I 10 titoli acquistati dai migliori gestori di fondi Azionari Europa large-cap blend

Di seguito sono riportati alcuni dei titoli in cui i fondi Azionari Europa large-cap blend, con un Medalist Rating di livello Bronze, Silver o Gold, hanno investito negli ultimi mesi:

1. Saipem SPM
2. Bayer BAYN
3. Anheuser-Busch InBev ABI
4. Prosus PRX
5. Nokia NOKIA
6. Engie ENGI
7. Danieli & C DANR
8. Implenia IMPN
9. Credit Agricole ACA
10. Attendo ATT

Sebbene alcuni dei titoli acquistati dai principali gestori appaiano valutati in modo adeguato o sopravvalutati rispetto alle stime del fair value degli analisti di Morningstar, tra questi figurano alcune scelte interessanti, tra cui Prosus e Bayer.

Titoli azionari europei acquistati da gestori qualificati

Saipem

• Numero di gestori migliori che hanno acquistato il titolo: 1
• Morningstar Rating
  : ★★
• Quantitative Morningstar Economic Moat Rating
  : Nessuno
• Settore: Energia

Saipem è stata tra le scelte dei migliori gestori di fondi nell’ultimo trimestre ed è stata l’unica società del settore energetico. Questo titolo mid-cap risulta sopravvalutato del 29%.

Bayer

• Numero dei migliori gestori che hanno acquistato il titolo: 4
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Nessuno
• Settore: Farmaceutico

Un altro titolo nella lista di quelli acquistati dai top manager è Bayer, uno dei due titoli del settore farmaceutico presenti nell’elenco. Secondo Morningstar, questo titolo large-cap è sottovalutato del 30%.

Riteniamo che Bayer non disponga di un vantaggio competitivo sostenibile. Nonostante alcuni vantaggi competitivi nei settori farmaceutico e delle scienze agrarie, se analizzati separatamente, riteniamo che i rendimenti sul capitale investito dell’azienda siano stati penalizzati dall’acquisizione di Monsanto nel 2018, del valore di 63 miliardi di dollari, e che continueranno a rimanere al di sotto del costo del capitale nei prossimi 10 anni circa.

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Anheuser-Busch InBev

• Numero dei migliori gestori che hanno acquistato il titolo: 3
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ampio
• Settore: Beni di consumo di base

L’azienda produttrice di bevande alcoliche Anheuser-Busch InBev è l’unica grande società tradizionale presente nell’elenco. Morningstar ritiene che le azioni di questa società siano in linea con il fair value.

Anheuser-Busch InBev ha guidato il processo di consolidamento nel settore della produzione di birra. Le precedenti acquisizioni hanno portato InBev a diventare il principale produttore di birra, con un volume più che doppio rispetto al suo secondo concorrente, Heineken. Le posizioni quasi monopolistiche di InBev in diversi mercati conferiscono all’azienda un notevole vantaggio in termini di costi fissi e un forte potere di determinazione dei prezzi di acquisto. Ciò si riflette nei margini leader del settore, nei rendimenti superiori sul capitale investito e nell’efficienza operativa ai vertici della categoria.

Prevediamo che l’azienda sarà in grado di mantenere la propria quota di mercato nel corso dei cicli economici grazie al proprio vantaggio in termini di costi e all’ampio portafoglio di marchi. Sebbene nei prossimi 20 anni si preveda un calo dei volumi nei mercati sviluppati, l’impatto sui rendimenti sarà minimo grazie all’ampia presenza geografica di InBev e alle opportunità sui prodotti premium.

Per saperne di più su Anheuser-Busch InBev, clicca qui.

Prosus

• Numero dei migliori gestori che hanno acquistato il titolo: 2
• Morningstar Rating
  : ★★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ampio
• Settore: Beni di consumo ciclici

Prosus, l’unica società a 5 stelle presente nell’elenco, è quotata al 46% in meno rispetto alla stima del suo fair value. Questa società di vendita al dettaglio online appartiene al segmento ad alta crescita del Morningstar Style Box.

Prosus rappresenta un’opportunità di investimento unica in quanto società di investimento tecnologico nata da una scissione di Naspers Limited e quotata alla borsa Euronext nel 2019. Prosus detiene una partecipazione del 23% in Tencent, che corrisponde a circa l’80% del suo valore patrimoniale netto.

Oltre a Tencent, Prosus detiene partecipazioni in oltre 100 piattaforme tecnologiche che spaziano dalle consegne online al fintech, dagli annunci online all’edtech. L’obiettivo finale di Prosus è che questi investimenti crescano a un ritmo superiore a quello di Tencent, fissando obiettivi ambiziosi in termini di ricavi e redditività. Riteniamo che una crescita redditizia sia realizzabile, dato che molte delle attività di Prosus stanno registrando una forte espansione; tuttavia, nutriamo qualche perplessità riguardo all’intensa concorrenza e alla natura rischiosa delle piattaforme digitali.

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Nokia

• Numero dei migliori gestori che hanno acquistato il titolo: 2
• Morningstar Rating
  : ★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Nessuno
• Settore: Tecnologia

L’azienda produttrice di apparecchiature per le telecomunicazioni Nokia è uno dei due titoli ad alta crescita presenti nell’elenco. Secondo Morningstar, le azioni di questa società sono sopravvalutate dell’83%.

