Punti chiave
- Gli utili delle banche europee hanno registrato un forte aumento nel secondo trimestre del 2026, con un incremento dell’utile netto di circa il 18% su base annua nell’ambito dell’universo comperto.
- La crescita dei ricavi ha superato quella dei costi, determinando un miglioramento del coefficiente medio costi/ricavi, che si è attestato al 47,8%.
- La qualità degli attivi e la capitalizzazione hanno continuato a dimostrare solidità, a supporto di un outlook del credito positivo.
La stagione dei risultati finanziari del secondo trimestre del 2026 per la maggior parte delle principali banche europee si è conclusa la scorsa settimana. Abbiamo esaminato un campione di 17 gruppi bancari di grandi e medie dimensioni nell’Unione Europea e nel Regno Unito (vedi tabella). La selezione delle banche è stata concepita per garantire un’ampia copertura dei principali mercati bancari europei e dei modelli di business, tra cui banche retail nazionali, banche universali diversificate, gruppi orientati all’investment banking e società specializzate nella gestione patrimoniale.
Nel complesso, il secondo trimestre ha registrato un’altra serie di risultati positivi in tutto il settore. In media, l’utile netto trimestrale complessivo del nostro campione è aumentato di circa il 18% su base annua. La redditività è rimasta solida, raggiungendo in diversi casi livelli record, sostenuta da un buon slancio commerciale, da un margine di interesse netto (NII) resiliente, da una maggiore generazione di commissioni e da costi del credito contenuti, nonostante il contesto macroeconomico e geopolitico incerto. I risultati positivi hanno inoltre indotto alcune banche a rivedere al rialzo i loro obiettivi finanziari.
A nostro avviso, i risultati del secondo trimestre confermano il nostro outlook positivo per il credito per il resto del 2026. Le banche continuano a beneficiare di una maggiore diversificazione degli utili, di una disciplina dei costi, di una solida qualità degli attivi e di una robusta capitalizzazione. Sebbene gli sviluppi geopolitici rimangano tra i principali rischi al ribasso, le tendenze attuali indicano che la maggior parte delle banche è ben posizionata per raggiungere o superare i propri obiettivi per il 2026, oppure per far fronte a un contesto operativo più difficile qualora le condizioni dovessero deteriorarsi.
Forte dinamica dei ricavi, risultati operativi positivi e investimenti nella digitalizzazione
I risultati del secondo trimestre del 2026 hanno beneficiato di una combinazione di margini di interesse (NII) resilienti, maggiori proventi da commissioni e una solida attività sui mercati dei capitali. Sebbene il calo dei rendimenti degli attivi abbia continuato a esercitare una certa pressione sui margini in alcuni mercati, molte banche hanno compensato tale effetto grazie alla crescita del credito, alle dinamiche favorevoli dei depositi, ai minori costi di finanziamento e ai contributi derivanti dai programmi di copertura strutturale. L’aumento dei tassi da parte della BCE nel giugno 2026, il primo dal 2023, dovrebbe fornire un ulteriore sostegno al margine di interesse netto nei prossimi trimestri in alcuni mercati.
I proventi da commissioni hanno rappresentato un altro importante fattore di crescita dei ricavi. Diverse banche hanno beneficiato di un maggiore dinamismo nell’attività dei clienti nei settori della gestione patrimoniale, delle assicurazioni e dei pagamenti. Inoltre, le banche con attività di investment banking di rilievo, quali Deutsche Bank DBK, UBS UBS e BNP Paribas BNP, hanno registrato ricavi più elevati nei mercati dei capitali, trainati dall’accresciuta volatilità dei mercati, che ha determinato una forte attività da parte dei clienti e ha incrementato i ricavi derivanti dalle operazioni di trading.
La crescita dei ricavi ha generalmente superato quella dei costi, determinando margini operativi positivi e ulteriori miglioramenti in termini di efficienza. Nello specifico, nel nostro campione, nel secondo trimestre del 2026 i ricavi totali sono aumentati in media di circa il 9% su base annua, mentre le spese operative sono cresciute di circa il 5%, riflettendo principalmente l’inflazione salariale e gli investimenti. Di conseguenza, il rapporto costi/ricavi medio è migliorato attestandosi al 47,8%, rispetto al 50,3% del secondo trimestre del 2025.
