cui il programma per il jet da combattimento F-35. Nel mercato europeo della difesa, che rappresenta il 53% delle entrate di Leonardo nel settore, prevediamo un aumento dei budget di quasi il 62% nei prossimi cinque anni. Questo favorirà Leonardo in quanto leader europeo nell’elettronica di guerra, con progetti chiave come l’Eurofighter Typhoon, la joint venture sui veicoli terrestri con Rheinmetall e il consorzio MBDA.
Metriche chiave di Morningstar per BAE Systems
- Fair Value: GBP 2.250,00
- Morningstar Rating: ★★★★
- Economic Moat: : Wide
- Morningstar Uncertainty Rating: Medium
BAE Systems è strategicamente posizionata per beneficiare della crescita strutturalmente più elevata del mercato della difesa, data la sua significativa partecipazione a un’ampia gamma di importanti progetti di difesa internazionali.
L’Eurofighter Typhoon, prodotto da un consorzio di BAE, Airbus e Leonardo, ha attualmente 94 ordini, con impegni da parte di Paesi come Spagna, Germania, Kuwait e Qatar. Inoltre, il gruppo Eurofighter si è detto ottimista sulla possibilità di assicurarsi altri 200 ordini nei prossimi due anni, destinati a clienti attuali e potenziali. Se riuscisse ad assicurarsi gli ordini supplementari, fornirebbe una base sostanzialmente più elevata per i servizi post-vendita.
Inoltre, BAE è ben allineata con i programmi di crescita del Dipartimento della Difesa degli Stati Uniti, da cui ricava il 45% delle sue entrate.
La collaborazione militare tra Australia, Regno Unito e Stati Uniti andrà a vantaggio di BAE, che è l’appaltatore principale in Australia e nel Regno Unito ed è stato scelto per costruire la flotta di sottomarini nucleari australiani.
Metriche chiave di Morningstar per Thales
- Fair Value: EUR 308,00
- Morningstar Rating: ★★★★
- Economic Moat: : Wide
- Morningstar Uncertainty Rating: High
L’attività di Thales è ben diversificata: il 48% dei ricavi proviene dal settore civile e il 52% da quello della difesa.
Thales ricava circa il 68% delle sue entrate nel settore europeo della difesa e prevediamo che il bilancio collettivo della difesa aumenterà di quasi il 35% nei prossimi cinque anni.
In qualità di principale fornitore globale di avionica (componenti, sistemi o servizi legati all’elettronica di bordo degli aeromobili), Thales è strategicamente posizionata per capitalizzare il mercato aerospaziale civile in espansione. Il forte allineamento dell’azienda con il crescente segmento dei velivoli a fusoliera stretta è dovuto in particolare al suo rapporto di lunga data con le piattaforme Airbus.
Questo articolo è una versione modificata del report Defense Industry Landscape pubblicato su Morningstar Direct, scritto da Loredana Muharremi, Nicolas Owens, Andrea Burigana.