Nokia è essenzialmente un fornitore di apparecchiature di rete, che serve principalmente operatori di telefonia mobile e centri dati. L’azienda opera a livello globale, ma compete soprattutto nei mercati occidentali, dove le restrizioni governative hanno escluso i concorrenti cinesi. Prevediamo una crescita minima nel settore delle reti mobili, dato l’elevato potere contrattuale dei clienti e le minacce tecnologiche, mentre la domanda da parte degli hyperscaler per le reti ottiche determinerà la maggior parte della crescita dei ricavi nei prossimi anni. L’entità complessiva della crescita dipende in gran parte dal successo delle aziende di intelligenza artificiale nel monetizzare i propri investimenti.

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Engie

• Numero dei migliori gestori che hanno acquistato il titolo: 4
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Nessuno
• Settore: Utility

Il prossimo titolo nella lista di quelli acquistati dai top manager è Engie, l’unica società del settore dei servizi di pubblica utilità presente nell’elenco. Secondo Morningstar, questo titolo a grande capitalizzazione è sottovalutato del 15%.

Engie è la terza utility europea per dimensioni dopo Enel e Iberdrola. Storicamente attiva nel settore del gas, Engie non disponeva di una presenza nelle reti elettriche, che stanno attualmente registrando una rapida crescita a causa degli ingenti investimenti necessari per sostenere l’espansione delle energie rinnovabili. Ha colmato questa lacuna con l’acquisizione, del valore di 15,9 miliardi di sterline, di UKPN, società leader nel Regno Unito nel settore delle reti di distribuzione elettrica, annunciata nel febbraio 2026. Le reti elettriche dovrebbero contribuire per circa il 15% all’EBIT del gruppo entro il 2028, rispetto all’8% del 2024. Il contributo all’EBIT delle reti del gas rimarrà dominante, attestandosi a circa il 25% dell’EBIT del 2028.

Entro il 2028, le energie rinnovabili dovrebbero rappresentare la principale fonte di utili. Con 28 gigawatt di impianti eolici, solari e sistemi di accumulo in batterie a fine 2025, Engie è il terzo operatore nel settore delle energie rinnovabili in Europa, dopo Enel e Iberdrola.

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Danieli

• Numero dei migliori gestori che hanno acquistato il titolo: 1
• Morningstar Rating
  : ★★
• Quantitative Morningstar Economic Moat Rating
  : Ristretto
• Settore: Industriale

Danieli, uno dei due titoli a 2 stelle presenti nell’elenco, viene scambiato a un prezzo prossimo alla stima del suo fair value. Questa società specializzata in macchinari industriali appartiene al segmento “mid-core” del Morningstar Style Box.

Implenia

• Numero dei migliori gestori che hanno acquistato il titolo: 1
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Quantitative Morningstar Rating of the Economic Moat
  : Nessuno
• Settore: Industriale

Il prossimo titolo nella lista di quelli acquistati dai top manager è Implenia, uno dei due titoli del settore industriale presenti nell’elenco. Secondo Morningstar, questo titolo small-cap è sottovalutato dell’8%.

Credit Agricole

• Numero dei migliori gestori che hanno acquistato il titolo: 1
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Nessuno
• Settore: Servizi finanziari

Crédit Agricole è uno dei tre titoli ad alta capitalizzazione presenti nell’elenco. Secondo Morningstar, le azioni di questa società sono sopravvalutate dell’11%.

Credit Agricole S.A. è, sotto molti aspetti, un caso unico tra le banche europee. Presenta un portafoglio di attività più diversificato. La sua minore dipendenza dalle attività bancarie tradizionali riduce l’esposizione al rischio di credito e al rischio di tasso d’interesse, il che potrebbe favorire una maggiore stabilità degli utili. Il rapporto con la sua controllante, il Gruppo Credit Agricole, è un’arma a doppio taglio. Da un lato crea opportunità di cross-selling, ma dall’altro rende Credit Agricole S.A. una banca complessa da comprendere.

Riteniamo che Credit Agricole S.A. sia una delle banche da noi analizzate meno sensibili ai tassi di interesse. Le attività assicurative e di gestione patrimoniale, che non rientrano nel settore bancario (e sono quindi insensibili ai tassi), contribuiscono per circa il 40% all’utile netto. I tassi di interesse sulla maggior parte dei prodotti di risparmio retail francesi sono regolamentati, il che riduce la sensibilità ai tassi delle banche francesi.

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Attendo

• Numero dei migliori gestori che hanno acquistato il titolo: 1
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Quantitative Morningstar Economic Moat Rating
  : Nessuno
• Settore: Farmaceutico

Attendo completa l’elenco dei titoli che i migliori gestori di fondi hanno acquistato. Gli analisti di Morningstar ritengono che le azioni di questa società siano sopravvalutate del 9%.

Metodologia per lo screening dei titoli azionari dei fondi azionari Europa large-cap blend

La selezione ha individuato 13 portafogli di fondi distinti che soddisfacevano tali criteri:

• Fondi a gestione attiva che rientrano nella categoria Morningstar“Azionari Europa large-cap blend”.
• Fondi con almeno una classe di azioni che ha ottenuto un Medalist Rating di livello Gold, Silver o Bronze.
• Fondi che detengono 100 titoli azionari o meno.

Per stabilire in quali titoli stanno investendo i principali gestori, sono stati confrontati i portafogli più recenti di questi fondi con quelli di tre mesi prima. Abbiamo quindi calcolato un «punteggio di acquisto» per ciascun titolo, ovvero una media ponderata che ci consente di effettuare confronti omogenei tra i titoli più acquistati. Uno o due gestori che effettuano acquisti consistenti di un titolo potrebbero ottenere lo stesso punteggio di acquisto di molti gestori che acquistano piccole quantità dello stesso titolo.