Punti chiave
- Le azioni SAP hanno registrato un calo del 37% da inizio 2026, a seguito di una flessione protrattasi per un anno intero e di una forte ondata di vendite che ha interessato i titoli del settore Software-as-a-Service.
- Il colosso tedesco del software è stato tra le società a più alta capitalizzazione di mercato in Europa, quando le sue azioni raggiunsero il picco nel 2025.
- Morningstar valuta ora il titolo con un rating di cinque stelle e con un economic moat di Ampio.
Mentre il rialzo del settore dell’IA spinge molti titoli tecnologici a livelli record, il colosso tedesco del software aziendale SAP non è riuscito a tenere il passo.
Le azioni SAP hanno registrato un calo del 37% da inizio 2026, a seguito di una flessione protrattasi per un anno e di una forte ondata di vendite che ha interessato i titoli del settore Software-as-a-Service.
Il titolo SAP è ora sceso di oltre il 50% rispetto al massimo storico raggiunto all’inizio del 2025, quando un’impennata vertiginosa trainata dal settore cloud aveva permesso alla società di conquistare il primato di azienda più preziosa d’Europa.
Ma quali sono, dunque, le cause del calo del prezzo delle azioni SAP?
Le cause del calo del titolo SAP nel 2026
I risultati del primo trimestre di SAP hanno superato le aspettative sia in termini di fatturato che di utile netto. Il fatturato del settore cloud è aumentato del 19%. Il portafoglio ordini del settore cloud è cresciuto del 20% e l’utile operativo è aumentato del 17%.
Tuttavia, la società ha segnalato un rallentamento della crescita nel secondo trimestre e ha rivisto al ribasso le previsioni per il 2026. Attualmente prevede che il fatturato dell’intero esercizio sia in linea con quello dell’anno precedente, nonostante l’acquisizione della società di gestione software Reltio.
Questo tono più cauto emerge in un momento in cui i titoli del settore del software sono sotto pressione a causa dei timori di essere soppiantati da strumenti avanzati di IA.
Rob Hales, senior equity analyst di Morningstar, ritiene tuttavia che tale ondata di vendite sia stata eccessiva, guidata da «un’ansia indiscriminata del mercato».
Considerando il settore cloud in rapida crescita e una base clienti fedele composta da società a capitalizzazione molto elevata, Hale aggiunge che è “altamente improbabile” che l’IA generativa possa scalzare la posizione profondamente radicata di SAP.
Il titolo SAP è un’opportunità di investimento?
Con una capitalizzazione di mercato scesa a circa 160 miliardi di euro, la valutazione di SAP risulta ora di gran lunga inferiore a quella di ASML ASML, il nuovo titolo a più alta market cap d’Europa e beniamino del settore dei chip IA.
Tuttavia, a 132 euro per azione, questo titolo è valutato con un rating di cinque stelle e con un moat Ampio, ed è scambiato con uno sconto del 50% rispetto alla stima del fair value di Morningstar pari a 265 euro.
Hale afferma che la solidità del settore cloud di SAP sembra destinata a generare una crescita duratura per gli anni a venire. I risultati del secondo trimestre del colosso tecnologico tedesco, che saranno resi noti alla fine di luglio, forniranno un nuovo quadro di riferimento su tali prospettive.