Le banche hanno continuato a investire in programmi volti a migliorare l’efficienza operativa, la scalabilità, il coinvolgimento dei clienti e i controlli dei rischi. Tali iniziative comprendono investimenti nell’IA, nell’infrastruttura cloud e dei dati, nell’automazione, nelle piattaforme digitali e nella semplificazione dei sistemi obsoleti. Tra gli esempi figurano la creazione da parte di BBVA BVA di un’unità dedicata alla trasformazione basata sull’intelligenza artificiale, la nomina da parte della Bank of Ireland di un Chief AI Officer e il piano di Rabobank di investire fino a 2 miliardi di euro nei prossimi tre anni in capacità informatiche e di gestione dei dati. Riteniamo che tali investimenti contribuiscano all’efficienza a lungo termine delle banche e alla competitività del loro marchio.
I buoni risultati del primo semestre hanno inoltre indotto diverse banche a rivedere al rialzo i propri obiettivi finanziari o le proprie previsioni. ING INGA ha aumentato i propri obiettivi di reddito e redditività per il 2026 e il 2027, Intesa Sanpaolo ISP ha innalzato le proprie previsioni sull’utile netto per il 2026 portandolo a oltre 10 miliardi di euro, BBVA ha aumentato il proprio obiettivo di rendimento sul capitale tangibile (ROTE) per il 2026, mentre Société Générale GLE ha aumentato sia il proprio ROTE per il 2026 sia l’obiettivo di riduzione dei costi.
Le riserve di capitale garantiscono flessibilità per sostenere crescita e rendimenti per gli azionisti
La qualità degli attivi è rimasta solida nel secondo trimestre del 2026, nonostante le elevate tensioni geopolitiche. La maggior parte delle banche ha segnalato indicatori di credito stabili o in miglioramento, un afflusso limitato di nuovi crediti in sofferenza (NPL) e costi del rischio contenuti. In prospettiva, manteniamo un atteggiamento moderatamente cauto riguardo alle future tendenze della qualità degli attivi, alla luce della persistente incertezza geopolitica e delle rinnovate pressioni al rialzo sui prezzi dell’energia e sull’inflazione.
Nel nostro campione, lo stock complessivo dei crediti in sofferenza è aumentato di circa il 4% su base annua, attestandosi a circa 190 miliardi di euro. Tuttavia, il coefficiente lordo medio dei crediti in sofferenza è sceso di circa 20 punti base, attestandosi all’1,9%, riflettendo in larga misura la crescita del credito. Inoltre, non disponiamo di elementi che indichino una politica di concessione del credito aggressiva o un indebolimento significativo degli standard di credito nell’universo da noi analizzato.
Ciononostante, permangono alcune sacche di rischio in settori specifici o in esposizioni preesistenti, tra cui il finanziamento di autoveicoli nel Regno Unito, i portafogli di mutui in franchi svizzeri in Polonia, il settore immobiliare commerciale e alcune esposizioni verso singole società. Allo stato attuale, tali rischi risultano gestibili in relazione alla capacità delle banche di generare utili, ai livelli di accantonamento e alle riserve di capitale.
Anche la capitalizzazione è rimasta solida nonostante le distribuzioni agli azionisti. Il coefficiente medio di capitale proprio di classe 1 (CET1) nel nostro campione si è attestato a circa il 14,9%, sostanzialmente invariato rispetto al secondo trimestre del 2025 e al quarto trimestre del 2025. La forte generazione interna di capitale, le iniziative di ottimizzazione del capitale e la gestione disciplinata del bilancio hanno continuato a compensare l’impatto delle generose distribuzioni agli azionisti e della crescita dell’attività.
Diverse banche, tra cui Deutsche Bank, Barclays BARC e Société Générale, hanno annunciato ulteriori distribuzioni agli azionisti, principalmente attraverso programmi di riacquisto di azioni proprie. A nostro avviso, tali annunci segnalano la fiducia del management nella sostenibilità degli utili e nella generazione di capitale, nonostante il contesto geopolitico incerto. Allo stesso tempo, le banche continuano a cercare obiettivi di acquisizione interessanti, mentre proseguono nell’esplorazione di opportunità di crescita.
