Intel: l’IA spinge la crescita nel primo trimestre

Metriche chiave di Morningstar per Intel

• Fair value estimate
  : USD 60
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Economic Moat
  : Assente
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Molto alto

Il commento alla trimestrale di Intel

Intel INTC ha riportato un fatturato nel primo trimestre pari a 13,6 miliardi di dollari, in crescita del 7% su base annua e ben al di sopra della forchetta delle guidance annunciate dal management, pari a 12,7 miliardi di dollari. Intel prevede un fatturato per il trimestre di giugno pari a 14,3 miliardi di dollari, in crescita dell’11% su base annua e superiore alle stime di consensus di FactSet, pari a 13,1 miliardi di dollari.

Perché è importante: Intel ha registrato un trimestre eccezionale, non solo per i ricavi più elevati, ma anche per un margine lordo rettificato impressionante che ha superato le previsioni di 650 punti base, attestandosi al 41%.

• I processori per server, o CPU, sono stati molto richiesti grazie al rapido aumento dell’intelligenza artificiale agentica, e Intel non è riuscita a soddisfare la domanda, perdendo almeno 1 miliardo di dollari di vendite nel trimestre. I nostri timori all’inizio del trimestre che tale forza sarebbe stata compensata dalla debolezza delle CPU per PC non si sono concretizzati.
• Il fatturato del gruppo Client Computing, ovvero quello dei PC, è aumentato dell’1% su base annua ed è sceso solo del 6% su base sequenziale, superando i normali andamenti stagionali nonostante Intel abbia spostato la produzione di PC verso le CPU per server. L’offerta dovrebbe continuare a migliorare per tutti i prodotti man mano che Intel potenzia il suo nodo di processo 18A.

Le stime degli analisti: aumentiamo la nostra stima del fair value per Intel da 32 a 60 dollari. Aumentiamo le nostre stime di fatturato e margine lordo a breve termine, poiché Intel sta capitalizzando l’elevata domanda di CPU per server, e alziamo anche le nostre previsioni di fatturato a lungo termine, poiché Intel sta acquisendo almeno un cliente per la produzione 14A con Tesla.

• Le azioni sono salite del 52% nell’ultimo mese (rispetto all’8% del Morningstar U.S. Market Index) prima della pubblicazione degli utili e ora sono scambiate attornoa ai 66 dollari.
• Siamo incoraggiati dai progressi di Intel, ma riteniamo comunque che questo rialzo sia un po’ eccessivo. Avvertiamo che Intel non ha ancora immesso sul mercato il 14A, ha un’elevata esposizione ai PC a bassa crescita e deve affrontare una forte concorrenza nel settore delle CPU per server da parte di AMD e dei fornitori basati su Arm.