Tesla ha pubblicato i risultati del quarto trimestre lo scorso 28 gennaio Di seguito è riportata l’analisi di Morningstar sui risultati finanziari e sul titolo Tesla.
Metriche chiave di Morningstar per Tesla
- Fair Value Estimate: USD 400,00
- Morningstar Rating: ★★★
- Economic Moat: Ristretto
- Morningstar Uncertainty Rating: Molto Alto
Il commento alla trimestrale di Tesla
I punti chiave del commento del management di Tesla TSLA ai numeri del quarto trimestre sono stati quelli relativi ai piani di espansione del servizio di ride-hailing con guida autonoma in altre città degli Stati Uniti e all’aviamento della produzione in serie dei suoi robot umanoidi entro la fine del 2026. Le azioni Tesla sono in rialzo nella fase di contrattazioni pre-market del 29 gennaio, poiché il mercato ha reagito favorevolmente alla notizia.
Perché è importante: Tesla ha testato il suo servizio di ride-hailing con veicoli a guida autonoma robotaxi ad Austin, in Texas, e nella Bay Area della California. Tesla prevede di espandersi in altre sette città degli Stati Uniti nella prima metà del 2026 e ha iniziato a rimuovere i propri dipendenti dai robotaxi ad Austin.
- Ciò dimostra che il software di guida autonoma sta progredendo bene attraverso i test. Il miglioramento del software dovrebbe anche sostenere le vendite di auto Tesla e il suo software di abbonamento alla guida autonoma per i proprietari di Tesla.
- Il piano di avviare la produzione di massa del robot umanoide Optimus quest’anno ci ha sorpreso, poiché pensavamo che il progetto fosse ancora lontano diversi anni. Per farlo, Tesla smetterà di vendere i suoi veicoli Model S e X e riorganizzerà la fabbrica che li produce per consentire la produzione di robot.
Le stime degli analisti: alziamo la stima del fair value per Tesla da USD 300 a USD 400. I fattori principali sono una maggiore valutazione del segmento robotaxi, una maggiore adozione del software di guida autonoma in abbonamento di Tesla a un prezzo più elevato e una maggiore valutazione del business dei robot umanoidi.
- Ai prezzi attuali, riteniamo che le azioni Tesla siano scambiate in linea con il fair value, con un prezzo di mercato superiore di circa il 10% rispetto alla nostra stima del fair value.
- La maggior parte della nostra valutazione deriva dalle stime relative alla liquidità prodotta nel lungo termine dalla vendita di abbonamenti per il suo software. Mentre Tesla continua a testare il software, prevediamo che il titolo rimarrà volatile man mano che si registano progressi con i nuovi prodotti nei segmenti automobili, robotaxi e robot umanoidi.
Fair value di Tesla
Con un Morningstar Rating di 3 stelle, riteniamo che il titolo Tesla sia scambiato in linea con il fair value di USD 400 per azione. Prevediamo che nel 2026 le consegne scenderanno a 1,56 milioni rispetto agli 1,64 milioni del 2025, principalmente a causa della scadenza del credito d’imposta statunitense per i veicoli elettrici nel settembre 2025 e dell’aumento della concorrenza in Europa, dove Tesla non è attualmente in grado di vendere il suo software di guida autonoma. Poiché Tesla sta aumentando la produzione dei suoi nuovi veicoli Model Y e Model 3, dal prezzo più contenuto, prevediamo che i margini lordi del settore automobilistico, esclusi i crediti, rimarranno intorno al 15%, al di sotto dell’obiettivo a lungo termine del 20% fissato dal management.
Nel lungo termine, ipotizziamo che Tesla consegnerà circa 2,8 milioni di veicoli all’anno nel 2030, grazie all’adozione di software di guida completamente autonoma e alle versioni più accessibili dei modelli Y e 3. Prevediamo che la stragrande maggioranza delle consegne proverrà dalle piattaforme dei modelli Y e 3. Tesla prevede di interrompere la produzione dei modelli S e X, mentre stimiamo che Cybertruck, Roadster e semitruck raggiungeranno complessivamente circa 30.000 consegne all’anno.
Per ulteriori informazioni, consulti la stima del fair value di Tesla.
Economic moat
Attribuiamo a Tesla un moat nella misura di medio basato sui suoi asset intangibili e sul vantaggio in termini di costo. La riconoscibilità del marchio dell’azienda come casa automobilistica di lusso impone prezzi elevati, mentre la sua esperienza nella produzione di veicoli elettrici le consente di produrre i suoi veicoli a un costo inferiore rispetto ai concorrenti.
