Nella puntata del 17 agosto 2026 del podcast “The Morning Filter”, le conduttrici Susan Dziubinski e Dave Sekera, chief strategist sul mercato statunitense di Morningstar, discutono di una domanda del pubblico relativa agli ordini stop-loss. Ecco un estratto della trasmissione.
Quando gli ordini stop-loss possono rivelarsi controproducenti
Susan Dziubinski: Bene, è giunto il momento della nostra domanda della settimana. Ricordiamo al nostro pubblico che, se hai una domanda per Dave, puoi inviarcela all’indirizzo themorningfilter@morningstar.com.
La domanda di questa settimana ci è stata inviata da Max. Max vorrebbe saperne di più sugli ordini stop-loss. Ricordiamo che un ordine stop-loss è un’istruzione a vendere un titolo non appena questo raggiunge un determinato prezzo, ovvero il prezzo di stop. Dave, la prima domanda è: fornisci consigli sul prezzo di stop?
David Sekera: “No, in realtà non forniamo raccomandazioni relative agli stop-loss. Ci sono diverse ragioni per questo. Innanzitutto, a mio avviso, quando penso all’utilizzo degli stop-loss, ritengo che siano molto più diffusi nelle strategie di trading che nell’ambito degli investimenti a lungo termine. Ad esempio, esistono numerose strategie basate sul momentum. Potrebbe capitare di analizzare gli indicatori tecnici. In tal caso, si ricorre a uno stop-loss proprio perché, qualora quel titolo perdesse slancio o magari rompesse un trend ribassista di breve termine, si vorrebbe uscire da quel titolo il più rapidamente possibile. Ma, ribadisco, si tratta di un approccio che riflette una prospettiva di trading, ben distinta da quella fondamentale a lungo termine, in cui si cerca effettivamente di individuare squilibri tra prezzo e valutazione sul mercato.
Come ho già detto in precedenza, ritengo che quando apri una nuova posizione di acquisto sia necessario fissare un prezzo obiettivo sia al rialzo che al ribasso. In questo modo, se il titolo raggiunge uno di questi obiettivi, ciò costituisce davvero uno stimolo a rivalutare la situazione e a verificare se vi siano sviluppi diversi rispetto alla tesi di investimento iniziale formulata al momento dell’acquisto del titolo.
Ad esempio, al rialzo, forse le prospettive aziendali sono migliori rispetto a quando hai acquistato il titolo per la prima volta. Forse il valore dell’azienda ora è superiore a quello che era in precedenza. In tal caso, non è opportuno vendere il titolo. Non vi è infatti alcun cambiamento nelle prospettive e nella valutazione. In caso di ribasso, è opportuno chiedersi se ora vi siano elementi diversi, se quel titolo stia subendo una correzione e rivalutare attentamente la tesi di investimento rispetto al momento in cui si è acquistato il titolo. Naturalmente, se le prospettive fondamentali si stanno deteriorando e la valutazione sta calando, allora sì, in quel caso, probabilmente bisogna considerare di vendere. In caso contrario, se la tua tesi di investimento è ancora valida e il mercato sta reagendo in modo eccessivo al ribasso, non è quello il momento in cui uscire dalla posizione.
Gli ordini stop-loss sono uno strumento, non una strategia di portafoglio
Dziubinski: Anche in questo caso, come hai sottolineato, si tratta più che altro di una strategia di trading. Hai qualche suggerimento pratico o qualche best practice da proporre agli investitori interessati ad adottare questo approccio?
Sekera: Intendo dire che vi sono diversi aspetti da considerare: innanzitutto, nel caso di titoli particolarmente volatili, è opportuno non impostare il prezzo di stop troppo vicino al prezzo di mercato. In tal caso, potrebbe trattarsi semplicemente di un movimento di breve durata sul mercato. Vorrei inoltre sottolineare che un ordine stop-loss, se si tratta di un vero e proprio stop-loss, si trasforma in un ordine al meglio. Ho osservato in passato che, talvolta, se un titolo subisce un gap al ribasso, tali stop-loss si trasformano in ordini al meglio. Potrebbe esserci un ampio divario tra il prezzo del tuo stop-loss e il prezzo a cui il titolo viene scambiato. Il prezzo potrebbe trovarsi molto al di sotto del livello dello stop. In tal caso, prenderei in considerazione l’utilizzo di quello che viene definito un ordine stop-limit. In questo modo, si imposta il prezzo di stop, ma si può anche specificare un limite minimo al quale si è disposti a vendere qualora lo stop venisse attivato.
Nel complesso, ritengo che, dal punto di vista di Morningstar, uno degli errori più gravi che si può commettere sia quello di utilizzare l’ordine stop-loss come sostituto di una corretta definizione delle dimensioni delle posizioni all’interno del portafoglio o, più in generale, di una corretta costruzione del portafoglio stesso. Uno stop-loss può essere uno strumento utile, ma dovrebbe essere impiegato principalmente come parte integrante del più ampio processo di gestione del portafoglio d’investimento, piuttosto che come unica difesa contro le perdite.
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