Punti chiave
- L’anno scorso il titolo del lusso è uscito dal FTSE 100, ma da allora le azioni hanno registrato una forte ripresa.
- L’azienda ha registrato una perdita nell’ultimo esercizio.
- Il nuovo amministratore delegato Joshua Schulman è stato premiato per la svolta, che si concentra sui punti di forza principali e sul branding britannico.
Mentre i titoli europei del lusso sono in difficoltà quest’anno, le azioni di Burberry BRBY, quotata nel Regno Unito, stanno vivendo un momento positivo. I gestori dei fondi attribuiscono questa inversione di tendenza al nuovo amministratore delegato dell’azienda e a una nuova strategia di prodotto e di marketing.
Il guadagno del 28% di quest’anno segue un periodo turbolento per il titolo, che nel 2023 e nel 2024 ha registrato un crollo culminato con l’uscita della società dal FTSE 100 alla fine dell’estate dello scorso anno.
Gli esperti del settore hanno attribuito ad alcuni errori strategici e all’elevato turnover del personale le recenti disgrazie di Burberry - negli ultimi 10 anni si sono avvicendati quattro amministratori delegati e tre direttori creativi - combinate con una più ampia flessione della spesa globale per il lusso.
Ma la domanda ora è: gli investitori possono contare su una ripresa definitiva nonostante l’azienda abbia registrato una perdita nell’ultimo esercizio?
Chi è il nuovo CEO di Burberry, Joshua Schulman?
Il nuovo amministratore delegato Joshua Schulman, che ha assunto l’incarico nel luglio 2024, è la forza trainante di Burberry Forward, la strategia progettata per riportare il marchio alle sue radici dopo anni di calo delle vendite e di volatilità del prezzo delle azioni.
Nel corso della conference call di presentazione dei risultati di fine esercizio, Schulman ha dichiarato che Burberry è “ancora nelle fasi iniziali della sua riorganizzazione”, ma anche aggiunto che “i giorni migliori sono davanti a noi”.
Jelena Sokolova, senior equity analyst di Morningstar, afferma che Schulman ha rimodellato Burberry in una “solida azienda del lusso con un messaggio coerente”.
Secondo Sokolova, Burberry ha invertito il suo precedente orientamento verso la pelletteria, dove dominano rivali di lunga data come la francese LVMH, per concentrarsi su articoli come i trench.
“Burberry si sta concentrando sui suoi prodotti principali (capispalla e sciarpe) nei messaggi di marketing e nel merchandising, il che ci sembra positivo”, afferma.
Per Jeremy A. Smith, head of UK equities di Columbia Threadneedle e gestore di CT UK Growth & Income Fund, CT UK Equity Income Fund e CT UK Equity Alpha Income Fund, Schulman è fondamentale per la svolta di Burberry.
“Tutte le stelle si sono allineate ... ha iniziato il lavoro sapendo esattamente cosa doveva essere fatto”, dice.
Schulman è arrivato in Burberry come una figura rispettata nel settore del lusso. In precedenza è stato amministratore delegato di Michael Kors e Coach e presidente dei grandi magazzini newyorkesi Bergdorf Goodman.
Il suo curriculum include anche un periodo di lavoro presso Jimmy Choo, Yves Saint Laurent e Gucci.
Burberry: le perdite continuano nonostante il rimbalzo del titolo
Tuttavia, l’azienda deve ancora affrontare una corsa in salita per raggiungere la redditività.
Nei risultati pubblicati a maggio, Burberry ha registrato un calo del 17% del fatturato rispetto all’anno precedente, in calo a 2,46 miliardi di sterline, rispetto ai circa 3 miliardi dell’anno precedente. L’azienda ha registrato una perdita ante imposte di 66 milioni di sterline, con un calo del 117% rispetto ai 383 milioni di sterline dell’anno precedente. Nell’esercizio 2023 l’azienda ha registrato un utile di quasi 500 milioni di sterline.
Tuttavia, Smith di Columbia Threadneedle vede dei progressi e sostiene che Burberry sta riconquistando sia i clienti più fedeli che quelli che si avvicinano per la prima volta al marchio.
L’ad di Burberry ha aumentato i prezzi nelle categorie in cui è più forte, come l’abbigliamento outdoor, riducendo al contempo i prezzi delle categorie entry-level per attirare nuovi clienti.
La forza del marchio Burberry è nella britannicità
Stephen Yiu, gestore del Blue Whale Growth Fund, afferma che un pilastro essenziale della riorganizzazione di Burberry è l’enfatizzazione della britannicità del marchio, attribuita al direttore creativo Daniel Lee, in carica dal 2022.
