Tesla starebbe valutando di cedere le attività in Cina nell’ambito della fusione con SpaceX

Metriche chiave di Morningstar per Tesla

• Stima del fair value
  : USD 450
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ridotto
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Molto alto

Il Wall Street Journal ha riportato che i dirigenti di Tesla (TSLA) starebbero valutando diverse opzioni di cessione per le attività di Tesla in Cina.

Perché è importante: l’articolo afferma che le cessioni sono allo studio per superare potenziali ostacoli normativi alla fusione tra Tesla e SpaceX. Tesla possiede uno stabilimento per la produzione di auto e batterie in Cina, mentre SpaceX è un appaltatore del settore della difesa per il governo statunitense.

• Una fusione tra Tesla e SpaceX potrebbe essere sottoposta a un intenso scrutinio e potenzialmente bloccata sia dal governo statunitense che da quello cinese. Una cessione delle attività cinesi di Tesla potrebbe spianare la strada all’approvazione normativa da parte di entrambi i governi, consentendo all’operazione di andare avanti.
• Vediamo diverse possibili vie di cessione. Una è uno spin-off in cui Tesla mantiene una partecipazione maggioritaria, ma non di controllo, nell’attività, con azioni potenzialmente quotate su una Borsa cinese. Un’altra è una vendita con un accordo di tipo franchising con l’acquirente. Una terza è una vendita di asset, potenzialmente a una casa automobilistica.

In sintesi: per ora manteniamo la nostra stima del fair value a 450 dollari per Tesla, che presenta un “moat” ristretto, poiché non è stata annunciata né una cessione né una fusione con SpaceX.

• Ai prezzi attuali, riteniamo che le azioni Tesla siano sottovalutate, con il titolo che si attesta in un territorio a 4 stelle e oltre il 30% al di sotto della nostra stima del fair value. Per gli investitori a lungo termine, prevediamo una forte crescita degli utili derivante dalle attività di Tesla relative alla guida autonoma e ai robot umanoidi.
• In termini di capitalizzazione di mercato, Tesla viene scambiata con uno sconto di quasi il 20% rispetto a SpaceX. Tuttavia, Tesla registra ricavi, utili e flusso di cassa libero superiori. Riteniamo che gli azionisti di Tesla dovrebbero ricevere almeno il 50% della società risultante dalla fusione, ma fino al 68%, sulla base delle nostre stime del fair value per Tesla e SpaceX.