È improbabile che il prestigio del marchio Tesla venga compromesso nel breve termine, nonostante l’ingresso di altri produttori automobilistici nel settore dei veicoli elettrici a batteria, poiché prevediamo che l’azienda continuerà a innovare per mantenere il vantaggio competitivo rispetto alle startup e ai concorrenti già affermati. La Model S Plaid, la versione più aggiornata della berlina di lusso Tesla, offre un’autonomia di 390 miglia, che la colloca nella fascia alta dei veicoli elettrici. Concentrandosi inizialmente sul mercato delle auto di lusso, Tesla è riuscita a creare un’enorme pubblicità mediatica per l’azienda che va oltre la sua clientela. Ciò ha generato una forte domanda da parte dei consumatori per i suoi veicoli successivi a prezzi più bassi, come la Model 3 e la Model Y. Con il lancio di altri nuovi veicoli, come il SUV accessibile, prevediamo che il forte marchio dell’azienda continuerà a generare domanda da parte dei consumatori.
Per ulteriori informazioni sull’economic moat di Tesla, si prega di consultare la seguente sezione.
Solidità finanziaria
Tesla gode di un’ottima salute finanziaria. Al 31 dicembre, la liquidità e gli investimenti erano superiori a 44 miliardi di dollari, superando di gran lunga il debito totale. Il debito totale era di circa 8,2 miliardi di dollari; tuttavia, il debito totale escluso il finanziamento di veicoli e prodotti energetici (debito senza rivalsa) era inferiore a 5 milioni di dollari.
La crescita futura di Tesla sarà in gran parte autofinanziata. Grazie alla generazione di flussi di cassa e all’ampio saldo di cassa, riteniamo che Tesla dovrebbe essere in grado di finanziare i propri piani di crescita per almeno i prossimi due o tre anni senza dover ricorrere all’indebitamento.
Storicamente, l’azienda ha utilizzato linee di credito, finanziamenti tramite obbligazioni convertibili e offerte azionarie per raccogliere capitali. Riteniamo che l’azienda non avrebbe difficoltà a ottenere finanziamenti, se necessario, per sostenere i propri piani di crescita nel settore dei robotaxi e dei robot umanoidi.
Rischio e incertezza
Assegniamo a Tesla un rating di incertezza di Molto Alto, poiché vediamo un’ampia gamma di potenziali risultati per l’azienda. Il mercato automobilistico è altamente ciclico e soggetto a forti cali della domanda in base alle condizioni economiche. In quanto leader del mercato di veicoli elettrici, Tesla è vulnerabile alla crescente concorrenza delle case automobilistiche tradizionali e dei nuovi operatori. Con l’ingresso sul mercato di nuovi veicoli elettrici a prezzi più bassi, Tesla ha ridotto i prezzi e offerto versioni più economiche dei suoi modelli Model 3 e Model Y. Ulteriori riduzioni dei prezzi potrebbero ridurre i profitti.
L’azienda sta inoltre investendo in modo significativo in ricerca e sviluppo e spese in conto capitale per sviluppare software di guida autonoma, robotaxi e robot umanoidi, senza alcuna garanzia che tali investimenti possano produrre risultati positivi. Secondo l’ultima dichiarazione depositata presso la SEC, l’amministratore delegato di Tesla detiene circa il 12% delle azioni della società e le utilizza come garanzia per prestiti personali, il che aumenta il rischio di una vendita consistente per ripagare il debito.
Tesla deve inoltre affrontare rischi politici legati alle attività politiche del suo amministratore delegato Elon Musk. Musk ha ricoperto il ruolo di consulente del presidente degli Stati Uniti Donald Trump, ma in seguito ha rilasciato dichiarazioni contrarie alle politiche di Trump. Musk ha inoltre sostenuto la campagna elettorale del partito di estrema destra Alternativa per la Germania. Queste attività potrebbero scoraggiare alcuni consumatori dall’acquisto di un veicolo Tesla.
Tesla è esposta a rischi ESG. In qualità di casa automobilistica, è soggetta a potenziali difetti dei prodotti che potrebbero comportare richiami, compreso il suo software di guida autonoma. Riteniamo che, qualora ciò dovesse verificarsi, l’impatto sarebbe moderato. Un altro rischio riguarda la fidelizzazione dei dipendenti. Se Tesla non fosse in grado di trattenere i dipendenti chiave, come Musk, la sua immagine di azienda innovativa potrebbe deteriorarsi. Riteniamo che la probabilità sia bassa, ma la rilevanza moderata.
Questo articolo è stato redatto da Rachel Schlueter.