L’azienda ha puntato molto sul suo patrimonio londinese nelle recenti collezioni, arruolando celebrità per trasmettere un’immagine di quintessenza dell’identità britannica nella sua collezione estate 2025.
“Burberry sta tornando alle radici della Britishness... Quello che è successo negli ultimi due anni è che il marchio si è diluito quando ha cercato di essere più vicino a una casa di moda”, dice Yiu.
Nonostante gli ultimi turbolenti anni di Burberry, il marchio continua a riscuotere successo tra gli acquirenti d’oltreoceano. La regione Asia-Pacifico rimane il suo mercato più grande, con un fatturato di oltre 1 miliardo di sterline nell’esercizio 2024/25.
“I suoi mercati più importanti sono l’America, l’Asia e, in misura minore, anche l’Europa. Ma queste sono ancora aree di crescita per l’azienda”, afferma Simon Murphy, gestore del fondo VT Tyndall Unconstrained UK Income Fund.
“E ciò che mi piace del ritorno a questa strategia è che Burberry non ha bisogno di cercare di diventare un marchio extra lusso. È tornata a ciò che l’azienda ha sempre rappresentato storicamente”.
Le azioni Burberry sono a sconto?
Alla fine di maggio, Sokolova di Morningstar ha aumentato la stima del fair value di Burberry a GBP 13,70, da GBP 13,30 per azione. Il titolo si trova ora in territorio di 3 stelle ed è considerato in linea con il fair value dopo i forti guadagni registrati quest’anno. In precedenza Burberry era valutato con un rating di 5 stelle.
Dopo i risultati, l’analista di Morningstar ha dichiarato che il mercato dovrebbe tenere conto nelle sue valutazioni del nuovo cambiamento strategico dell’azienda:
“Ribadiamo il nostro Economic moat di narrow e la nostra stima del fair value di GBP 13,70, in quanto avevamo già messo in conto la ripresa delle vendite e degli utili grazie alla nuova strategia. Poiché gli investitori si sono sentiti più a loro agio con questa riorganizzazione, le azioni sono salite di oltre il 70%, raggiungendo la nostra stima del fair value”.
Sokolova sostiene che il marchio Burberry ha ancora un peso a livello internazionale, con il suo motivo a quadri e la sua linea di trench che si rivolge al desiderio dei consumatori di un “marchio aspirazionale”.
A lungo termine si aspetta che i ricavi vengano costruiti sulla base della rinnovata attenzione di Burberry alle categorie principali.
I rischi per Burberry
Tuttavia, Burberry non è esente da sfide. Anche il suo passaggio all’abbigliamento outdoor deve affrontare la crescente concorrenza di Moncler, Stone Island e Barbour.
Sokolova sottolinea anche il rischio valutario come un ostacolo: circa il 30% dei costi di Burberry è denominato in sterline, rispetto ad appena il 10% dei ricavi. Questo disallineamento rende l’azienda esposta alla volatilità del cambio. La sterlina è passata da 1,24 a 1,37 dollari quest’anno.
Anche Burberry non è immune dal più ampio rallentamento del lusso nell’era della guerra commerciale. Le pressioni inflazionistiche, l’indebolimento dell’economia cinese e i dazi del 15% sulle merci dell’UE che entrano negli Stati Uniti hanno trascinato al ribasso le valutazioni del settore.
I gestori che hanno in portafoglio Burberry
Tuttavia, non tutti gli investitori sono scoraggiati dall’investire in Burberry. Stephen Yiu di Blue Whale considera Burberry come una delle due sole partecipazioni in aziende del Regno Unito presenti nel suo fondo, e sottolinea i “driver idiosincratici” che ritiene possano sostenere la performance di Burberry anche se il lusso deve affrontare immense pressioni.
“L’attrattiva che vediamo in Burberry in termini di storia di svolta è relativamente significativa rispetto ad altri titoli del Regno Unito che non possediamo”, afferma.
Un altro gestore di alto profilo che ha mantenuto la fiducia in Burberry è Nick Train, fundmanager del Finsbury Growth and Income Trust FGIT, che ha un Morningstar Medalist Rating di Bronze. Il titolo del lusso rappresenta quasi il 6% del portafoglio del fondo d’investimento. Nell’ultimo aggiornamento del trust, il gestore ha dichiarato che Burberry è stato uno dei tre principali fattori che hanno contribuito alla performance del mese. In precedenza, Train era stato criticato per aver mantenuto il titolo del lusso, allora sottoperformante, che aveva trascinato la performance del fondo.
